Трамп добивает доллар
Дональд Трамп постоянно повторяет, что он снова сделает Америку великой. Однако на деле его хаотичная внешняя политика, стремление обложить все страны мира огромными пошлинами подрывают основу экономической власти США – доллар. Американская валюта утрачивает своё превосходство по мере того, как мир утрачивает доверие к Вашингтону. Конечно, не Трамп начал первый использовать доллар в качестве политического инструмента и универсального оружия. Но его риторика и угрозы буквально заставляют даже ранее верных сторонников США задуматься о судьбе своих активов, номинированных в долларах.
Многие американские эксперты признают: господство доллара США как ведущей мировой резервной валюты подходит к бесславному концу. Винить в этом американцы могут только себя. За океаном хорошо понимают, что резервный статус доллара – это привилегия. Она расширяет финансовые возможности Соединённых Штатов и позволяет им экспортировать финансовые риски и инфляцию в другие страны, при этом импортируя товары на уникально выгодных условиях. Фактически – все страны мира отдавали их США за красиво нарезанную бумагу, а в последние десятилетия за нарисованные компьютерами нули.
Но такие привилегии – это не право, данное по рождению. Они сопряжены с обязанностями. Резервная валюта должна удовлетворять трём условиям: ликвидность, стабильность и нейтральность. Как считают в Вашингтоне, США всегда обеспечивали первые два. Третье условие считалось само собой разумеющимся. Теперь оно больше таковым не является. Конечно, и ранее никакой нейтральности в действиях любой администрации США никогда не было. Но ещё недавно многие американские союзники закрывали на это глаза, так как сами извлекали из такого мирового порядка огромные прибыли. В первую очередь это касается стран Евросоюза и Канады. Как признал в своей речи в Давосе канадский премьер Марк Карни, «на протяжении десятилетий такие страны, как Канада, процветали в рамках международного порядка, основанного на правилах. Но они знали, что эта история была частично ложной. Самые сильные освобождали себя от обязательств, когда им было удобно. Торговые правила применялись асимметрично. Эта сделка больше не работает».
Сейчас все центральные банки мира усвоили один и тот же урок. Хранение долларов – не просто финансовое решение. Это геополитический риск. Поэтому управляющие резервами поступают так, как поступают рациональные люди. Они диверсифицируют свои портфели валют. Это не политический выбор. Это корректировка в соответствии с изменением характеристик риска актива.
Конечно, пока мировая торговля будет продолжаться в долларах, в то время как долларовые резервы будут падать. В краткосрочной перспективе торговые платежи в долларах будут вынужденными, так как пока нет альтернативного механизма расчётов с сопоставимой ликвидностью. Но вот резервы ЦБ разных стран не могут подвергаться рискам. Они хранятся на случай кризиса. Никто не хочет попасть в ситуацию, в которой оказалась Россия, когда выяснила, что её резервы можно заморозить, конфисковать или ввести на них санкции, сделав их полностью недоступными.
Процесс, как говорится, уже пошёл. По данным американского информагентства Bloomberg, доля доллара в мировых валютных резервах за 25 лет снизилась с примерно 65% до 40%. При этом темпы снижения резко ускорились с 2022 года. Это уже не постепенное сокращение, а ускоренная диверсификация. Да и система расчётов в долларах трещит по швам. Альтернативы уже появляются: биткоин, золото, юань, двусторонние соглашения, полностью исключающие доллар. Все они являются ответом на один и тот же урок: резервный актив, который можно использовать в качестве оружия, не является резервным активом.
В начале недели стало известно о том, что страны БРИКС могут запустить в 2026 году единую платёжную систему, независимую от западных санкций. Резервный банк Индии предложил связать цифровые валюты центробанков стран БРИКС для упрощения трансграничных платежей в торговле и туризме. Ключевым элементом проекта называется платформа Brics Pay, которая должна объединить национальные платёжные системы и цифровые валюты центральных банков стран-участниц, снизив зависимость от доллара США и западных механизмов, включая SWIFT. Таким образом, доллар останется за бортом.
Любопытно, что экономисты, которые создавали и изучали экономическую послевоенную систему, предвидели это. Выход они видели в создании наднациональной резервной валюты, не контролируемой ни одной страной. Но американцы отвергли эту идею – они хотели сохранить свою привилегию. История показывает, что это, как и мечты о мировом господстве, – невозможно.