Крупные компании США скрывают правду о своих доходах
Корпоративная Америка скрывает слишком много информации о доходах своих фирм, заявляет Business Insider.
В первом квартале этого года 19 из 30 корпоративных гигантов, которые составляют Промышленный индекс Доу-Джонса – одного из нескольких фондовых индексов, сообщили о доходах GAAP и non-GAAP.
GAAP – аббревиатура, означающая «Общепринятые принципы бухгалтерского учета» (Generally Accepted Accounting Principles) – считается «сырыми» цифрами, которые включают в себя то, что инвесторы должны видеть насквозь: расходы, связанные с ликвидацией и приобретением организаций, регулировкой иностранной валюты и так далее.
Цифры Non-GAAP, также известные как «скорректированная» прибыль, не включают в себя некоторое из вышеуказанного.
Согласно информации компании FactSet Research, в первом квартале 2016 года non-GAAP доходы были на 28,9% выше, чем GAAP доходы, среди компаний, которые сообщили и о тех, и о других.
В том же квартале прошлого года non-GAAP прибыль была в среднем на 19,7% выше, чем GAAP прибыль.
Этот рост естественно не должен быть полной неожиданностью для инвесторов или рынка.
За последние несколько месяцев Business Insider и многие другие СМИ уже написали о трех тенденциях к увеличению числа компаний, предоставляющих искаженную картину их квартальных доходов.
И хотя в последнее время поведение корпоративной Америки было широко освещено в печати, неоднозначность, присущая любому набору квартальных результатов, далеко не новое явление.
В своей книге «Разумный инвестор», Бен Грэм, учеником которого в Колумбийской бизнес-школе был предприниматель Уоррен Баффетт, обратил внимание на то, что данные о прибыли компаний в расчете на акцию могут быть предоставлены совершенно по-разному.
Грэм писал, что «чем серьезнее инвесторы воспринимают опубликованные данные о прибыли в расчете на акцию, тем осторожнее им необходимо быть в отношении учета факторов того или иного вида, которые могут привести к снижению истинной сопоставимости чисел».
Напомним, что принцип Грэма – так же как и Баффетта – купить большие компании по хорошим ценам.
Если ваша оценка верна, независимо от того, как компания представляет свою самую последнюю ежеквартальную активность при наличии достаточного количества времени, одно точно будет верно: бизнес будет стоить большего.