Тысяча и одна облигация. В России набирает темпы партнерское финансирование

Обычным кредитом сегодня вряд ли кого-то удивишь. У банков занимают на срочные покупки — от авто до бытовой техники, ремонт или отпуск, выплачивая затем проценты банку. А вот партнерское финансирование устроено иначе. Вы сразу становитесь владельцем вещи и постепенно выплачиваете ее реальную стоимость без скрытых процентов. Как это работает, объясняет кандидат экономических наук, доцент кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Плеханова Ильяс Зарипов.

Размещение удачное

Первые в России облигации партнерского финансирования вышли на Московскую биржу в начале прошлой недели. Тогда состоялось размещение дебютного выпуска сукук (партнерских облигаций) ВЭБ.РФ. Сукук в финансовом мире Востока — это аналог обычных облигаций с фиксированной доходностью. Инвесторы при этом получают не процент (для таких бумаг он запрещен), а долю от дохода в проекте или роста стоимости базового актива.

Сукук, размещенные на Московской бирже, предполагают распределение прибыли между участниками проекта по заранее оговоренным параметрам. Надо отметить, что спрос на дебютный выпуск оказался довольно высоким — более 9,3 млрд рублей (при объеме выпуска в 3,5 млрд рублей). Показательно, что доля частных инвесторов превысила 40% от объема выпуска, причем реальный интерес к новому инструменту проявили и россияне, и инвесторы из дружественных стран.

Средства от размещения партнерских облигаций направят на финансирование производственного комплекса в отраслях обрабатывающей промышленности на территории Республики Татарстан

Сегмент многообещающий

Размещение партнерских облигаций — знаковое событие и для финансового рынка России, и с точки зрения перспектив привлечения новых инвесторов. По данным аналитиков S&P Global, объем мирового рынка сукук вырос в 2025 г. на $300 млрд до более $1 трлн. Россия не может оставаться в стороне от таких финансовых потоков. Именно поэтому важно развивать этот сегмент партнерских финансов.

Важно, что размещением занимался именно ВЭБ.РФ. Для инвесторов это сигнал — государство имеет серьезные планы на партнёрское финансирование. Удачно было выбрано место и время для освещения проекта. В середине мая в Казани состоялся XVII Международный экономический форум «Россия — Исламский мир: KazanForum», куда приехали очень серьезные инвесторы с Ближнего Востока. Именно на форуме анонсировали дебютный выпуск сукук.

Важно и то, что имя ВЭБа хорошо известно на Востоке. В свое время Внешэкономбанк был единственным, кто обслуживал деятельность советских и российских компаний за рубежом. Безусловно, важен и опыт, наработанный госкорпорацией в последние десятилетия, в том числе при реализации крупных проектов в разных регионах России, особенно на Дальнем Востоке и в Арктике.

Внутренние резервы

Развитие партнерского финансирования будет иметь значение и для раскрытия внутренних ресурсов страны. Как отметил Владимир Путин на пленарном заседании Петербургского международного экономического форума, ислам в России исповедуют около 15% граждан. Это примерно 20 млн человек, большинство из которых проживает достаточно компактно — в Поволжье и на Кавказе. Поэтому во многих, например, кавказских республиках верующий человек не может хранить деньги на депозите в банке: получать проценты запрещает шариат. Когда же появится финансовая инфраструктура, позволяющая получать халяльный доход, то ею, безусловно, воспользуются многие. А значит, средства пойдут на развитие российской экономики, поддержку новых проектов. По разным предварительным оценкам, объем такого финансирования может составить от 700 млрд до 1 трлн рублей.

Еще одним перспективным шагом может быть выпуск так называемых суверенных сукук. Это партнерские ценные бумаги (облигации), которые выпускают государство или государственные структуры. Эмитентами, например, могут выступать Минфин и Центральный банк. В мире это довольно распространенная практика: суверенные сукук в свое время выпускали Малайзия, Великобритания, Гонконг, Саудовская Аравия.

Уверен, расширение практики партнерского финансирования открывает для России новые возможности — с точки зрения как привлечения капитала, так и поддержки перспективных проектов в регионах и городах.