Отток капитала из России: В чем причины и какой выход
России увеличиваются четыре месяца кряду.
Показатели оттока иностранного капитала из России увеличиваются четыре месяца кряду. О негативной тенденции сообщают все крупнейшие отечественные финансовые обозреватели. Сокращение вложений касается фондового рынка, который за это время потерял больше $1,6 млрд.
Зарубежные инвесторы сворачивают объёмы своих вложений в российские фонды, направленные на фондовый рынок. Уровень еженедельного сокращения с конца февраля текущего года составляет от $70 млн до $100 млн. Показатель последней недели июня превысил отметку $83 млн. Данные предоставлены Emerging Portfolio Fund Research (EPFR).
Негативная динамика особенно ярко видна на фоне других развивающихся рынков (emerging markets), получивших с конца февраля "вливаний" на сумму $28 млрд, а с 22 по 28 июня было привлечено $1,9 млрд. Эксперты отмечают, что по данным показателям нас опережает только Китай, где за аналогичный период было выведено $4 млрд. Но для экономики Поднебесной с ее объемами, подобная динамика не представляет особой опасности. Чего нельзя сказать о российской экономической ситуации, и без того ослабленной рядом санкций. Лидерами по объемам иностранных вложений в свои фонды за последние четыре месяца среди государств БРИКС являются Индия и Бразилия, суммы инвестиций в эти страны составляют $2,6 млрд и $1 млрд соответственно.
Ситуация развивалась аналогично и в мае, когда в течение недели фонды, сконцентрированные на инвестициях в РФ потеряли $89,6 млн. Параллельно этому, вложения инвесторов в российские акции составили $82,9 млн.
Российские фонды уже сталкивались с похожей ситуацией в 2013 году, тогда за семь календарных месяцев инвесторами было выведено $2,47 млрд. Но говоря о ситуации четырехлетней давности необходимо упомянуть, что это было общемировая тенденция. Другие emerging markets лишись больше $44 млрд. Опасения инвесторов в тот момент легко объяснялись некоторыми шагами Федеральной резервной системы США, которая проводила сворачивание своих программ монетарной стимуляции, и замедлением темпов роста экономик развивающихся государств.
Эксперты называют проходящие сейчас процессы перетоком финансовых ресурсов с фондового рынка на рынок облигаций. Если из фондов, которые занимаются инвестированием в российские акции, средства продолжают уходить, то общие инвестиции в российские активы растут на продолжении четырех недель. Дело все в том, что сейчас наблюдается совокупный приток средств в фонды развивающихся рынков. И связан он, прежде всего с рисками в отношении пребывания на своем посту Дональда Трампа. Инвестиции в последние девять недель были перенаправлены из Соединенных Штатов на развивающиеся рынки. По этой причине практически все фонды данных регионов получали чистый приход средств.
Можно констатировать, проигрыш борьбы фондового рынка другим направлениям рынка. Многие иностранные инвесторы перекладывают свои финансы из акций в защитные инструменты. Речь идет о гособлигациях или таких инструментах денежного рынка, как краткосрочные облигации ВТБ. И в этом случае главную роль играют, высокая ставка ЦБ, поддерживающая российский рубль. Она является первостепенной в перераспределении потока инвестиций.
Что сейчас?
Основными причинами сложившейся ситуации специалисты называют, как чисто политические действия, так и те, что имеют экономическую подоплеку.
Многих инвесторов отпугивает неопределенность, сохраняющаяся между Москвой и Вашингтоном. Сближение, ожидаемое после прихода к власти Дональда Трампа, так и не состоялось, а в данный момент в сенате США рассматривается новый пакет антироссийских санкций. Положение нынешнего главы Белого дома отягчается многочисленными скандалами, из-за которых команде президента не удается осуществить экономические преобразования. На многие реформы серьезно рассчитывают мировые инвестиционные компании.
Что касается положения дел в Евросоюзе, то и здесь наблюдается не самая приятная обстановка. Так недавно было подтверждено продление ограничений в отношении России. Еще одним неприятным моментом является обострение диалога между Англией и ЕС.
Чего стоит ожидать?
На сегодняшний день никто из экспертов не предвидит радикальных перемен в сложившейся ситуации. Подобная динамика будет наблюдаться еще несколько месяцев. И в этом вопросе ключевыми станут внутренние изменения. Разворот ситуации начнется с ослабления денежно-кредитной политики и национальной валюты РФ. Но ждать его ранее начала осени не стоит. Впрочем, не будет забывать и о влиянии процессов, происходящих в финансовой системе США. Любые незапланированные скачки ставки ФРС или другие неожиданные экономические шаги наших заокеанских партнеров способны свести к минимуму любые усилия.
Нестабильность нынешнего президента США и его неопределенная позиция в отношении целого ряда сфер, не дает возможности и предпосылок говорить о скором изменении тренда. Но если в России будет сохраняться относительная стабильность, то на фоне проблем, наблюдаемых на остальных развивающихся рынках, вложение в российские активы может вновь стать реальной альтернативой.
Также не будем забывать, что на следующей неделе будет проводиться саммит «большой двадцатки». Самым ожидаемым событием этого мероприятия должна стать первая встреча президентов РФ и США. Также глобальное значение для ситуации на мировом рынке будут иметь протоколы последних заседаний ФРС США, которые появятся в конце недели.