Die Finanzmärkte fiebern dem Börsengang von SpaceX entgegen. Wer bereits auf bestimmte ETFs setzt, könnte deutlich schneller profitieren als gedacht. Bereits vor dem geplanten Handelsstart sorgt die Aktie von SpaceX für einen regelrechten Ansturm privater Anleger. Banken und Konsortialführer berichten laut Reuters, dass die Nachfrage die Zahl der verfügbaren Aktien deutlich übersteigt. Bei einigen Brokern liegen bereits doppelt so viele Kaufaufträge vor, wie Aktien zugeteilt werden können. Auch in Europa haben Neo-Broker wie Trade Republic, Revolut und eToro Partnerschaften geschlossen, um Millionen Kleinanlegern den direkten Kauf zum Ausgabepreis zu ermöglichen. Dieser dürfte voraussichtlich bei 135 US-Dollar je Aktie liegen. Doch viele Anleger können dem Börsengang deutlich entspannter entgegensehen. Wer bereits über ETF-Sparpläne in breite Weltindizes investiert, könnte schon kurz nach dem Börsengang automatisch Anteile an SpaceX halten. Die spannende Frage lautet deshalb: Wie schnell landet die Aktie tatsächlich in den wichtigsten Indizes der Welt? SpaceX könnte überraschend schnell im Depot landen Christian Röhl, Chief Economist bei Scalable Capital, sagt im Gespräch mit t-online: "Dass Aktien nach großen Börsengängen normalerweise erst einmal nicht in gängige Indizes wie dem MSCI World landen, ist eine Aussage, die häufig zu hören ist, aber so nicht stimmt." SpaceX-Börsengang: Was Anleger jetzt wissen sollten Gerade bei MSCI gibt es laut Röhl bereits seit 2007 ein Regelwerk, das die schnelle Aufnahme besonders großer Börsenneulinge ermöglicht. Voraussetzung ist, dass das Unternehmen gemessen an seiner Marktkapitalisierung eine ausreichende Größe erreicht. MSCI musste sein Regelwerk deshalb nicht ändern, um SpaceX aufnehmen zu können. Anders beim Indexanbieter FTSE, der vor allem den zeitlichen Ablauf angepasst hat. Der FTSE All-World zählt neben dem MSCI World und dem MSCI All Country World zu den beliebtesten Indizes für ETF-Anleger. Am stärksten hat der Nasdaq 100 seine Regeln verändert. Dort gab es zuvor kein sogenanntes "Fast Entry"-Verfahren für besonders große Börsengänge. Nun wurden die Hürden gesenkt. Gleichzeitig wurden die Kriterien für die Gewichtung überarbeitet, erklärt Röhl. Millionen ETF-Anleger betroffen: Warum Sie bald automatisch SpaceX-Aktien besitzen Nach aktuellem Regelwerk könnte SpaceX bereits fünf Handelstage nach dem Börsenstart in die FTSE-Indizes aufgenommen werden. Beim MSCI wäre eine Aufnahme nach zehn Handelstagen möglich, beim Nasdaq 100 nach 15 Tagen. Warum SpaceX im S&P 500 zunächst keine Rolle spielt Ganz anders sieht die Situation beim am meisten beachteten und wichtigsten US-Aktienindex aus. "Beim S&P 500 sehen wir genau das Gegenteil", sagt Röhl. "Hier sind die Hürden für eine schnelle Aufnahme sehr hoch." Der Indexanbieter Standard & Poor's hat nach einer Konsultation institutioneller Investoren entschieden, sein Regelwerk unverändert zu lassen. Selbst Mega-Börsengänge wie SpaceX müssen deshalb zunächst draußen bleiben. Für eine Aufnahme muss SpaceX mindestens zwölf Monate börsennotiert sein. Außerdem muss der frei handelbare Aktienanteil – der sogenannte Streubesitz – mindestens zehn Prozent betragen. Hinzu kommt eine weitere Hürde: Das Unternehmen muss über die vergangenen vier Quartale hinweg insgesamt profitabel gewesen sein und auch im letzten Quartal vor der Aufnahme einen Gewinn ausgewiesen haben. Wie stark SpaceX den MSCI World verändern würde Für viele Anleger stellt sich die Frage, welchen Einfluss SpaceX überhaupt auf bekannte Indizes hätte. Entscheidend ist dabei, dass sowohl FTSE als auch MSCI nur die frei handelbaren Aktien berücksichtigen. Nicht alle Aktien eines Unternehmens fließen also automatisch in die Berechnung ein. "Das werden etwa vier bis fünf Prozent des gesamten Unternehmens SpaceX sein", erklärt Röhl. Selbst wenn SpaceX insgesamt mit rund 1,8 Billionen Dollar bewertet wird, zählt für die Indizes zunächst nur der kleine Teil der Aktien, der tatsächlich an der Börse handelbar ist. Unglaubliche Summe: So viel verdient Elon Musk pro Sekunde Bis zum Mond und wieder zurück: Wer bei SpaceX einsteigt, spielt mit dem Feuer Trotzdem verdrängt die Aktie nach einer Aufnahme einen kleinen Teil der bisherigen Indexmitglieder. Weil SpaceX künftig einen Teil des gesamten "Index-Kuchens" beansprucht, sinken die Gewichtungen aller anderen Unternehmen geringfügig. Nach Einschätzung von Röhl dürfte dieser Effekt bei rund 0,1 Prozent liegen. Für ETF-Anleger bedeutet das: Anbieter wie iShares, Vanguard oder Amundi müssten nach einer Indexaufnahme automatisch SpaceX-Aktien kaufen, um den jeweiligen Index korrekt nachzubilden. Von einer Belastung für bestehende ETF-Anleger könne jedoch keine Rede sein. "Am Ende sind 0,1 Prozent marginal", sagt Röhl. Das stehe in deutlichem Gegensatz zu der Hysterie, die manche Medienberichte ausgelöst hätten. Die Vorstellung, ETF-Anleger müssten den Börsengang von SpaceX finanzieren, hält er für falsch. Der eigentliche Effekt kommt erst nach dem Börsengang Für Röhl greift die Diskussion über die schnelle Indexaufnahme von SpaceX ohnehin zu kurz. Der eigentliche Prozess beginnt seiner Ansicht nach erst nach dem Börsengang. Denn der frei handelbare Aktienanteil wird nicht dauerhaft bei vier bis fünf Prozent bleiben. Zunächst unterliegen die Aktien vieler Altaktionäre sogenannten Sperrfristen. Dazu zählen Mitglieder des Managements ebenso wie frühe Investoren aus dem Venture-Capital- oder Private-Equity-Bereich. Je nach Vereinbarung enden diese Fristen nach 90, 180 oder 360 Tagen. Danach können weitere Aktien auf den Markt kommen. Der Streubesitz steigt und damit auch das Gewicht von SpaceX in den großen Indizes. Hinzu kommt: Viele frühe Investoren haben ihre Anteile zu Unternehmensbewertungen zwischen zehn und 100 Milliarden Dollar erworben – also deutlich günstiger als Anleger beim Börsengang. "Da ist die Frage, inwieweit sie Positionen abbauen werden und Aktien in den Markt geben und dadurch den Streubesitz erhöhen – und möglicherweise auch den Aktienkurs je nach hohem oder niedrigem Kaufinteresse beeinflussen können", sagt Röhl. Am besten wäre es, wenn Unternehmen wie SpaceX nicht so spät und zu so hohen Bewertungen an die Börse kämen – sondern im "öffentlichen Markt" wachsen könnten, so der Experte. Warum Anleger mit starken Kursschwankungen rechnen sollten Trotz der enormen Aufmerksamkeit warnt Röhl vor übertriebenem Optimismus. "Es wird kein einfacher Börsengang, denn es ist eine Transaktion, die sehr viel Kapital absorbiert." Gleichzeitig werde alles dafür getan, dass die Emission erfolgreich verläuft, die Aktie mit einem Zeichnungsgewinn startet und sich der Kurs anschließend stabil entwickelt. "Elon Musk hat ja schon bei Tesla gezeigt, wie er einen Hype immer wieder befeuern und dadurch weiter entwickeln kann", so der Experte. Gleichzeitig sollten Anleger die Risiken nicht ausblenden. Der geldpolitische Ausblick ist unklar und durch die bevorstehenden Börsengänge von Anthropic und OpenAI werden die KI-Narrative erneut auf die Probe gestellt. Röhl zufolge ist SpaceX ohnehin längst mehr als ein klassischer Raumfahrtkonzern. "SpaceX ist eben keine Space-Aktie, sondern von der Story – auch wie sie von den Emissionsbanken in der Roadshow dargestellt wurde – eine KI-Aktie." Deshalb erwartet er nach dem Börsenstart starke Kursausschläge in beide Richtungen. "Und für diejenigen, die so etwas mögen, wird SpaceX eine elektrisierende Aktie sein."
