Аналитик назвал справедливый курс рубля в 2019 году

Справедливый среднегодовой курс по паре доллар-рубль находится в районе 65 рублей за доллар, но на фоне снижения ключевой ставки ЦБ возможно и укрепление рубля

Справедливый среднегодовой курс по паре доллар-рубль находится в районе 65 рублей за доллар, считает финансовый аналитик Тимур Нигматуллин. Но на фоне снижения ключевой ставки ЦБ возможно и укрепление рубля, которое объясняется активизацией механизма Carry trade. В итоге приток спекулятивного капитала способен укрепить российскую валюту до 62-63 рублей за доллар.

Рейтинг самых волатильных мировых валют

Рубль поднялся в рейтинге самых волатильных мировых валют по данным терминала Bloomberg. Ко второму августа он был на четвертом месте, в  начале текущей недели — на шестом. При этом два последних месяца рубль находился на 7-8 позициях рейтинга. Последний раз в пятерку самых волатильных валют он входил 6 мая. В большинстве своем эксперты связывают волатильность рубля с новым витком антироссийских санкций, связанных с делом Скрипалей.

Напомним, что Вашингтон намерен ввести две ограничительные меры. Первая из них предполагает запрет банкам США предоставлять какие-либо займы или кредиты правительству РФ. Вторая ограничительная мера предполагает «препятствование стране-нарушителю в процессе предоставления займов, финансовой или технической помощи международными финансовыми учреждениями».

«Попадание рубля в рейтинг самых волатильных мировых валют естественно связано с новыми санкциями США. Рубль является почти свободно плавающей валютой, если не учитывать влияние бюджетного правила. Но оно оказывает постоянное воздействие, формально способствуя установлению курса рубля пропорционально цене на нефть в районе 42 долларов на баррель. Бюджетное правило ослабляет рубль, но не приводит к волатильности.

А поскольку активы на валютном рынке являются самыми ликвидными в экономике, то естественно они принимают на себя основной риск и внешние шоки. Какое бы событие не произошло, в первую очередь оно отражается на курсе рубля. Ради чего это делается? Для того, чтобы внешние шоки принимались национальной валютой, а не экономикой или фондовым рынком.

Тем не менее, инфляция в России сейчас низкая, а темпы экономического роста не падали в моменте почти на 10% как в 2008 году – все это подтверждает, что плавающий рубль завязывает на себя все санкционные шоки или падение цен на нефть. А что касается перспектив, то справедливый среднегодовой курс по паре доллар-рубль находится в районе 65 рублей за доллар», - полагает собеседник ФБА «Экономика сегодня».

Влияние торговой войны между Китаем и США

В последние дни волатильность рубля увеличилась и на фоне нового витка торговой войны между Китаем и США. Напомним, что в Вашингтоне признали Китай валютным манипулятором. В Пекине в ответ заявили, что этот ярлык не соответствует даже количественным стандартам, установленным самими США для определения валютного манипулятора, отметив риск потрясений на финансовом рынке.

Нигматуллин соглашается, что торговый конфликт США и Китая находит отображение в курсе рубля. Эксперт называет его внешним шоком, который оказывает влияние на стоимость рисковых активов точно так же, как и санкции. И хотя напрямую он не влияет на российскую экономику, но  в какой-то момент времени рисковые активы дешевеют, а рублевые рисковые активы двигаются за всеми рисковыми активами в мире.

Напомним, что ранее агентство Bloomberg узнало мнение ведущих аналитиков по поводу курса рубля к концу 2019 года. Большая часть из опрошенных агентством экспертов сошлась во мнении, что курс российской валюты к концу года сохранится в районе 65 рублей за доллар. Но валютный стратег крупнейшего банка Польши Bank Polski Ярослав Косатый, который ранее предсказывал рост курса рубля во втором квартале, утверждает обратное.

На этот раз Косатый прогнозирует заметное ослабление рубля, ожидая его увидеть в районе 69 рублей за доллар. Основной причиной для такого снижения аналитик называет смягчение денежно-кредитной политики ЦБ, в том числе снижение ключевой ставки. Нигматуллин утверждает, что само по себе снижение ставки должно приводить не к ослаблению, а к укреплению национальной валюты. 

Справедливый курс рубля

«Укрепление рубля на фоне снижения ключевой ставки ЦБ объясняется тем, что активизируется механизм Carry trade. Если же усиливается Carry trade, то мы вероятно можем увидеть укрепление рубля ниже отметки 65 за доллар. Приток спекулятивного капитала способен укрепить рубль до 62-63 рублей за доллар. Концептуально вряд ли курс российской валюты сильно выйдет за тот уровень, который считается справедливым.

Кроме того, не стоит ожидать какие-то существенные колебания рубля в 2020 году. Вероятно, рубль ослабнет к доллару пропорционально инфляции, и на следующий год справедливым можно назвать курс в районе 66-67 рублей за доллар. При этом пока ЦБ РФ снижает ставки вероятность притока спекулятивного капитала в рамках Carry trade остается достаточно высокой, потому что облигации в моменте дают сверхдоходность», - резюмирует Нигматуллин.

Как ранее прогнозировал заведующий кафедрой финансового менеджмента РЭУ им. Плеханова Константин Ордов, вероятнее всего, к концу года мы увидим 64-65 рублей за доллар, но при определенной ситуации можно увидеть и 60-62 рубля за доллар. Пока все факторы ведут скорее к укреплению рубля, чем к его ослаблению.