Россию спасла невидимая рука рынка
К удивлению большинства зарубежных экспертов и многих россиян, в конце прошлого года поверивших в скорый и неизбежный крах национальной валюты и экономики, в целом российский рубль укрепляется.
При этом никакого краха российской экономики не произошло. Налицо лишь временный спад деловой и потребительской активности и некоторый рост безработицы. Очень вероятно, что по итогам 2015 года экономика и промышленное производство нашей страны выйдут в ноль.
Агентство Bloomberg в своем недавнем обзоре российской экономики отмечает, что санкции не оказывают на Россию никакого существенно влияния. По мнению Bloomberg подобные ограничения не способны разрушить такую крупную капиталистическую экономику, как Россия, и период паники остался позади. Участники рынка занимают в долларах под нулевые ставки, а затем вкладывают в рубль под более высокие. Сейчас российская ключевая ставка в 14% - крайне привлекательна для стратегии carry trade. Агентство также отмечает хорошие перспективы российского рынка и дает высокую оценку действиям российских чиновников в кризисной ситуации. Стоит согласиться с мнением Bloomberg относительно стабилизации российской экономики и перспектив российского рынка. Особенно в отношении carry trade. Именно поэтому снижение ключевой ставки ЦБР очень опасно. Для начала должна снизиться инфляция, при нынешней годовой инфляции в 17% ключевая ставка должна быть около 20%, а курс рубля вероятно в этом случае около 50 руб./долл.
Однако, я далек от высокой оценки действий российских монетарных властей в кризис. Они были в лучшем случае запоздалые. Оказавшись в условиях санкций, оттока капитала и падения цен на нефть, антикризисные меры надо был принимать еще летом 2014 года. При этом следовало не только повышать процентную ставку, но и нормы резервирования для банков, а также вернуть обязательную продажу валютной выручки экспортерами в размере не менее 75%. Экономический блок правительства, вероятно, хотел поддержать реальный сектор экономики за счет ослабления рубля. Однако, выпустил контроль за ситуацией и быстро получил масштабный фондовый и валютной кризис.
Ситуацию спасла невидимая рука рынка, российская экономика без помощи правительства и ЦБ быстро адаптировалась к внешнему шоку. Российские предприятия достаточно успешно воспользовались форой, которую дала девальвация рубля. Изменились и потребительские предпочтения, теперь многие наши соотечественники предпочитают отечественную продукцию и отдых в России. Не только Крым, на ближайшие праздники уже почти на 100% забронированы отели по Золотому Кольцу. Стабилизация экономики - заслуга бизнеса и рядовых россиян, лавров победителей экономический блок правительства не достоин.
Можно ли заработать на стабилизации экономики? Вероятно, не только можно, но и нужно. Сейчас мы видим неплохой спрос на российские облигации. Из теории известно, что сначала дорожают долговые бумаги, потом голубые фишки, потом акции второго эшелона. А значит, фишки еще не поздно покупать.
Нефть по-прежнему сильно недооценена относительно себестоимости в индустрии и будущих инвестиционных расходов в новых нефтяных провинциях. А значит – для инвестирования интересны, прежде всего, сырьевые валюты – норвежская крона, канадский доллар и конечно российский рубль. Хотя конечно, кто знает, какие мысли придут в голову руководству нашего ЦБ.
Фото tanatat/Shutterstock