Дайджест газеты "Коммерсант" от 23 июня 2014 года (часть III)
Дайджест газеты "Коммерсант" от 23 июня 2014 года (часть III)
"ТРАНСОЙЛ" ОТРЕМОНТИРУЕТ ВАГОНЫ
КОМПАНИЯ ХОЧЕТ ДИВЕРСИФИЦИРОВАТЬ БИЗНЕС
"Ъ" стали известны детали стратегии развития до 2020 года железнодорожного перевозчика "Трансойл" Геннадия Тимченко, специализирующегося на нефтеналивных грузах. Оператор рассчитывает удвоить выручку до 146 млрд руб., инвестировав при этом всего 25 млрд руб. Компания намерена нарастить долю на рынке перевозок нефти и нефтепродуктов до 30%, но "Трансойл" также хочет стать ключевым игроком на рынке ремонта вагонов и предоставлять услуги трейдинга и перевалки грузов в портах.
К 2020 году "Трансойл" планирует увеличить свою доходность вдвое (в 2013 году выручка компании составила 73 млрд руб.), EBITDA - на 10-15%, при этом отношение долга к EBITDA должно составить 1,5-2,5, рассказал "Ъ" председатель совета директоров "Трансойла" Игорь Ромашов. Сейчас 96% прибыли приходится на грузоперевозки, но в долгосрочной перспективе эта доля сократится за счет развития дополнительных бизнесов, добавил он. На инвестпрограмму "Трансойл" планирует потратить 25 млрд руб., из них порядка 70% - собственные средства. Параллельно компания хочет нарастить объемы перевозок с 56 млн в 2013 году до 80,3 млн тонн в 2020 году. Прогнозы компании сделаны на основе анализа стратегий клиентов - НОВАТЭКа, "Газпром нефти", "Роснефти", "Сургутнефтегаза", ожидается рост перевозок, в первую очередь светлых нефтепродуктов и стабильного газового конденсата.
"Трансойл" - крупнейший в РФ железнодорожный перевозчик нефтеналивных грузов (24% рынка), а к 2020 году компания планирует занять 30%. Основной бенефициар "Трансойла" - Геннадий Тимченко (владеет 80% акций компании), 13% - у бизнесменов Андрея Бокарева и Искандара Махмудова, 7% - у совладельца "Н-Транса" Андрея Филатова. В парке "Трансойла" - 37,7 тыс. цистерн, из которых 70% находятся в собственности. Средний возраст парка - 14 лет.
Долгосрочная стратегия развития "Трансойла" была утверждена в мае советом директоров компании. Она "направлена на создание комплексной линейки услуг, то есть не только на предоставление подвижного состава, потому что в нашем понимании такая модель рынка себя исчерпала, но и на включение в эту услугу перевалки и трейдинга",- пояснил Игорь Ромашов. Он отметил, что "выход основного акционера из ряда сопутствующих бизнесов (в марте Геннадий Тимченко продал свою долю в трейдинговой компании Gunvor перед введением США санкций в отношении него.- "Ъ") не говорит о том, что "Трансойл" не может организовать технологического взаимодействия с терминалами" - в первую очередь это терминалы в Усть-Луге и Новороссийске, но возможна работа и по другим направлениям.
В стратегии "Трансойла" допускаются и M&A-сделки с операторами с грузовой базой и парком в 1-5 тыс. вагонов. На пополнение парка оператор готов потратить 53% от заявленной инвестпрограммы (без учета покупки локомотивов в случае либерализации рынка локомотивной тяги). Сейчас у "Трансойла" 39 локомотивов, ранее Геннадий Тимченко говорил, что готов инвестировать в покупку 200 локомотивов. Еще 30% инвестпрограммы будут направлены на вагоноремонтный бизнес: где оператор планирует стать одним из ключевых игроков. "У нас есть депо в Купино, где ремонтируется по 500 вагонов в месяц",- говорит Игорь Ромашов. "Трансойл" планирует увеличить мощности, чтобы доля ремонтного рынка была сопоставима с долей в перевозках -- оператор собирается создать 15 пунктов обслуживания и ремонта вагонов в РФ. Еще 17% инвестпрограммы "Трансойл" вложит в инфраструктуру выгрузки и погрузки.
Максим Назаров из Reuters говорит, что с учетом соглашений по модернизации (заключены нефтекомпаниями с государством) к 2020 году за счет строительства установок гидрокрекинга производство дизтоплива вырастет с 72 млн тонн в 2013 году до 105-107 млн тонн. На рынке появятся новые объемы, которые "Трансойл" теоретически сможет перевозить. Но стратегию перевозчика можно назвать несколько оптимистичной: не факт, что эти мощности будут построены в срок, говорит он. При этом самому "Трансойлу" придется довольно активно работать на рынке, забирая объемы у других перевозчиков, полагает эксперт.
НА ДЕНЬГИ "РОСНЕФТЕГАЗА" ВСЕ БОЛЬШЕ ПРЕТЕНДЕНТОВ
В ВЫКУП АКЦИЙ "ИНТЕР РАО" ХОЧЕТ ВМЕШАТЬСЯ ДВЭУК
"Роснефтегазу", постепенно выкупающему акции "Интер РАО" у других акционеров, предложили новую схему сделки. В ее рамках управляющая бюджетными инвестициями в энергетику Дальнего Востока Дальневосточная энергетическая управляющая компания (ДВЭУК) должна обменять свои активы на 23,49% акций "Интер РАО", принадлежащие Федеральной сетевой компании (ФСК) и "РусГидро", а затем продать их пакет "Роснефтегазу". Но у схемы, предложенной Минэнерго аудиторами, мало шансов на реализацию: ДВЭУК хочет получить за свои активы 50-55 млрд руб., тогда как пакет акций "Интер РАО" стоит лишь 23,2 млрд руб.
ДВЭУК намерена отдать свои энергоактивы ФСК и "РусГидро" в обмен на акции "Интер РАО", принадлежащие этим компаниям. Первый заместитель гендиректора ДВЭУК по инвестициям и развитию Дмитрий Селютин оценил стоимость объектов компании в 58 млрд руб., а к ноябрю-декабрю она вырастет, по его словам, до 60 млрд руб. "Мы хотим это передать операционным компаниям, от них мы не требуем денег,- заявил топ-менеджер.- Мы требуем некий иной актив, который мы реализуем третьей стороне, которая и сгенерирует денежный поток. В результате в энергетику Дальнего Востока придет 50-55 млрд руб.". Эти деньги ДВЭУК предлагает тратить на строительство сетей, в частности для присоединения генерации нефтегазовых месторождений, и на инфраструктуру для энергоэкспорта в Китай.
ДВЭУК учреждена в 2001 году РАО "ЕЭС России" для управления проблемными энергокомпаниями на Дальнем Востоке. Сейчас принадлежит Росимуществу, через ДВЭУК вливаются бюджетные средства в энергопроекты в Дальневосточном федеральном округе (ДВФО; строительство межсистемных ЛЭП или инфраструктуры для саммита АТЭС). Инвестпрограмма ДВЭУК в 2013 году - 11 млрд руб., компании принадлежат три мини-ТЭЦ на острове Русском мощностью 49,8 МВт, а также 2,5 тыс. км ЛЭП и подстанции мощностью 828,6 МВА. Генерацию ДВЭУК Дмитрий Селютин оценил в 10 млрд руб.
Предметом обмена могут быть пакеты ценных бумаг, поясняет топ-менеджер: "ФСК владеет "Интер РАО", "РусГидро" владеет "Интер РАО", а какая-то третья сторона заинтересована в консолидации пакета "Интер РАО", есть поручение по этому поводу". У ФСК 18,57% акций "Интер РАО", у "РусГидро" - 4,92%. По словам господина Селютина, детали сделки будут понятны к августу. Более четко это предложение описано в докладе Минэнерго по результатам аудита энергообеспечения ДВФО, который был подготовлен к маю по поручению Дмитрия Медведева. В нем говорится о возможности обмена объектов ДВЭУК на акции "Интер РАО", принадлежащие ФСК и "РусГидро", после чего пакеты продаются "Роснефтегазу". Полученные ДВЭУК деньги вкладываются в энергопроекты на Дальнем Востоке, говорится в докладе, а активы компании оценены более чем в 48 млрд руб.
"Роснефтегаз" аккумулирует дивиденды от принадлежащих ей 69,5% акций "Роснефти" и 10,74% акций "Газпрома", а в 2012 году получил разрешение Владимира Путина (тогда премьера) инвестировать в госкомпании ТЭКа. Главным консолидируемым активом должно стать "Интер РАО" (глава "Роснефти" Игорь Сечин возглавляет советы директоров "Роснефтегаза" и "Интер РАО"). "Роснефтегаз" уже выкупил пакеты "Интер РАО" у Росимущества и "Росатома" по 0,013 руб. за акцию и владеет 27,63% акций энергохолдинга (о конкретных планах по выкупу прочих пакетов еще не сообщалось). Если ориентироваться на эту цену, стоимость долей "РусГидро" и ФСК в "Интер РАО" - 6,72 млрд и 25,36 млрд руб. соответственно, суммарно - 32,1 млрд руб. Это вдвое меньше стоимости активов ДВЭУК. Чтобы ДВЭУК получила 50-55 млрд руб., "Роснефтегаз" должен купить акции по цене выше 0,02 руб. за штуку, но акции "Интер РАО" на рынке столько не стоили с февраля 2013 года. В пятницу на Московской бирже бумаги "Интер РАО" стоили 0,0095 руб. за штуку, а 23,49% акций - 23,2 млрд руб.
В "Роснефтегазе" на запрос "Ъ" не ответили, а источники, близкие к компании, говорят, что о сделке не знают. В Минэнерго утверждают, что сейчас эта схема в министерстве не обсуждается, а в доклад она попала по инициативе независимых аудиторов. В "РусГидро" (готовит допэмиссию в пользу "Роснефтегаза" для финансирования проектов в Киргизии и Абхазии и заинтересовано в средствах компании для Дальнего Востока) о предложении ДВЭУК слышали, но не комментируют его. В ФСК от комментариев отказались. Старший аналитик ФК "Открытие" Сергей Бейден говорит, что в этой сделке никакие суммы не сходятся: ни оценка генерации ДВЭУК в 10 млрд руб., ни рыночная цена пакета "Интер РАО", ни расходы "Роснефтегаза" на его покупку. По его мнению, вероятность реализации этой схемы крайне низка.
МОЛОКО РАЗОГРЕЛИ
ПОДГОТОВЛЕНА ПРОГРАММА РАЗВИТИЯ МОЛОЧНОЙ ОТРАСЛИ
"Ъ" ознакомился с госпрограммой развития молочной отрасли до 2020 года. Для ее реализации необходимо обеспечить субсидирование процентной ставки по текущим инвестиционным кредитам, возмещение части инвестиционных затрат по новым проектам после их ввода в эксплуатацию, а также повышение ввозной пошлины на импортную продукцию. В зависимости от выбранного сценария развития молочной отрасли ее господдержка может составлять от 30 млрд до 95 млрд руб. в год.
Рабочая группа, в состав которой вошли представители бизнеса и профильных ведомств, по поручению премьер-министра Дмитрия Медведева, подготовила подпрограмму развития молочной отрасли до 2020 года и во вторник вынесет ее на общественное обсуждение, сообщил "Ъ" глава Национального союза производителей молока Андрей Даниленко. К разработке стратегии была привлечена Boston Consulting Group (BCG).
Программа предполагает четыре сценария: инерционный, оптимизационный, агрессивный и целевой. При инерционном сценарии госсубсидирование останется на прежнем уровне (около 30 млрд руб. в год), при этом из-за отсутствия возможности реализации новых проектов и вымывания мелких производителей объем производства сократится на 2,3%, до 14,8 млн тонн. В случае реализации оптимизационного сценария удастся остановить темпы падения объемов производства, но при этом будет необходимо увеличить государственное финансирование еще на 10-15 млрд руб. в год. Тогда к 2020 году производство товарного молока составит 17,5 млн тонн (эквивалентно показателю 2013 года). Агрессивный сценарий позволит достичь заявленных в доктрине о продовольственной безопасности объемов в размере около 28 млн тонн молока, однако уровень господдержки при этом должен будет достигать 90-95 млрд руб. ежегодно. Что, по мнению разработчиков программы, вряд ли возможно. Оптимальным сценарием в этом случае им видится целевой, когда при увеличении субсидирования до 80 млрд руб. к 2020 году за счет дополнительных рычагов регулирования отраслью государство вернет до 97 млрд руб. за счет дополнительных налоговых отчислений. Этот же сценарий позволит сократить сроки окупаемости инвестпроектов до восьми лет (сейчас они достигают 15 лет), следует из программы развития молочной отрасли.
При этом в рамках господдержки, как следует из программы, необходимо обеспечить субсидирование части процентной ставки по текущим инвестиционным кредитам (сейчас ставка составляет в среднем по России 12-15%, из них государством субсидируется 8,25%), финансирование масштабных новых проектов институтами развития, проектное финансирование с предоставлением государственных гарантий, возмещение части инвестиционных затрат по новым проектам после ввода в эксплуатацию. При этом также необходимо проработать механизмы формирования ценового коридора для сырого молока, что позволило бы сформировать цену, приемлемую как для производителя, переработчика, так и для потребителя, объясняет исполнительный директор "Союзмолока" Артем Белов. Этот вопрос будет обсуждаться с Федеральной антимонопольной службой и другими заинтересованными ведомствами, поясняет он.
Помимо этого, программой предусмотрено управление волатильностью цены на внутреннем рынке путем коррекции тарифно-таможенного регулирования. То есть предлагается повысить ввозную пошлину на импортную продукцию. О необходимости этой меры глава "Союзмолока" Андрей Даниленко говорил на совещании с Владимиром Путиным 18 июня. Это прежде всего связано с тем, что импортная продукция вытесняет отечественных производителей с рынка, в силу того что имеет более низкую себестоимость за счет более высокой господдержки. Таможенная пошлина сейчас составляет 10-20% в зависимости от наименования товара, повысить ее предлагается на 10-15%. Это не приведет к высокому росту цены для конечного покупателя, но заставит сети сократить маржу, считает господин Даниленко.
Увеличение пошлин на ввоз импортной продукции труднореализуемо при существующих темпах роста инфляции, считает заместитель начальника центра экономического прогнозирования Газпромбанка Дарья Снитко. Введение же минимальной цены в рамках формирования ценового коридора - успешно применяемый в мировой практике механизм. Такая мера позволит прогнозировать рентабельность производителям сырого молока, отмечает госпожа Снитко.
РИТЕЙЛЕРАМ ПРОВЕРИЛИ СЕТИ
РЫНОК ИНТЕРНЕТ-ТОРГОВЛИ ДОРОС ДО 350 МЛРД РУБ.
Объем российского рынка интернет-торговли вырос за 2013 год на 25% и достиг отметки 350 млрд руб. При этом более его половины контролируют 30 крупнейших онлайн-ритейлеров, лидером среди которых признан "Юлмарт" с выручкой 21,8 млрд руб.
Суммарная выручка 30 крупнейших онлайн-ритейлеров в России составила более 180 млрд руб., подсчитали совместно Data Insight, East-West Digital News (EWDN) и Центр стратегических исследований (ЦСИ) Enter. На топ-30 магазинов пришлось более 50% всего объема рынка онлайн-ритейла, который составляет около 350 млрд руб. Темп роста рынка в 2013 году достиг 25%, сопоставимая динамика в рублях ожидается и по итогам 2014 года, сообщил сооснователь Data Insight Борис Овчинников. Однако за счет разницы курсов валют рост рынка в долларах будет ниже и составит около 15%.
Крупнейшим интернет-магазином по итогам 2013 года стал "Юлмарт" с выручкой 21,8 млрд руб. В 2012 году, по оценке ЦСИ Enter, выручка этого магазина была почти на 35% ниже и составляла 14,3 млрд руб. В начале этого года "Юлмарт" сообщал, что его выручка превысила $1 млрд, вчера в компании не стали комментировать данные исследования.
Лидером рейтинга по итогам 2012 года был "Ситилинк" с выручкой 18,9 млрд руб., но теперь, согласно рейтингу, он только четвертый (см. таблицу). За год выручка "Ситилинка" сократилась на 35,5%, до 12,2 млрд руб. Новичками в рейтинге стали онлайн-ритейлеры Lamoda, Dns-shop.ru и Technopoint.ru (входят в DNS Group), La Redoute, Key.ru и 220-volt.ru. 14 компаний из топ-30 специализируются на продаже бытовой техники и электроники, шесть компаний - на одежде и обуви, семь ритейлеров предлагают смешанный ассортимент, и еще три компании представляют другие товарные категории (автозапчасти, DIY).
Директор по маркетингу "Ситилинка" Роман Сычев утверждает, что "представленные показатели не отражают реальной ситуации". По официальным данным "Ситилинка", выручка компании в 2013 году по текущему курсу равняется 29,7 млрд руб. ($868 млн). Есть сомнения и у представителя "М.Видео" Антона Пантелеева. "Судя по цифрам, методология данного исследования не учитывает покупателей, которые сделали заказ через интернет, а товар забрали в магазине. Это наиболее перспективный канал продаж, и у нас он растет быстрее, чем чистый онлайн,- более чем на 100% каждый квартал",- сообщил господин Пантелеев. По его словам, доля таких заказов от общего количества покупок через интернет в "М.Видео" уже сейчас составляет 40%.
Среди ключевых тенденций на российском рынке онлайн-торговли Адриан Хенни, главный редактор EWDN, выделяет значительный рост продаж в регионах. "Из 8 млн россиян, сделавших свою первую онлайн-покупку в 2013 году, 70% были из регионов. Регионы - это уже половина рынка, и будет 60% в ближайшие годы",- полагает господин Хенни. Прирост количества пользователей из регионов, по его мнению, связан с улучшением ситуации в области доставки: тарифы частных перевозчиков становятся ниже, появляются агрегаторы доставки.
Рост числа новых покупателей в регионах также обусловлен строительством телекоммуникационной инфраструктуры и снижением тарифов на доступ в интернет в последние годы, из-за чего в целом увеличивается количество интернет-пользователей, отмечает сооснователь Data Insight Федор Вирин. Однако с момента начала пользования интернетом до первой онлайн-покупки у пользователя чаще всего проходит от трех до пяти лет.
Еще одной тенденцией становится укрупнение игроков рынка. Одним из наиболее заметных M&A на рынке онлайн-ритейла в 2013 году стало слияние "Ютинета", "Сотмаркета" и E96.ru в IQ One Holdings. Федор Вирин отмечает, что крупные игроки растут быстрее рынка, в то время как небольшие интернет-магазины с него уходят.
"РЕНОВА" НЕ ОСТАВИЛА НАДЕЖД НА ПЕРМЬ
ФАС РАЗРЕШИЛА ЕЙ КУПИТЬ АЭРОПОРТ БОЛЬШОЕ САВИНО
Входящее в "Ренову" Виктора Вексельберга ООО "Кольцово-Инвест" получило разрешение ФАС на покупку 75% акций ОАО "Международный аэропорт Пермь". Компания в 2013 году уже пыталась стать инвестором аэропорта, но проведенный в крае конкурс был оспорен конкурентами из "Базэл-Аэро" Олега Дерипаски в той же ФАС и отменен под давлением службы. Теперь ФАС выставила "Ренове" "серьезные условия" по развитию аэропорта, но компанию это не смущает. Новый конкурс на выбор инвестора в Перми хотят объявить до конца года.
ФАС России одобрила ходатайство ГК "Ренова" о покупке акций ОАО "Международный аэропорт Пермь" (МАП, аэропорт Большое Савино), сообщил в пятницу "Интерфакс" со ссылкой на главу управления контроля транспорта и связи ведомства Дмитрия Рутенберга. Ходатайство о приобретении 75% акций МАП было подано ООО "Кольцово-Инвест" (входит в "Ренову"). В ФАС уточнили, что ходатайство было удовлетворено "с достаточно серьезными условиями, которые направлены на поддержание аэропорта Пермь как самостоятельной бизнес-единицы". Так, "Кольцово-Инвест" в случае победы в конкурсе не имеет права "допускать экономически и технологически необоснованного сокращения или прекращения объемов оказываемых услуг в аэропорту" и обязано представить ФАС план развития актива.
Аэропорт Большое Савино расположен в 17,6 км от Перми, имеет одну ВПП, способную принимать все типы воздушных судов. Пассажиропоток в 2013 году составил 1,15 млн человек (994 тыс. человек в 2012 году). МАП управляет аэропортом и посадочными площадками в Ныробе, Чайковском, Лысьве и Чермозе.
Как отметил "Ъ" директор по стратегическим коммуникациям ЗАО УК "Аэропорты Регионов" (входит в "Ренову") Евгений Красиков, ходатайство в ФАС заявлялось в связи с потенциальным участием в конкурсе, который должен быть объявлен в этом году. Требования ФАС компанию "нисколько не смущают, так как полностью совпадают с намерениями по наращиванию производственных показателей аэропорта, расширению его маршрутной сети и повышению качества услуг для пассажиров".
Но выбор инвестора для пермского аэропорта уже был причиной разбирательств в ФАС. В 2013 году власти региона провели конкурс среди инвесторов, в котором победило "Кольцово-Инвест", с компанией был заключен инвестиционный меморандум. Но это было оспорено в ФАС "Базэл-Аэро" Олега Дерипаски, и глава службы Игорь Артемьев указывал на нарушения губернатору края Виктору Басаргину. В "Базэл-Аэро", в частности, считали, что победитель конкурса должен был получить лишь право на участие в переговорах с властями.
В итоге в конце года господин Басаргин отменил итоги конкурса и меморандум и поручил МАП и ОАО "Корпорация развития Пермского края" и ОАО "Международный аэропорт Пермь" (МАП) приступить к разработке проектной документации нового аэровокзала. Сейчас запущен процесс приватизации 75% акций МАП: согласно постановлению заксобрания, они должны быть переданы в капитал Корпорации развития Пермского края. В четверг на заседании заксобрания края губернатор заявил, что торги по аэропорту будут объявлены до конца года. Независимый авиационный эксперт Андрей Крамаренко замечает, что в любом случае в Перми не стоит затягивать с выбором инвестора, поскольку имеющийся терминал не справляется с существующим пассажиропотоком.