Доллар наращивает преимущество

Доллар завершил неделю на позитивной ноте, увеличив свое давление по всему спектру валютного рынка. Одной из причин является принятие Конгрессом резолюции относительно формирования бюджета на 2018 финансовый год, которая устраняет очередное препятствие для продвижения налоговой реформы.

Между тем дефицит бюджета США в завершившемся 30 сентября 2017 фискальном году составил символические 666 млрд долл., или 3.5% от ВВП, и это максимальный показатель с 2013 г. За год дефицит вырос на 79 млрд долл., это меньше, чем прогнозировалось совсем недавно, и в целом ситуация для начала реформ выглядит вполне благоприятно.

Фондовые рынки в пятницу вновь закрылись на росте, обновив исторические рекорды. Доу-Джонс впервые в истории преодолел отметку в 23 тыс. пунктов, ралли, помимо принятия проекта бюджета, вызвано общим ростом мировой экономики, а также позитивным началом сезона отчетности. Значительная часть компаний из индекса S&P 500, уже опубликовавших свои отчеты, превысила в итоге прогнозы по прибыли, что в целом способствует рост позитивных настроений.

Доллар, таким образом, выглядит победителем на фоне значительного улучшения перспектив по налоговой реформе, однако инвесторы пока реагируют довольно осторожно. Опубликованный в пятницу отчет CFTC пока не показывает никакой положительной динамики в пользу доллара, что выглядит несколько неожиданно на фоне его заметного роста. Значительный перевес над старшим братом сохраняют канадский и австралийский доллары, который поддерживается не только ростом цен ан нефть и достижением рекордных цен на промышленные металлы, но и ожиданиями по общему росту мировой экономики. Не наблюдается сокращения спекулятивных позиций по евро, что указывает не только на растущие ожидания по началу сокращения программы выкупа активов ЕЦБ, но и на довольно высокую долю скептицизма относительно ожидаемых финансовых результатов предстоящей налоговой реформы США.

Опубликованный чуть ранее на неделе отчет Казначейства о притоке иностранного капитала также не показывает никакого ажиотажного спроса на американские активы. Продолжающееся сокращение доли иностранцев в портфеле облигаций госагентств указывает на общее снижение рисков, однако и наметившийся было приток капитала на фондовый рынок замедлился, общий баланс существенно хуже не только уровня докризисных лет, но и даже недавних всплесков активности в 2015 г.

Рост доллара, таким образом, поддерживается на данный момент в основном внутренними резервами, то есть реакцией на краткосрочные позитивные новости. Массированного притока инвестиций в американскую экономику пока не наблюдается, а значит основные события еще впереди.

Во вторник ожидается предварительный индекс PMI Markit за октябрь. На текущий момент наблюдается большой разрыв между индексами Markit и ISM по активности в производственном секторе, и прогнозируется, что публикация во вторник этот разрыв немного закроет, то есть индекс от Markit покажет рост, что в итоге окажет доллару поддержку.

В среду ключевое событие недели – публикация отчета по заказам на товары длительного пользования, который позволяет оценить уровень капиталовложений, и косвенно – потребительскую активность. Прогнозы осторожные, но в целом рынок придерживается мнения о том, что отчет покажет положительную динамику и спрос после ликвидации последствий ураганов вырастет. Публикация, таким образом, также может оказать доллару поддержку.

По совокупности критериев доллар сохраняет позитивный настрой. Наиболее уязвимо выглядят иена и франк, вероятно продолжение их снижения на следующей неделе, к ним могут присоединиться фунт и евро.