Размещение облигаций для населения: опыт Калининградской области

С 2020 года доля привлекаемых субъектами РФ банковских кредитов на срок два года и более стала уменьшаться, а в 2021 году регионы столкнулись с резким сокращением предложений от кредитных организаций по предоставлению кредитов на срок уже более одного года. Мониторинг кредитных аукционов, проведенных в 2021 году субъектами РФ, показал, что по их результатам 60% государственных контрактов заключены на срок до одного года. При этом в 2017–2019 годах доля таких контрактов не превышала 20–24%. Эта ситуация увеличивает риски, связанные с обеспечением рефинансирования долга, мотивирует регионы к поиску новых инструментов заимствований, одним из которых могут стать облигации для населения.
Владимир Владимирович Мишуровский, начальник Департамента доходов, государственного долга и местных бюджетов Калининградской области
Выбор инструментов заимствований
Сегодня распространенным инструментом заимствований у субъектов РФ являются банковские кредиты и государственные облигации, обращающиеся на бирже (бюджетные кредиты из федерального бюджета в рамках данной статьи не рассматриваются). В ходе социологических исследований, регулярно проводимых сотрудниками Регионального центра финансовой грамотности Калининградской области, выявлен рост заинтересованности населения в инвестировании. Стремление поддержать этот интерес, предоставив частным лицам понятный, надежный, удобный и выгодный вариант инвестирования, стало решающим фактором, повлиявшим на выбор Министерством финансов Калининградской области такого инструмента заимствований, как облигации для населения.

Калининградская область стала первым регионом РФ, который разместил облигации для населения на маркетплейсе Московской биржи — финансовой платформе «Финуслуги»

Калининградская область стала первым регионом РФ, который разместил облигации для населения на маркетплейсе Московской биржи — финансовой платформе «Финуслуги». Выбор площадки был определен исходя из необходимости решения в ходе размещения и последующего обращения облигаций двух основных задач:
1) должны быть сопоставимы трудоемкость процесса размещения и стоимость обслуживания с классическим биржевым размещением;
2) должна быть обеспечена транспарентность и доступность совершения сделок.
Финансовая платформа предоставила условия и возможности, которые решали эти задачи, в том числе за счет:

отсутствия необходимости посещения офисов, открытия брокерского счета;
доступа к платформе в режиме 24/7;
отсутствия привязки к географическому местоположению;
исключения дополнительных комиссий при совершении сделок.

Преимущества облигаций
для населения

Чем интересны облигации Калининградской области для населения? Очевидными плюсами для инвестора являются:

гарантированный доход. Ставка купона установлена в размере 9% годовых на все купонные периоды, что дает доходность к погашению на уровне 9,31% годовых;
возможность без потери дохода в любой момент времени вывести вложенные средства в полном объеме или частично. Накопленный купонный доход выплачивается за фактическое время владения в режиме Т+1, то есть на следующий день после заявки, которые принимаются в режиме 24/7;
доступность инвестирования. Можно купить от одной облигации до 15 тысяч штук. Цена облигации — 100% от номинала: это 1000 рублей плюс накопленный купонный доход. Заявки, поданные до 16 часов в рабочий день, исполняются в тот же день. Если заявка будет подана после 16 часов или в нерабочий день — на следующий рабочий день.

Еще одной особенностью облигаций стала ESG-ориентированность. Средства, привлеченные от размещения облигаций, направляются на финансирование экологических проектов, за которые голосовали граждане. Информация о реализации проектов регулярно доводится до инвесторов. Подробные данные с фотоотчетами размещаются на портале Регионального центра финансовой грамотности (рисунок 1).
Для Министерства финансов Калининградской области как эмитента, кроме сопоставимых с биржевыми условий, выпуск таких облигаций интересен тем, что это:

практический элемент работы по повышению финансовой грамотности. Запустив продажи облигаций через маркетплейс «Финуслуги», мы дали новый надежный и в то же время понятный инструмент сбережения и накопления средств гражданам, которые не имеют опыта работы на фондовом рынке, ищут надежную альтернативу банковским вкладам, не готовы к возможным финансовым потерям и рискам, что может быть на биржевом рынке в отдельные периоды;
повышение доверия к власти. Цифровизация финансовых услуг, своевременные выплаты по облигациям, обеспечение быстрого и круглосуточного доступа к управлению своими инвестициями из любой точки мира, все это формирует позитивное отношение населения к руководству региона и, конечно, страны. Потому важны и стратегия размещения облигаций, и платформа, на которой они будут продаваться;
развитие дополнительного инструмента заимствования. Постоянная работа с населением по повышению финансовой грамотности, развитие финансовых платформ, которые снимают географические препятствия, в перспективе, при условии снижения волатильности на финансовых рынках, позволят облигациям для населения занять уверенную позицию в заимствованиях.

Предварительные итоги
По состоянию на 11 августа 2022 года размещено 82% выпуска. Благодаря размещению на финансовой платформе «Финуслуги» владельцами облигаций смогли стать жители 63 российских регионов.
Лидерами по объему выкупленных облигаций стали жители Москвы (75,9 миллиона рублей), Калининградской области (24,4 миллиона рублей), Ростовской области (15,2 миллиона рублей), Санкт-Петербурга (12,9 миллиона рублей) и Московской области (10,7 миллиона рублей) (рисунок 2). Если говорить о структуре владельцев облигаций в разрезе инвестированных средств, то 49% владельцев держат от 1 до 10 облигаций, 30% — от 10 до 100, и 21% — более 100, в том числе 4% — более тысячи облигаций.
#448214_150_d#
#448218_150#
Облигации для населения предполагают возможность их предъявления к выкупу до срока погашения, чем владельцы достаточно активно пользовались. На фоне повышения с 28 февраля Банком России ключевой ставки до исторического максимума — 20% годовых, неопределенности на фондовом рынке, роста ставок по депозитам у нас произошел достаточно большой отток размещенных населением средств. И на этом примере мы видим основной недостаток облигаций для населения с точки зрения использования заимствований в качестве источника покрытия дефицита бюджета. Тут облигации для населения в периоды большой волатильности финансовых рынков всегда будут проигрывать инструментам с фиксированным сроком заимствований, которые не предусматривают досрочный возврат привлеченных средств.
Хочу отметить, что даже в период, когда операции на фондовом рынке были приостановлены, операции по нашим облигациям совершались в стандартном режиме. Сейчас, когда рынок восстанавливается, объем размещенных облигаций растет.
За весь период максимальный объем средств, привлеченных от размещения облигаций, составлял 104,9 миллиона рублей. Привлеченные от населения ресурсы направляются на решение вопросов экологии, за которые проголосовало большинство участников опроса, проводимого региональным Минфином на платформе по повышению уровня финансовой грамотности жителей Калининградской области. Это рекультивация свалок твердых коммунальных отходов в городах Советске и Черняховске, а также расчистка русел реки Лесной и ручья Гагаринского в городе Калининграде. Как уже отмечалось, подробная информация о реализации проектов всегда есть в открытом доступе на портале Регионального центра финансовой грамотности.
Перспективы
Период размещения выпуска облигаций для населения — до 20 декабря этого года. Учитывая возросший спрос, вероятно, что выпуск разместится досрочно, по нашим прогнозам, в сентябре-октябре этого года. В среднесрочной перспективе есть потенциал по дальнейшему росту заинтересованности. Во-первых, как уже отмечалось, за счет повышения финансовой грамотности населения и развития самих финансовых платформ. Во-вторых, должна повлиять узнаваемость и понимание инструмента у большего числа граждан.
Кроме того, облигации для населения хорошо встраиваются в инструментарий для долгосрочных сбережений граждан, который предлагает сейчас к обсуждению Центральный банк в рамках проекта Основных направлений развития финансового рынка РФ на 2023 год и период 2024 и 2025 годов.
Поэтому наш регион и дальше будет развивать это направление. В Министерстве финансов РФ уже зарегистрированы новые условия эмиссии облигаций для населения. Размещаться планируем также на площадке «Финуслуги». Сервис платформы отлично себя зарекомендовал, был максимально удобным и для населения, и для нас.
Что касается параметров выпуска, то с учетом оценки исполнения бюджета и исходя из ситуации на финансовых рынках они будут сформированы до конца сентября — начала октября текущего года. Отмечу, что доходность и условия по облигациям будут интереснее многих банковских вкладов. В рамках нового выпуска рассматриваются разные варианты сохранения интереса к инструменту на протяжении всего периода размещения, а также стимулы владеть облигациями до срока их погашения.