Макроэкономический коктейль Трампа: неорейганомика
Американская повестка президентства Трампа на самых ранних этапах была сформулирована предельно ясно – достижение максимальных темпов экономического роста за счет использования всего спектра инструментов экономической политики.
Москва, 8 ноября - "Вести.Экономика" Американская повестка президентства Трампа на самых ранних этапах была сформулирована предельно ясно – достижение максимальных темпов экономического роста за счет использования всего спектра инструментов экономической политики – от политики во внешнеторговой сфере до бюджетного стимула, отмечает главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик.Обнародованные приоритеты налоговой реформы Трампа в качестве основной составляющей включают в себя снижение верхней планки налога на прибыль корпораций с 35% до 20%.
Помимо этого предполагается провести также меры в области ускоренной амортизации нового оборудования компаний и репатриации прибыли компаний из оффшорных юрисдикций – по ставке 12% для перевода средств и 5% для реинвестированной прибыли (по оценкам банка Голдман Сакс размер нерепатриированной прибыли американских компаний превышает 3 триллиона долларов).
Предварительные оценки экономического эффекта налоговых мер Трампа – почти 4% ВВП в долгосрочной перспективе, однако, одновременно, возможен также рост имущественного неравенства, которое вероятно усилится также и из-за мер бюджетной политики администрации Трампа в области расходов.
В расходной части бюджета администрация Трампа больший акцент обещает сделать на снижении неэффективных социальных расходов, в том числе в области здравоохранения. В то же время Трамп неоднократно подчеркивал свою решимость наращивать военные расходы как один из способов ускорения темпов экономического роста.
Такого рода эффект относительно мягкой бюджетной политики может быть усилен и меньшей жесткостью в денежно-кредитной сфере – в течение следующего года значительное число вакантных мест в ФРС будет заполняться кандидатами, которые во многом будут определяться республиканцами.
Результатом может стать смягчение позиции ФРС по вопросу о дальнейшем повышении ставки при большей приоритизации экономического роста и наращивания числа новых рабочих мест по сравнению с инфляцией.
Макроэкономический коктейль от Трампа, который получается за счет возможности относительно мягкой бюджетной и денежно-кредитной политики может вызвать несколько ключевых рисков для американской экономики.
Во-первых, это обострение долговой проблемы, которая периодически даёт о себе знать на Капитолийском холме необходимостью повышения потолка государственного долга.
Во-вторых, это проблема инфляции – угроза роста цен может повлечь за собой и повышение процентных ставок в США, что крайне негативно может отразиться на самочувствии финансовых рынков, в особенности в развивающихся странах.
На фоне существенного улучшения показателей экономического роста в ЕС и экономической стабилизации в Китае, риски со стороны США и экономической политики администрации Трапмпа видятся как наиболее значительные глобальные риски на 2018 год. Политика администрации Трампа может стать новой реинкарнацией «рейганомики» с поправкой на протекционизм и неопределённость, связанную с курсом денежно-кредитной политики.
Помимо более высоких процентных ставок, долга и инфляции важным источником нестабильности на финансовых рынках может стать именно неопределенность и риск непоследовательности проводимой экономической политики. В этих условиях для российской экономики упование на позитивный глобальный фон в следующем году выглядит проблематичным – необходимы внутриэкономические факторы экономического роста, ориентированные прежде всего на рост инвестиций.