РА АК&M подтвердило компании "Южный Кузбасс" рейтинг "А"
ЗАО "Рейтинговое агентство АК&M" подтвердило ОАО "Южный Кузбасс" рейтинг кредитоспособности по национальной шкале "А" (3-й подуровень) с "негативным" прогнозом.
Кредитный рейтинг компании по-прежнему отражает ее высокий производственный потенциал и устойчивые позиции на российском угледобывающем рынке. На долю предприятия приходится около 4% угля, добываемого на территории Российской Федерации. По данному показателю "Южный Кузбасс" занимает 5-е место среди угледобывающих компаний России.
По итогам 2013 года предприятием добыто 13.1 млн т угля, что на 8.4% превысило уровень 2012 года. По темпам роста добычи компания обошла признанных лидеров отечественного рынка - СУЭК, Кузбассразрезуголь, СДС-Уголь. Объем реализации продукции в 2013 году также увеличился на 8.4% до 11.7 млн тн по отношению к предыдущему году.
В качестве позитивного фактора Агентство отмечает приемлемую степень годности основных производственных мощностей, что достигается за счет постоянного пополнения парка машин и механизмов, высокого качества и оперативности текущего и капитального ремонтов. В 2013 году на баланс предприятия поступило новых основных средств (ОС) на 1.3 млрд руб., из них 90% - машины, оборудование и транспортные средства. В указанной группе ОС более половины составили горношахтное оборудование и оборудование для производства открытых работ. В целом, существующие мощности по добыче и переработке угля позволяют компании поддерживать производственные показатели на достаточно высоком уровне.
Ключевым фактором, ограничивающим уровень кредитного рейтинга "Южного Кузбасса", является предельно высокий уровень долговой нагрузки в сочетании с продолжающимся ухудшением финансовых результатов деятельности предприятия.
На фоне неблагоприятной конъюнктуры на рынке угля и угольной продукции компания по итогам 2013 года понесла чистый убыток в размере 1.1 млрд руб. (в 2012 году была зафиксирована чистая прибыль в 2.8 млрд руб.). Еще худший финансовый результат продемонстрирован предприятием по итогам I квартала 2014 года - чистый убыток составил 2.2 млрд руб. Помимо снижения выручки одним из основных факторов, обусловивших балансовую убыточность деятельности компании, явились результаты валютной переоценки на фоне ослабления национальной валюты в 2013 году и I квартале 2014 года. Так, отрицательная курсовая разница по итогам 2013 года составила 1.9 млрд руб., почти двукратно превысив размер чистого убытка.
В результате снижения доходности и рентабельности бизнеса существенно вырос уровень долговой нагрузки на предприятие. По итогам 2013 года отношение долг/выручка увеличилось с 1.97 до 2.41, значение мультипликатора NetDebt/EBITDA достигло величины 10,5х. Последнее значение является крайне высоким, хотя и не превышает аналогичного показателя головного холдинга - ОАО "Мечел" (11,8х).
В качестве фактора, формально компенсирующего предельный уровень долговой нагрузки, выступает значительный объем финансовых вложений общества (72.5 млрд руб. на 1 апреля 2013 года), представленных главным образом внутрикорпоративными займами, выданными компанией предприятиям группы "Мечел". Однако, учитывая тот факт, что большинство этих предприятий также испытывают известные финансовые затруднения, ликвидность указанных активов вызывает определенные сомнения. Последнее обстоятельство косвенно подтверждается переводом в течение 2013 года значительной части финансовых вложений (около 28 млрд руб.) из категории краткосрочных в долгосрочные.
Определяющие системные риски в деятельности компании связаны с ситуацией на внутреннем и внешнем рынках металлургических и энергетических углей, диктующей изменение уровня цен как в силу влияния общеэкономических и макросоциальных факторов, так и вследствие природных катаклизмов и техногенных катастроф. В случае сохранения и тем более дальнейшего падения отпускных цен на уголь предприятие может оказаться в еще более сложной ситуации, которая крайне неблагоприятно скажется на его кредитоспособности.?
ОАО "Южный Кузбасс" является одной из основных структурных единиц ОАО "Мечел-Майнинг" - угледобывающего холдинга группы компаний "Мечел". Предприятие занимает одно из ведущих мест по угледобыче как на региональном (Кузнецкий бассейн), так и на общероссийском уровне. По итогам 2013 года на его долю пришлось около 3.7% угля, добытого на территории Российской Федерации. Более 60% выпуска готовой продукции составляют металлургические угли, наиболее востребованные на внутреннем и внешнем рынках. Помимо угледобывающих, в состав компании входят предприятия по переработке (обогащению) угля. Более 54% продукции поставляется на экспорт.
Данный пресс-релиз подготовлен на основе Отчета о присвоении рейтинга кредитоспособности ОАО "Южный Кузбасс".
Рейтинг, а также любая информация и выводы, содержащиеся в пресс-релизе, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендация по покупке-продаже ценных бумаг или предоставлению заемных средств.
ЗАО "Рейтинговое агентство AK&M" не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки.
ЗАО "Рейтинговое агентство "Анализ, Консультации и Маркетинг" является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности - 1993 год. ЗАО "Рейтинговое агентство АК&M" аккредитовано Министерством финансов Российской Федерации (приказ N 452 от 17 сентября 2010 года) и входит в реестр Аккредитованных рейтинговых агентств Центрального банка Российской Федерации
Москва, ул. Губкина, 3, ЗАО "Рейтинговое агентство AK&M", www.akmrating.ru, тел: (495) 916-70-30, факс: (499) 132-69-18.