Ломбарды в шоколаде. Почему люди всё реже забирают заложенное золото

«Мосгорломбард» отчитался за 2025 год. Разбор отчётности показывает, что на бумаге компания демонстрирует взрывной рост. Выручка взлетела в 3,7 раза, прибыль выросла на 84%. Разбираемся, почему ломбарды в 2026 году так успешны и стоит ли сейчас покупать акции «Мосгорломбарда» на фоне резкого улучшения показателей.

^{Ломбарды получили рекордные прибыли по результатам 2025 года. Фото: freepik.com}

Разбор основных показателей МГКЛ

Финансовые результаты МГКЛ (сокращённое наименование компании) за 2025 год подтверждают, что показатели стремительно растут, но несут в себе скрытые риски.

Выручка — 32 млрд рублей

Это в 3,7 раза больше, чем годом ранее. Такой скачок случился за счёт оптовой торговли драгметаллами — её объёмы выросли в четыре раза. Ломбардное направление и перепродажа заложенных вещей (ресейл) подросли в три раза — тоже очень неплохо, но именно оптовая продажа золота дала главный прирост.

Чистая прибыль — 724 млн рублей

Плюс 84% по сравнению с прошлым годом. Из этой суммы 79% принесли классический ломбард и ресейл. То есть оптовая торговля золотом сильно раздула выручку, но основная чистая прибыль всё ещё идёт от работы с населением.

EBITDA — 2,3 млрд рублей

Рост прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации составил 94%. Это значение показывает, сколько компания зарабатывает от своей основной деятельности. Почти удвоение — серьёзный результат, но и он сильно зависит от конъюнктуры цен на золото.

Долговая нагрузка

На конец 2025 года обязательства компании составили 5,8 млрд рублей, тогда как годом ранее было 2,6 млрд. В марте 2026 года добавили ещё один выпуск облигаций на 1 млрд. Теперь общий долг приближается к 6,5 млрд, причём ставки по облигациям высокие — 25–30% годовых. Это риск: если прибыль упадёт, платить проценты будет тяжело.

Что скрывается за цифрами: проблемы и риски

• Золото подорожало на 64% за 2025 год, но сейчас уже снизилось на 12% от январских максимумов. Если цены продолжат падать, внушительная выручка от оптовой торговли золотом схлопнется.

• Люди перестают выкупать заложенные вещи. Доля товаров со сроком хранения более 90 дней выросла с 7 до 16%. Главные причины того, почему люди не выкупают заложенное золото, кроются в снижении реальных доходов. Компания вынуждена продавать имущество, которое не выкупили. Это даёт выручку сейчас, но показывает, что клиентам всё труднее возвращать долги.

• Рейтинг снижен. «Эксперт РА» понизил рейтинг МГКЛ до ruBB-. Основные причины снижения рейтинга МГКЛ — рост долгов, ухудшение корпоративного управления и падение доли маржинального ломбардного бизнеса в пользу менее выгодной оптовой торговли золотом и комиссионки.

• Менеджмент обещает сохранить темп, но не сокращает долги. Вместо того, чтобы расплатиться, компания продолжает занимать под высокие проценты. Если макроэкономический цикл изменится (золото подешевеет, ключевая ставка будет высокой), прибыль может упасть, а долги останутся.

Как обнищание населения помогает ломбардам

Почему сегодня так активно растут ломбарды в России? Взглянем на статистику. По данным ЦБ, за первое полугодие 2025 года они выдали населению займов на 190 млрд рублей — это абсолютный рекорд. Количество оформленных договоров выросло на 16% до 9,3 млн, а новых клиентов стало на 12% больше. Важно: если в 2024 году рост выдач шёл за счёт подорожания золота, то в 2025-м — за счёт того, что люди стали чаще закладывать вещи.

Дополнительный фактор — рекордный рост цен на золото. Он уже поднял оценочную стоимость ювелирных украшений. То, как именно рост цен на золото влияет на ломбарды, проявляется в возможности выдавать более крупные суммы: клиенты закладывают всё те же изделия, но получают за них больше денег.

Рекордный рост ломбардного рынка — это не история успеха предпринимателей, а зеркало финансового неблагополучия миллионов людей, которым банки отказали, а долги не дают дышать. И пока доступ к банковским кредитам остаётся жёстким, а реальные доходы не растут опережающими темпами, ломбарды будут продолжать процветать.

Что касается «Мосгорломбарда», то он похож на компанию, которой просто повезло оказаться в нужном месте в нужное время. Цены на золото бьют рекорды, а люди из-за кризиса не могут выкупить свои вещи. Но это не устойчивый органический рост, а игра на конъюнктуре. Долги растут, а если внешние условия изменятся, красивые цифры могут исчезнуть. Инвесторам стоит учитывать риски бизнеса ломбардов в 2026 году и быть осторожными.

Статья отражает личное мнение автора. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.