Не дождались коллапса: в России выросли инвестиции в реальный сектор

Вопреки всем прогнозам, Россия резко увеличила инвестиции в экономику. Капитальные затраты выросли на 6%, тогда как ждали спада на 20%. Такие цифры удивили западных экономистов с учетом всё нарастающего санкционного давления. Это говорит о беспрецедентном росте реального сектора. За счет чего государству и компаниям удалось нарастить вложения в основной капитал, куда именно вкладывали деньги и продлится ли позитивная динамика и в этом году, выясняли «Известия».

Под гнетом санкций

В 2022 году России прочили резкое снижение капитальных затрат на 20%. Однако вместо этого они выросли на 6%. Эти цифры указывают на беспрецедентный рост реального сектора.

Так, например, в 2008 и 2014 годы падение ВВП сочеталось с мощным спадом инвестиций в реальный сектор. А в 2022 году зафиксирован рост, хотя падение ВВП оказалось более существенным.

Как отмечают в Bloomberg Economics, привлечь капитал в бюджет правительства и компаний позволили, в частности, нефтегазовые доходы, которые оказались мощной подпиткой инвестиций в бизнес. Большие и малые компании тратили деньги на замену иностранного оборудования и программного обеспечения или направляли их на создание новых цепочек поставок для выхода на альтернативные рынки.

Меры господдержки

Аналитики называют несколько ключевых причин роста инвестиций в реальный сектор. Не последнюю роль в этом сыграли программы господдержки и увеличение расходов бюджета. А кроме того, российский малый и средний бизнес традиционно не слишком полагался на заемные средства, больше — на собственные силы.

— Парадокс, но неразвитость кредитно-финансовой системы России сыграла нам на руку, вопреки санкциям. Малый и средний бизнес настолько не интегрирован в нашу кредитную систему, что он не почувствовал дополнительных проблем после объявления санкций нашим банкам, поскольку и так не обращался за кредитами. А вот меры господдержки удачно сыграли в плюс инвестициям. Традиционно в нашей экономике существенно более половины инвестиций всегда осуществлялись за счет средств предприятий, в отличие от Запада, где доминируют заемные ресурсы и фондовый рынок. Не менее четверти всегда шло за счет госсредств, которые после санкций также существенно выросли, — отмечает Сергей Толкачев, первый заместитель руководителя департамента экономической теории Финансового университета при правительстве РФ.

Развитие производств

Бизнесу пришлось «шевелиться» и в связи с уходом из России иностранных компаний. Это освободило многие рыночные ниши, и отечественные компании бросились удовлетворять дополнительный спрос. Параллельно начали создаваться новые частные предприятия, многие из которых опирались на государственные кредиты или субсидии.

«Российским компаниям пришлось пережить то, что Центральный банк (России) называет «структурной трансформацией» экономики, осажденной санкциями. Это объясняет тот факт, почему объем производства сократился всего на 2%, что никак не коррелирует с прогнозами о скором экономическом коллапсе, звучавшими в конце февраля», — пишет Bloomberg.

Так, в Псковской области налажен выпуск промышленных аккумуляторов на замену импортным. Запущенное в Чувашии на Волге химическое предприятие планирует производить перекись водорода в объемах, которые должны полностью обеспечить внутренний спрос. Под Москвой начали производить гидравлическое оборудование и фармацевтические препараты, перечисляет агентство.

Как поясняет Олеся Десятниченко, доцент кафедры экономики РАНХиГС в Санкт-Петербурге, сложилась нетипичная и даже уникальная ситуация: резко усилилась потребность в развитии импортозамещающих производств, выстраивании новых цепочек поставок, поиске новых технологических партнеров и производственных решений, ослабла конкуренция на внутреннем рынке России. При всем том у многих крупных компаний и у государства существенно увеличился свободный денежный поток (доходы) от экспортной выручки. В таких обстоятельствах рост объема инвестиций в основной капитал вполне логичен.

Что дальше

Несмотря на складывающуюся позитивную динамику, экономисты сдержанны в прогнозах на этот год. С одной стороны, фактор импортозамещения будет оказывать положительное влияние на динамику инвестиций в основные средства. С другой, корпоративные доходы будут снижаться, а санкционное давление — нарастать.

— Санкции имеют отложенный эффект, который, вероятнее всего, будет более сильным в текущем году. Дальнейшая динамика будет определяться финансовым состоянием компаний, их возможностью инвестировать. Экономика России продолжит сокращаться в текущем году, что также приведет к сокращению инвестиций в основной капитал в пределах однозначной цифры, — предполагает Александр Сидоров, старший аналитик компании «АльфаСтрахование – Жизнь».

Еще один негативный фактор — вероятное снижение в 2023 году профицита торгового баланса российской экономики. Крупные среднесрочные инвестиционные проекты, вероятно, будут продолжать реализоваться, но общий объем инвестиций может проявить тенденцию к относительному снижению уже ко второй половине 2023 года, считает Десятниченко. Особенно заметно, по ее словам, это может проявиться в сегменте частных инвестиций.

— В 2023 году динамика инвестиций, вероятно, будет более консервативной. Российской экономике в прошедшем году в целом удалось справиться с введенными санкционными ограничениями, однако на фоне сохраняющегося дисконта на российские энергоносители, роста бюджетного дефицита и сохраняющейся неопределенности продолжения роста инвестиций, подобного тому, который мы видели в 2022 году, ожидать не стоит, — добавляет Михаил Беспалов, аналитик «КСП Капитал».

Просчитать риски

Эксперты предупреждают и о рисках, которые может представлять возросшая роль государства в качестве одного из драйверов инвестиционного роста.

— Государство — не самый эффективный собственник и инвестор. В 2023 году господдержка всё еще будет положительно влиять на рост инвестиций, но, к сожалению, уже очевидно, что это произойдет за счет изъятия средств у бизнеса, — говорит Эдуард Христианов, первый заместитель председателя правления ПАО «РосДорБанк».

Эксперт полагает, что осуществление предложения о разовом добровольном взносе в бюджет может привести к снижению отдачи от инвестиций и уменьшению направляемых в экономику свободных средств.

Ранее вице-премьер Андрей Белоусов сообщил, что власти обсуждают с бизнесом разовый добровольный взнос в бюджет из прибылей, полученных в финансово удачном 2022 году. Однако речь идет не о повышении налогов, а о платеже в формате windfall tax, то есть налога с конъюнктурных сверхдоходов, пояснили в Минфине.