EUR/USD: в игру вступает Трамп

Непредсказуемый Дональд Трамп иногда удивляет своей предсказуемостью. Президент США ожидаемо раскритиковал масштабное укрепление доллара, высказывая недовольство действиями Федрезерва.

Подобный демарш был действительно ожидаем, тем более на фоне его риторики в адрес ФРС после повышения ставки в июне. Правда, теперь Трамп несколько ужесточил свою критику и перешёл уже на личности. Если полтора месяца назад американский президент озвучил недовольство действиями регулятора в принципе, то вчера он обрушил гнев непосредственно на Джерома Пауэлла. По информации американской прессы, на встрече с крупными бизнесменами Трамп заявил, что ожидал от него «дешёвых денег», тогда как де-факто Пауэлл проводит противоположную политику. И хотя данная фраза была сказана на не публичной встрече, слова президента подтвердили несколько её участников. Более того, в интервью одному из американских информационных агентств Трамп заявил о том, что он «не в восторге» как от ужесточения условий монетарной политики, так и от главы Федрезерва.

Итак, позиция Трампа очевидна и вряд ли изменится. В свою очередь Джером Пауэлл также наверняка не станет резко менять курс нормализации денежно-кредитной политики в угоду президенту, сохраняя принцип независимости ФРС. По крайней мере, глава регулятора проигнорировал критику Трампа, и в ходе своих нескольких выступлений в июле-августе он не прокомментировал данные выпады. Более того, тональность его риторики не изменилась, как и вероятность двойного повышения ставки в рамках этого года. Отсюда следует вопрос: по какому сценарию может развиваться конфликт между главой государства и главой ФРС? И какие рычаги влияния есть у противоборствующих сторон?

Вопреки расхожему мнению о полной «неприкосновенности» членов регулятора, президент имеет полномочия уволить любого управляющего ФРС, хотя данная норма ещё не применялась на практике. Профильный закон дословно гласит следующее: «...each member shall hold office for a term of fourteen years from the expiration of the term of his predecessor, unless sooner removed for cause by the President» (каждый член регулятора занимает свою должность сроком на четырнадцать лет со дня истечения срока полномочий его предшественника, если он за что-нибудь до этого не будет уволен Президентом).

Другими словами, у Дональда Трампа формально есть наиболее действенный рычаг влияния. Я не берусь судить о том, станет ли он первым президентом США, который инициирует увольнение главы ФРС – в контексте рыночной реакции это не так уж и важно на самом деле. Если Дональд Трамп в свойственной ему манере хотя бы упомянет такую возможность, доллар окажется под сильнейшим давлением. Подобная вербальная интервенция окажет мощное влияние на рынок, причём в долгосрочном периоде.

В целом, история знает не один случай «противостояния» главы государства и ФРС. В частности, Рональд Рейган был недоволен уровнем процентной ставки (которая на тот момент была на уровне 11,25%-10%, сдерживая рост инфляции), и пытался убедить главу Федрезерва Пола Волкера смягчить монетарную политику. По словам легендарного Алана Гринспена, Рейгана отговорили давить на ФРС в публичной плоскости, хотя, как признаётся сам Гринспен в своей книге, «выступление президента с публичной критикой действий Федрезерва заставила бы Волкера пойти на уступки».

Проецируя эти события 30-летней давности на события сегодняшних дней, приходишь к выводу, что нынешний глава США вряд ли прислушается к советам своих помощников и соратников: его публичная критика действий ФРС будет ужесточаться по мере повышения процентной ставки. Вопрос только в том, когда именно Трамп задействует «вербальный козырь» в виде угроз отставки. Очевидно, что это будет для него крайней мерой, учитывая предысторию этого вопроса и возможный резонанс. Однако исключать данный сценарий развития событий нельзя ввиду отсутствия других рычагов влияния на ФРС.

В контексте последних событий особое внимание следует обратить на выступление главы Федрезерва на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоулл. Если его риторика не изменится (что вероятно) и будет носить «ястребиный» характер, это будет означать, что Трамп и Пауэлл находятся в начале своего противостояния, и последующие заявления американского президента будут лишь ужесточаться.

Гринбек отреагировал на последние события снижением по всему рынку: индекс доллар упал до 95,46 пунктов. В паре с евро доллар пробил ближайший уровень сопротивления 1.1450 (линия Tenkan-sen на дневном графике) и сейчас тестирует более сильный уровень сопротивления 1.1540 (средняя линия индикатора Bollinger Bands, которая совпадает с линией Kijun-sen на D1). Если пара закрепится над данной отметкой, то путь будет открыт вплоть до 1.1690 – это нижняя граница облака Kumo на дневном графике.