Как торговать в шорт

Большинство инвесторов на фондовом рынке заключают только сделки на покупку активов, то есть открывают длинные позиции - торгуют в лонг. Продают купленные бумаги они только в случае, когда хотят закрыть сделку и частично или полностью вывести их из портфеля. Такой подход оправдан на растущем рынке, но на медвежьем приносит убытки или уменьшает полученную ранее нереализованную прибыль. В то же время на нисходящей тенденции тоже можно зарабатывать, один из способов для этого - короткие продажи активов. Тем, кто хочет реализовать такую возможность, обязательно нужно знать, как торговать в шорт на фондовом рынке.

Что такое торговля в шорт

Зарабатывать на продажах на фондовом рынке так же легко, как и на покупках. Если у инвестора есть на брокерском счете 100 акций компании АБВ по цене 100 рублей за штуку, он, рассчитывая на снижение котировок, может их продать. При этом на его счет поступят 10 тыс. рублей. После падения цены бумаг, например, до 90 рублей, инвестор может купить то же их количество, которое у него было первоначально, потратив на это 9 тыс. рублей. В итоге на его брокерском счете ничего не изменится в количестве ценных бумаг, но появится денежная прибыль в размере 1 тыс. рублей.

Важно! Такая сделка с продажей имеющихся на счете бумаг тоже может считаться короткой. Однако в биржевых торгах ее рассматривают как ликвидацию длинной позиции и ее повторное открытие.

Короткой продажей (сделкой в шорт, short) называют продажу активов, которые не учтены на брокерском счете участника торгов. Активы для нее трейдер получает в кредит от брокера, а сама сделка относится к необеспеченным маржинальным, даже без плеча или если кредитное плечо меньше 1.

Важно! Любые необеспеченные маржинальные сделки, даже с малым плечом, Центробанк относит к высокорисковым. Поэтому заключать их неквалифицированным частным инвесторам можно только после освоения теории, как торговать в лонг и шорт с кредитным плечом, и успешного прохождения тестирования у брокера.

Как торговать в шорт: пошаговая инструкция

Настоящая торговля в шорт выглядит следующим образом:

Если маржинальные сделки ранее не открывались, у брокера, у которого открыт счет, нужно пройти тестирование. При необходимости включить опцию маржинальной торговли. У некоторых брокеров (например, "Финам") она активируется автоматически, у других потребуется самостоятельно сделать это в терминале. Выбрать актив для торговли. Выбрать объем сделки меньше доступного. Последний будет рассчитан брокером автоматически и отражен в торговом терминале. Подать заявку на продажу актива. После достижения заданного уровня прибыли или по другим сигналам, генерируемым торговой системой, закрыть ее.

После завершения сделки предоставленные в кредит бумаги будут возвращены брокеру, а на счете участника торгов останется реализованная прибыль.

Как ведутся расчеты при торговле в шорт

Для коротких продаж и маржинальной торговли в лонг применяется одинаковая методика расчета. От расчетных показателей зависит как допустимый размер позиций, так и критические уровни, при которых может произойти ее автоматическое закрытие. Поэтому инвестору необходимо знать, как правильно их определить.

Расчеты ведутся в следующем порядке.

Этап 1. Выбор актива для торговли

Он является стартовым и включает только действия трейдера. Он же запускает всю цепочку расчетов.

Этап 2. Расчет стоимости ликвидного портфеля

Ликвидным портфелем называется учтенная на брокерском счете совокупность активов, которые могут быть использованы в качестве обеспечения по маржинальным сделкам. К таким активам, например, относят национальную валюту, акции, включенные в котировальные списки Московской биржи (есть некоторые исключения), облигации.

Стоимость ликвидного портфеля - это стоимость всех ликвидных активов, пересчитанная в рубли. Например, на брокерском счете учтено 50 тыс. рублей и 100 акций "Газпрома" по текущей цене 200 рублей за штуку. Соответственно, стоимость ликвидного портфеля составляет 70 тыс. рублей.

50 тыс. (рубли) + 20 тысяч (100 акций по 200 рублей) = 70 тыс. рублей.

Маржинальную торговлю инвестор может вести на любом количестве открытых брокерских счетов. В этом случае стоимость ликвидного портфеля и все остальные расчеты выполняются для каждого счета в отдельности.

Важно! Если участник торгов собирается шортить активы с единого счета в расчетах будут учитываться все активы, например, иностранная валюта, акции и облигации зарубежных эмитентов и пр. И наоборот: если будут заключаться сделки с иностранными активами в иностранной валюте, российские активы в рублях и национальная валюта могут выступать обеспечением.

Этап 3. Расчет маржи по учтенным в портфеле активам

Маржа рассчитывается по активам, для которых определена ставка риска. Так, для акций "Газпрома" на 20 августа 2022 года она составляла при торговле в лонг и в шорт 25%. По этим данным рассчитывается начальная маржа как произведение стоимости активов на ставку риска.

Она составляет (здесь и далее расчет приводится для активов из предыдущего примера):

20 тыс. (стоимость акций) × 0,25 (ставка риска) = 5 тыс. рублей.

Попутно рассчитывается минимальная маржа как ½ от начальной. Ее величина - 2,5 тыс. рублей.

Важно! По национальной валюте ставка риска принимается равной 0, поэтому в расчетах маржи средства в рублях не учитываются.

Этап 4. Расчет размера доступной маржи

Доступная маржа показывает объем средств, которые могут использоваться для обеспечения маржинальных сделок. Рассчитывается она как разница стоимости ликвидного портфеля и используемой начальной маржи.

Для данных из примера она составит:

70 тыс. (стоимость ликвидного портфеля) - 5 тыс. (начальная маржа) = 65 тыс. рублей.

Внимание! Результат расчета получился положительным, что значит доступность совершения маржинальных сделок для трейдера. Если он будет нулевым или отрицательным, открыть сделку в шорт будет невозможно.

Этап 5. Расчет доступного объема сделки

Трейдер выбирает для продажи акции Сбербанка по цене 120 рублей за штуку. Ставка риска по ним в шорт также составляет 25%. Доступный объем сделки будет рассчитан как частное от деления размера доступной маржи на ставку риска и составит

65 тыс. (свободная маржа) / 0,25 (ставка риска) = 260 тыс. рублей.

Это значит, что инвестор может продать акций на 260 тыс. рублей или 2167 акций. Именно эти значения будут отражены в торговом приложении.

Внимание! Доступный объем рассчитан с учетом максимально доступного кредитного плеча. Чтобы войти в шорт без плеча (с плечом 1), нужно заключить сделку на сумму свободной маржи. Можно ли заключить сделку на меньшую сумму? Вполне, в этом случае и плечо будет меньше 1.

Этап 6. Продажа бумаг

Трейдер продает 200 акций Сбербанка на сумму 24 тыс. рублей. Поскольку объем заявки меньше допустимого объема, она проходит все проверки, размещается на бирже и исполняется.

В результате на счете у инвестора появляется сумма 24 тыс. рублей, а в портфеле -200 акций "Сбера". Отрицательная величина показывает, что бумаги проданы в шорт.

Важно! Полученные от сделки на продажу 24 тыс. рублей не могут быть выведены (в некоторых торговых терминалах они и отражаются как виртуальные).

В дальнейшем периодически производится перерасчет стоимости ликвидного портфеля и текущей начальной маржи по нему. В этом случае непокрытая позиция (-200 акций "Сбера") так и учитывается с отрицательным знаком.

Сразу после покупки стоимость ликвидного портфеля составит:

50 тыс. (рубли на счете) + 24 тыс. (доход от продажи акций "Сбера") +20 тыс. (акции "Газпрома") - 24 тыс. (непокрытые акции "Сбера") = 70 тыс.

Естественно, сразу после завершения сделки стоимость портфеля осталась неизменной.

Общая начальная маржа по активам составит:

5 тыс. (по акциям "Газпрома") + 24 тыс. (стоимость акций "Сбера") × 0,25 (ставка риска) = 11 тыс. рублей.

При подорожании акций Сбербанка до 125 рублей стоимость портфеля составит:

50 тыс. + 24 тыс. + 20 тысяч - 200 ×125 = 69 тыс., поскольку вырос долг по акциям Сбербанка.

Начальная маржа в этом случае тоже пересчитывается:

5 тыс. + 25 тыс. (новая цена акций "Сбера") × 0,25 = 11,25 тыс. рублей.

Пока стоимость портфеля выше начальной маржи, трейдер может и дальше совершать маржинальные сделки в шорт или покупать бумаги с плечом. Как только эти величины окажутся равны, возможность необеспеченных сделок будет закрыта.

Если же стоимость ликвидного портфеля окажется меньше минимальной маржи, брокер отправит трейдеру маржин-колл (Margin Call) и получит право на автоматическое закрытие позиций. Именно такие ситуации приводят к появлению на рынке шорт-сквизов, когда происходит автоматическое закрытие коротких позиций или трейдеры, удерживающие шорт позиции, ликвидируют их сами по любой цене.

В чем опасность торговли в шорт

Хотя торговля в шорт без плеча, на первый взгляд, мало отличается от покупки активов, она оказывается намного опаснее для участника торгов. Как минимум по двум причинам:

Для продажи используются заемные активы, в результате чего трейдер должен платить ежедневно дополнительную комиссию. Даже если сделка прибыльная, это уменьшает доход, а по убыточным сделкам увеличивает отрицательный результат. Просадку по лонг-позиции (без плеча) вполне можно пересидеть: как правило, цена актива до нуля не падает, а после падения возвращается к росту с установлением новых максимумов. Это означает, что, даже совершив ошибку, инвестор может рассчитывать на положительный результат. С шорт-позицией все сложнее - рост котировок может составлять сотни процентов, что приведет к закрытию позиций на продажу, даже открытых без плеча. Причем ограничений по убытку нет, и даже механизм автоматической ликвидация не гарантирует закрытие в положительной области.

Именно поэтому Центробанк причисляет торговлю в шорт к высокорисковой и не рекомендует использовать ее частным неквалифицированным инвесторам без надлежащих знаний и опыта.

Большинство инвесторов на фондовом рынке заключают только сделки на покупку активов, то есть открывают длинные позиции - торгуют в лонг. Продают купленные бумаги они только в случае, когда хотят закрыть сделку и частично или полностью вывести их из портфеля. Такой подход оправдан на растущем рынке, но на медвежьем приносит убытки или уменьшает полученную ранее нереализованную прибыль. В то же время на нисходящей тенденции тоже можно зарабатывать, один из способов для этого - короткие продажи активов. Тем, кто хочет реализовать такую возможность, обязательно нужно знать, как торговать в шорт на фондовом рынке.

Что такое торговля в шорт

Зарабатывать на продажах на фондовом рынке так же легко, как и на покупках. Если у инвестора есть на брокерском счете 100 акций компании АБВ по цене 100 рублей за штуку, он, рассчитывая на снижение котировок, может их продать. При этом на его счет поступят 10 тыс. рублей. После падения цены бумаг, например, до 90 рублей, инвестор может купить то же их количество, которое у него было первоначально, потратив на это 9 тыс. рублей. В итоге на его брокерском счете ничего не изменится в количестве ценных бумаг, но появится денежная прибыль в размере 1 тыс. рублей.

Важно! Такая сделка с продажей имеющихся на счете бумаг тоже может считаться короткой. Однако в биржевых торгах ее рассматривают как ликвидацию длинной позиции и ее повторное открытие.

Короткой продажей (сделкой в шорт, short) называют продажу активов, которые не учтены на брокерском счете участника торгов. Активы для нее трейдер получает в кредит от брокера, а сама сделка относится к необеспеченным маржинальным, даже без плеча или если кредитное плечо меньше 1.

Важно! Любые необеспеченные маржинальные сделки, даже с малым плечом, Центробанк относит к высокорисковым. Поэтому заключать их неквалифицированным частным инвесторам можно только после освоения теории, как торговать в лонг и шорт с кредитным плечом, и успешного прохождения тестирования у брокера.

Как торговать в шорт: пошаговая инструкция

Настоящая торговля в шорт выглядит следующим образом:

Если маржинальные сделки ранее не открывались, у брокера, у которого открыт счет, нужно пройти тестирование. При необходимости включить опцию маржинальной торговли. У некоторых брокеров (например, "Финам") она активируется автоматически, у других потребуется самостоятельно сделать это в терминале. Выбрать актив для торговли. Выбрать объем сделки меньше доступного. Последний будет рассчитан брокером автоматически и отражен в торговом терминале. Подать заявку на продажу актива. После достижения заданного уровня прибыли или по другим сигналам, генерируемым торговой системой, закрыть ее.

После завершения сделки предоставленные в кредит бумаги будут возвращены брокеру, а на счете участника торгов останется реализованная прибыль.

Как ведутся расчеты при торговле в шорт

Для коротких продаж и маржинальной торговли в лонг применяется одинаковая методика расчета. От расчетных показателей зависит как допустимый размер позиций, так и критические уровни, при которых может произойти ее автоматическое закрытие. Поэтому инвестору необходимо знать, как правильно их определить.

Расчеты ведутся в следующем порядке.

Этап 1. Выбор актива для торговли

Он является стартовым и включает только действия трейдера. Он же запускает всю цепочку расчетов.

Этап 2. Расчет стоимости ликвидного портфеля

Ликвидным портфелем называется учтенная на брокерском счете совокупность активов, которые могут быть использованы в качестве обеспечения по маржинальным сделкам. К таким активам, например, относят национальную валюту, акции, включенные в котировальные списки Московской биржи (есть некоторые исключения), облигации.

Стоимость ликвидного портфеля - это стоимость всех ликвидных активов, пересчитанная в рубли. Например, на брокерском счете учтено 50 тыс. рублей и 100 акций "Газпрома" по текущей цене 200 рублей за штуку. Соответственно, стоимость ликвидного портфеля составляет 70 тыс. рублей.

50 тыс. (рубли) + 20 тысяч (100 акций по 200 рублей) = 70 тыс. рублей.

Маржинальную торговлю инвестор может вести на любом количестве открытых брокерских счетов. В этом случае стоимость ликвидного портфеля и все остальные расчеты выполняются для каждого счета в отдельности.

Важно! Если участник торгов собирается шортить активы с единого счета в расчетах будут учитываться все активы, например, иностранная валюта, акции и облигации зарубежных эмитентов и пр. И наоборот: если будут заключаться сделки с иностранными активами в иностранной валюте, российские активы в рублях и национальная валюта могут выступать обеспечением.

Этап 3. Расчет маржи по учтенным в портфеле активам

Маржа рассчитывается по активам, для которых определена ставка риска. Так, для акций "Газпрома" на 20 августа 2022 года она составляла при торговле в лонг и в шорт 25%. По этим данным рассчитывается начальная маржа как произведение стоимости активов на ставку риска.

Она составляет (здесь и далее расчет приводится для активов из предыдущего примера):

20 тыс. (стоимость акций) × 0,25 (ставка риска) = 5 тыс. рублей.

Попутно рассчитывается минимальная маржа как ½ от начальной. Ее величина - 2,5 тыс. рублей.

Важно! По национальной валюте ставка риска принимается равной 0, поэтому в расчетах маржи средства в рублях не учитываются.

Этап 4. Расчет размера доступной маржи

Доступная маржа показывает объем средств, которые могут использоваться для обеспечения маржинальных сделок. Рассчитывается она как разница стоимости ликвидного портфеля и используемой начальной маржи.

Для данных из примера она составит:

70 тыс. (стоимость ликвидного портфеля) - 5 тыс. (начальная маржа) = 65 тыс. рублей.

Внимание! Результат расчета получился положительным, что значит доступность совершения маржинальных сделок для трейдера. Если он будет нулевым или отрицательным, открыть сделку в шорт будет невозможно.

Этап 5. Расчет доступного объема сделки

Трейдер выбирает для продажи акции Сбербанка по цене 120 рублей за штуку. Ставка риска по ним в шорт также составляет 25%. Доступный объем сделки будет рассчитан как частное от деления размера доступной маржи на ставку риска и составит

65 тыс. (свободная маржа) / 0,25 (ставка риска) = 260 тыс. рублей.

Это значит, что инвестор может продать акций на 260 тыс. рублей или 2167 акций. Именно эти значения будут отражены в торговом приложении.

Внимание! Доступный объем рассчитан с учетом максимально доступного кредитного плеча. Чтобы войти в шорт без плеча (с плечом 1), нужно заключить сделку на сумму свободной маржи. Можно ли заключить сделку на меньшую сумму? Вполне, в этом случае и плечо будет меньше 1.

Этап 6. Продажа бумаг

Трейдер продает 200 акций Сбербанка на сумму 24 тыс. рублей. Поскольку объем заявки меньше допустимого объема, она проходит все проверки, размещается на бирже и исполняется.

В результате на счете у инвестора появляется сумма 24 тыс. рублей, а в портфеле -200 акций "Сбера". Отрицательная величина показывает, что бумаги проданы в шорт.

Важно! Полученные от сделки на продажу 24 тыс. рублей не могут быть выведены (в некоторых торговых терминалах они и отражаются как виртуальные).

В дальнейшем периодически производится перерасчет стоимости ликвидного портфеля и текущей начальной маржи по нему. В этом случае непокрытая позиция (-200 акций "Сбера") так и учитывается с отрицательным знаком.

Сразу после покупки стоимость ликвидного портфеля составит:

50 тыс. (рубли на счете) + 24 тыс. (доход от продажи акций "Сбера") +20 тыс. (акции "Газпрома") - 24 тыс. (непокрытые акции "Сбера") = 70 тыс.

Естественно, сразу после завершения сделки стоимость портфеля осталась неизменной.

Общая начальная маржа по активам составит:

5 тыс. (по акциям "Газпрома") + 24 тыс. (стоимость акций "Сбера") × 0,25 (ставка риска) = 11 тыс. рублей.

При подорожании акций Сбербанка до 125 рублей стоимость портфеля составит:

50 тыс. + 24 тыс. + 20 тысяч - 200 ×125 = 69 тыс., поскольку вырос долг по акциям Сбербанка.

Начальная маржа в этом случае тоже пересчитывается:

5 тыс. + 25 тыс. (новая цена акций "Сбера") × 0,25 = 11,25 тыс. рублей.

Пока стоимость портфеля выше начальной маржи, трейдер может и дальше совершать маржинальные сделки в шорт или покупать бумаги с плечом. Как только эти величины окажутся равны, возможность необеспеченных сделок будет закрыта.

Если же стоимость ликвидного портфеля окажется меньше минимальной маржи, брокер отправит трейдеру маржин-колл (Margin Call) и получит право на автоматическое закрытие позиций. Именно такие ситуации приводят к появлению на рынке шорт-сквизов, когда происходит автоматическое закрытие коротких позиций или трейдеры, удерживающие шорт позиции, ликвидируют их сами по любой цене.

В чем опасность торговли в шорт

Хотя торговля в шорт без плеча, на первый взгляд, мало отличается от покупки активов, она оказывается намного опаснее для участника торгов. Как минимум по двум причинам:

Для продажи используются заемные активы, в результате чего трейдер должен платить ежедневно дополнительную комиссию. Даже если сделка прибыльная, это уменьшает доход, а по убыточным сделкам увеличивает отрицательный результат. Просадку по лонг-позиции (без плеча) вполне можно пересидеть: как правило, цена актива до нуля не падает, а после падения возвращается к росту с установлением новых максимумов. Это означает, что, даже совершив ошибку, инвестор может рассчитывать на положительный результат. С шорт-позицией все сложнее - рост котировок может составлять сотни процентов, что приведет к закрытию позиций на продажу, даже открытых без плеча. Причем ограничений по убытку нет, и даже механизм автоматической ликвидация не гарантирует закрытие в положительной области.

Именно поэтому Центробанк причисляет торговлю в шорт к высокорисковой и не рекомендует использовать ее частным неквалифицированным инвесторам без надлежащих знаний и опыта.