Резервы сократились, цель осталась: зачем ЦБ нужно 500 млрд долларов?
Центробанк опубликовал традиционную динамику международных резервов. Объем международных резервов за неделю с 23 по 30 сентября снизился на 300 млн долларов.
Структура резервов РФ
Как сообщает официальный сайт регулятора, объем резервов снизился на 0,1% вследствие отрицательной переоценки. Размер резервов Банка России таким образом составил 397,7 млрд долларов. За прошедшую неделю доллар вырос против большинства валют, которые входят в корзину ЦБ. Структура резерва выглядит следующим образом: доллар – 47%, евро – 39,1%, британский фунт - 9,3%, канадский доллар - 3,5%, австралийский доллар – 1,1%, и китайский юань – 0,1%.
Как отмечает директор Центра структурных исследований Института экономической политики Михаил Хромов, подобная структура представляется достаточно устойчивой, потому что длительный период времени основным ориентиром ЦБ была бивалютная корзина, где 55% занимал доллар, а 45% - евро. «Структура резервов не то что повторяет, но отражает структуру этого операционного ориентира валютной политики.
Ранее Эльвира Набиуллина озвучивала цифру в 500 мрд долларов как желательный объем резервов. С точки зрения аналитики нет единого мнения по озвученной цифре. Видимо, была названа просто круглая красивая сумма. Действительно при крепком рубле ЦБ проводит интервенции по покупке валюты в свои резервы», - отмечает эксперт.
Стабилизация валютного рынка
Сама Набиуллина считает создания дополнительной финансовой подушки обязательным пунктом в условиях внешней неопределенности. «Год назад международных резервов у России было порядка 365 млрд долларов. Но при этом мы помним, как резервы стремительно сокращались в 2014 году, а рекордный объем резервов был отмечен перед кризисом 2008 года, когда они достигали почти 600 млрд. В принципе в течение прошлого и этого года волатильность наблюдалась достаточно небольшая в сравнении с теми изменениями, которые были ранее.
Но здесь надо понимать, что те резервы, которые мы видим на последнюю отчетную дату, они включают в себя часть резервных фондов правительства, которые размещены в Центральном банке. Соответственно часть резервов ЦБ корреспондирует с резервами правительства. Если говорить о том объеме валютных активов, которым ЦБ может свободно распоряжаться, то он где-то раза в 1,5 меньше и находится в районе 200 млрд долларов.
Достаточно ли этих резервов для определенной стабилизации валютного рынка и интервенций, если они потребуются? Сейчас ситуация с валютной политикой ЦБ такова, что декларируется практически полное невмешательство регулятора в валютный рынок. Отсутствие ЦБ на валютном рынке ведет к повышенной волатильности. Но с зимы прошлого года он перешел на другой способ поддержки курса - выдачу валютных кредитов банкам. То есть резервы не расходуются, а выдаются в кредит на сроки от нескольких недель от года. В пиковые значения выдача была близка к 40 млрд долларов. На мой взгляд, этот инструмент достаточно гибок для того, чтобы снимать напряженности и острые моменты.
Выплата крупных долгов российских компаний сглаживается тем, что ликвидность была предоставлена рынку кредитами Банком России, поэтому такого спроса, который бы мог привести к резким движениям курса, не наблюдается. Что касается необходимого объема, то для подобных сглаживающих операций хватает десятков миллиардов долларов, для регулятора их вполне достаточно», - резюмирует эксперт.