Смешанный характер июньского отчета по рынку труда США позитивен для финансовых рынков

Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «ФИНАМ».

Наиболее ожидаемый на этой неделе отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе США, опубликованный в пятницу, не внес большой ясности в те выводы, которые из него может сделать ФРС в рамках дискуссии о сроках корректировки ДКП. Темпы роста числа рабочих мест достигли максимума за 10 месяцев и превысили консенсус-прогноз (и данные за май скорректированы в сторону повышения), однако безработица неожиданно повысилась, а рост зарплат замедлился в соответствии с ожиданиями рынка. Прирост рабочих мест был обеспечен в основном за счет отраслей развлечения, гостиничного бизнеса и гособразования. Возвращение экономики к «доковидному» числу занятых продолжается, но еще далеко до завершения (например, показатель participation rate в июне не изменился по отношению к маю, в то время как рынок ждал его повышения, и остается заметно ниже уровня февраля прошлого года). Отчет по рынку труда имеет важное значение, так как ФРС в ближайшие месяцы будет оценивать степень «существенного прогресса» в его восстановлении с точки зрения его достаточности для принятия решения о начале сокращения объемов покупки активов. Тем не менее, из отчета за июнь можно сделать выводы как о том, что найм сотрудников ускоряется по мере улучшения эпидемиологической ситуации в США и ослабления ограничений на уровне штатов, так и о том, что ФРС можно не спешить и продолжать в ближайшие месяцы оценку условий для начала сокращения QE, поскольку снижение безработицы идет не так быстро, и рост зарплат пока не создает инфляционного давления в экономике. На этом фоне доходность UST-10 сразу после выхода отчета снизилась, курс доллара к корзине мировых валют немного скорректировался вниз, а американские фондовые индексы продолжили рост.

Ознакомьтесь с полной версией исследования.

Ольга Беленькая
руководитель отдела
макроэкономического анализа
ФГ «ФИНАМ»