Лондон оценил кредитоспособность Башкирии на фоне регионов России
21 июня 2016.
Лондонское международное рейтинговое агентство FitchRatings характеризует Башкирию, как регион с хорошими показателями исполнения республиканского бюджета, низким долгом и высокими резервами денежных средств. Рейтинги также принимают во внимание развитую и диверсифицированную экономику региона и большой государственный сектор. Слабая институциональная среда сдерживает рейтинги Башкирии, которые могли быть выше.
В Башкирии незначительный прямой риск за счёт низкой общей задолженности по классификации агентства FitchRatings, которая составляет менее 20% от текущих доходов в среднесрочной перспективе. Государственный долг республики по-прежнему находится на безопасном уровне. Благодаря проводимым оптимизационным мероприятиям, внесенными Главой РБ Рустэмом Хамитовым и поддержанными депутатами Курултая трех законопроектов бюджетного характера, а также получению в 2015 году сверхплановых доходов, удалось выйти по итогам исполнения бюджета республики на минимальный дефицит в сумме около 145 млн рублей.
Низкая задолженность Башкирии будет подкрепляться хорошими бюджетными показателями республики с дефицитом, выраженным однозначным числом, и высоким уровнем ликвидности, что будет сдерживать потребности Башкирии в заимствованиях.
В своей долговой политике Башкирия полагается на долгосрочное финансирование. Долговой портфель состоит из облигаций (53% прямого риска в конце марта 2016 г.), за которыми идут бюджетные кредиты (37%) и банковские кредиты (10%). Сроки погашения около 80% долговых обязательств распределены на 2016-2020 гг., а остальные 20% приходятся на кредиты из федерального бюджета с погашением в 2023-2034 гг. Средневзвешенный срок погашения долга составляет 4,7 года, что существенно превышает показатель обеспеченности долга республики (прямой риск к текущему балансу) в 1,4 года. Это положительный рейтинговый фактор, который сохранится, а обеспеченность долга будет равна менее 2 лет в среднесрочной перспективе.
Лондонское агентство FitchRatings прогнозирует, что операционный баланс Башкирии составит 10% от операционных доходов в 2016-2018 гг. (2015 г.: 12,3%) и будет подкрепляться стабильными налоговыми доходами за счет сильной налоговой базы и сохранением контроля за расходами. Башкирия по авторитетным российским рейтингам успешно управляет финансами и хорошо исполняет бюджет.
Республика будет иметь низкий дефицит до движения долга на уровне 1%-2% от всех доходов (2015 г.: профицит 0,6%), что будет подкрепляться ее сильным текущим балансом на уровне свыше 10% от текущих доходов и стабильными капитальными расходами на уровне около 17% от всех расходов. Способность самофинансирования капитальных расходов, вероятно, останется сильной в среднесрочной перспективе.
Исполнение бюджета Республики Башкортостан в отчетный период проходило в условиях неопределенности экономических условий. Своевременно принятые меры по повышению устойчивости экономики и социальной сферы позволили нарастить доходную часть бюджета. С территории Башкирии было собрано платежей на сумму 505,2 млрд рублей, или 92,3 процента к уровню 2014 года. С учетом безвозмездных поступлений (34,1 млрд рублей) общий объем доходов республиканского бюджета сложился в сумме 144,5 млрд рублей. Расходы составили 144,6 млрд рублей – с ростом к 2014 году на 0,7 процента. Все социальные обязательства выполняются, несмотря на превалирование социальных расходов в отраслевой структуре бюджета. Дефицит бюджета Башкирии на 2016 год планируется покрывать исключительно за счет собственных средств республики: это продажа госпакетов акций, возврат бюджетных кредитов, использование резервов. Заемные средства будут привлекаться только в объемах погашения государственного долга.
За счет неиспользованных остатков на 1 января 2016 года, а также поступлений федеральных средств увеличивается объем республиканской адресной инвестиционной программы на сумму 1,4 млрд рублей и объем Дорожного фонда РБ на сумму 1,1 млрд рублей. С учетом внесенных изменений доходы бюджета на 2016 год составят 131,9 млрд рублей, расходы – 143,4 млрд рублей.
По мнению агентства FitchRatings, нынешняя кредитоспособность Башкирии сдерживается достаточно слабой институциональной средой для локальных и региональных органов власти в Российской Федерации. Данная среда имеет очень короткую историю некоего стабильного развития по сравнению со многими аналогичными государственными эмитентами. Показатель FitchRatings «AA+(rus)» по общенациональной шкале означает довольно высокую кредитоспособность в сравнении с другими субъектами России. Кредитные риски, характерные для таких финансовых обязательств, лишь слегка отличаются от кредитных рисков, которые свойственны эмитенту наивысшей кредитоспособностью по стране. Отметим, что в рейтинге FitchRatings Башкирия расположилась на десятом месте среди всех субъектов федерации.
По оценкам республиканского правительства, валовый региональный продукт (ВРП) стабилизируется в 2016 г. и вернется к годовому росту в 1%-2% в 2017-2018 гг., поддерживаемый развитым промышленным сектором и сельским хозяйством, которые сохраняют стабильный приток инвестиций в местную экономику в условиях уменьшения макроэкономических шоков.
FitchRatings учитывают фактор – крупный государственный сектор. Республика контролирует значительное число компаний госсектора. Fitch рассматривает условный риск, связанный с долгом компаний государственного сектора, как умеренный. В 2015 г. Башкирия восстановила владение 25% АНК «Башнефть» и получила дополнительные дивиденды от неё на сумму более 5 млрд. руб. в 2015 г. и не рискует с ними расставаться, так как это увеличило дивиденды от компаний госсектора приблизительно в 3 раза. Тем не менее, правительство республики намерено сократить число компаний государственного сектора, к примеру, в санаторно-курортной сфере, предложив свои доли не более 49% частным инвесторам, и сосредоточить контроль на стратегических предприятиях.
Башкирии остается надеяться, что резкого ухудшения бюджетных показателей не будет. Это возможно, если не будет совместных действий министерств и крупных базовых вертикально интегрированных компаний, направленных на формирование этими компаниями инвестиционной политики по развитию территорий. Также регион обеспокоен ситуацией с налоговой тайной корпораций, что в будущем может внести проблему качественного формирования и управления республиканским бюджетом. С другой стороны, пересмотр прогноза по национальному рейтингу на «Стабильный» будет отражен положительно в рейтингах республики.
Константин КУЗЬМИНЫХ