Мировые фондовые рынки продолжают осторожный рост

Мировые фондовые индексы продолжают осторожный тренд на рост. Похоже, рынки тянет вверх страх упущенных возможностей, однако они не вполне уверены в дальнейших экономических перспективах, что хорошо видно на графиках индексов. По американскому S&P500 хорошо заметна фиксация прибыли в конце марта и апреля. Эти же тенденции, в более мелком масштабе, повторяются внутри дня. На внутридневных графиках недели видны провалы к финалу сессий, тогда как остальную часть времени преобладают покупки. Подобная динамика видна и сегодня – в том числе, по нефти. Brent наслаждалась покупками, начиная от стрессово-низких уровней прошлой недели. Снижение волатильности также устранило важный раздражающий фактор для рынков в целом, но тут же появились два новых. В первую очередь, это обвинения США о сокрытии информации о вирусе и угрозы, что «Китай за всё заплатит». Стоит отметить, что в данном вопросе рынки по большей части действуют реактивно, а не проактивно. Китайские рынки и юань уверенно восстанавливают потери конца апреля, что сохраняет уверенность: конфликт не перейдёт в фазу реального и значимого ущерба, а политики смогут договориться. Ведь они это делали ранее. Вчера появился новый фактор, и это противостояние германского конституционного суда действиям ЕЦБ. Германия призывает в ближайшие три месяца выправить правовые несоответствия для программы покупки активов, которая проводилась с 2015 года. Это не только угрожает большим пересмотром прошлых действий, но и ставит палки в колеса ЕЦБ, который намерен расширить и углубить эти меры. В противном случае, Бундесбанк (самый крупный и влиятельный в зоне евро) окажется в стороне. Тут опыт – на стороне пессимистов. Оппозиция Германии активной поддержке пострадавших Греции, Испании и Италии, вероятно стала важным фактором, который замедлял восстановление региона после финансового кризиса и обернулся годами низких темпов роста. Ещё хуже, что это дестабилизировало долговые рынки периферийных стран, вызвав распродажу евро. Важный момент: это надолго подточило доверие к Еврозоне, впечатав в умы инвесторов идею, что единство ЕС – не вечно. Однако если раньше инвесторы боялись откола периферии, то теперь нарастает риск выхода Германии: пока на уровне единства монетарной политики и ЕЦБ. Однако ведь единая валюта и была тем самым цементом, который скреплял Еврозону! Два витка долговых кризиса (сначала в Греции, потом в Испании и Италии) дважды отнимали у евро 20% стоимости. Курс EURUSD так и не смог восстановиться в полной мере до 1.50, где был до острой фазы кризиса. Частично, вина ложится на медленные темпы роста экономики проблемных стран, которые оказались в жестких рамках бюджетной дисциплины. Это заставило ЕЦБ обратиться к QE, вызвав давление на ставки и курс евро, что так не нравится жителям Германии, предпочитающим сбережения и дорожающую национальную валюту. Добьются ли они своего? Пожалуй, только если выйдут из Еврозоны. _______________ Александр Купцикевич, Ведущий аналитик, FxPro