ЦБ Швейцарии: огромная и удивительная прибыль
Москва, 10 января - "Вести.Экономика". С ростом прибыли более чем на 22% компании S&P 500 отказались от борьбы на внутреннем и международном уровнях, снижающей объемы торгов, чтобы обеспечить максимальную производительность с 2013 г. И если учитывать, что растущая волна подняла все ставки, то для ЦБ Швейцарии, по сути, одного из крупнейших хедж-фондов, это был лучший год за последнее время.
![](http://mtdata.ru/u30/photoCD6D/20911936304-0/original.jpg#20911936304)
![](http://mtdata.ru/u30/photo7D72/20358082002-0/original.jpg#20358082002)
![](http://mtdata.ru/u30/photo9716/20804227700-0/original.jpg#20804227700)
SNB является одним из немногих центробанков с котируемыми на бирже акциями. Цена его акций выросла вдвое в прошлом году и увеличилась почти на 3% во вторник.
В своем последнем заявлении SNB также сообщил, что за годы валютных интервенций накопил 760 млрд франков в иностранных облигациях и акциях, особенно во время долгового кризиса в Европе, при котором он выпускал франки и использовал их для покупки иностранных активов, для того чтобы ослабить валюту.
Как пояснил WSJ, "Швейцария стала намного богаче в 2017 г. благодаря тому, что ее центробанк выступил в роли крупного денежного менеджера с портфелем иностранных акций и облигаций на сумму $800 млрд".
Конечно, сложно назвать это реальной "прибылью" в прямом смысле слова, так как Швейцария не может потратить полученную прибыль. Очевидно, что потребуется учет прибыли, чтобы SNB продал некоторые из своих иностранных облигаций и акций, среди которых акции Apple на сумму $3 млрд и акции Facebook на сумму $1,5 млрд в конце III квартала.
Так что делает SNB? Пока центробанки типа ФРС передают большую часть своей прибыли своим правительствам, швейцарский центробанк находится на ранних этапах пятилетнего соглашения о распределении прибыли, согласно которому максимальная сумма, которую он может передать в федеральный и региональный бюджеты Швейцарии, составляет 2 млрд франков в год. Это соглашение продлится до 2020 г. Иными словами, швейцарский центробанк надеется, что рынок не потерпит крах в течение следующих двух лет, иначе вся прибыль обернется потерями.
![](http://mtdata.ru/u30/photoE193/20142664794-0/original.jpg#20142664794)
![](http://mtdata.ru/u30/photoC3EB/20811883341-0/original.jpg#20811883341)
Прибыль SNB была обусловлена тремя позитивными факторами: низкая доходность облигаций поддержала стоимость иностранных облигаций на его балансе, составляющих 80% от объема золотовалютных резервов; высокие цены на акции обусловили повышение стоимости акций на балансе, а ослабление франка способствовало росту иностранных активов, выраженных во франках.
![](http://mtdata.ru/u30/photo3D71/20704174737-0/original.jpg#20704174737)
По данным швейцарского центробанка, 49 млрд франков его прибыли были получены от иностранных активов. Его золотые резервы в прошлом году выросли примерно на 3 млрд франков, а позиции в швейцарском франке - на 2 млрд франков.
В 2015 г. регулятор принял решение отказаться от привязки франка в евро, что спровоцировало мощный рост франка. В тот год потери швейцарского центробанка составили 23 млрд франков.
Между тем, как было отмечено в прошлом квартале, это было снижение запасов американских акций швейцарского центробанка, которые за последние 2 года выросли более чем в два раза.
![](http://mtdata.ru/u30/photo4C13/20373393284-0/original.jpg#20373393284)
В рамках соглашения частные акционеры получат небольшой доход - 1,5 млн франков в год.
ЦБ Швейцарии заявил, что выделит около 5 млрд франков в качестве мер, которые защитят от будущих колебаний обменных курсов. Остальная часть его прибыли пойдет на распределение резервов, чтобы гарантировать, что SNB все еще может проводить будущие выплаты в случае потери.
И ни с чем другим прибыль SNB не связана более тесно, чем с судьбой акций Apple, которые составляют основу инвестиций SNB. Центробанк увеличил долю акций Apple до 19,2 млн акций, став более крупным держателем акций AAPL, чем Schwab и Franklin Resources.
Большая доля акций отмечена только у Janus - 20 млн акций.
И если ФРС рассчитывает провести повышение ставок три раза в этом году, снижая баланс, ЕЦБ уже начал снижать размер своих покупок, то SNB явно занимает иную позицию. И это неудивительно, учитывая то, какую прибыль имеет SNB.
Наконец, если вы печатаете деньги, с которыми вы играете, в чем состоит риск и зачем притворяться, что в мире остаются "эффективные и рациональные" рынки капитала?