Понижение ключевой ставки, корректировка прогнозов по инфляции, подтверждение ожиданий по ВВП. Что решили в ЦБ РФ
ЦБ РФ опустил ключевую ставку на 200 базисных пунктов до 18%. Прогноз по средней ставке на 2025 год скорректирован до 18,8-19,6% с 19,5-21,5%. Прогноз по инфляции на конец 2025 года понижен до 6-7% с 7-8%. Прогноз по росту ВВП на 1-2% в 2025 году подтвержден. О главных решениях, оценках и прогнозах Центрального банка России – в материале "Профиля".
Совет директоров российского Центробанка принял решение о понижении ключевой ставки на 200 базисных пунктов, до 18% годовых, в пресс-релизе регулятора 25 июля 2025 года, в пятницу.
"Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Рост внутреннего спроса замедляется. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста", – подчеркивают в ЦБ.
Это второе подряд понижение ставки ЦБ – 6 июня совет директоров уменьшил ее на 100 б.п. до 20%. До того ставка последний раз снижалась в сентябре 2022 года.
В базовом сценарии ЦБ прогнозирует, что ключевая ставка составит в 2025 году в среднем 18,8-19,6%. Предполагается, что с 28 июля до конца 2025 года она достигнет в среднем 16,3-18%.
Прогноз ставки на 2026 год – 12-13%, на 2027-2028 годы – 7,5-8,5%.
Таким образом, в ЦБ понизили прогнозы по ставке – в апреле ждали, что среднее значение для 2025 года составит 19,5-21,5%, а в 2026 году – 13-14%.
ВВП России вырастет в текущем году на 1-2%, а в 2026 – на 0,5-1,5%. В 2027 и 2028 годах рост экономики ускорится до 1,5-2,5%. Таков базовый сценарий среднесрочного прогноза ЦБ РФ, по итогам заседания Совета директоров регулятора 25 июля 2025 года.
Таким образом, ЦБ подтвердил свой прогноз, сделанный 25 апреля.
"Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста уменьшается. Оперативные данные, в том числе в 2к25, и опросные индикаторы свидетельствуют о дальнейшем замедлении роста внутреннего спроса при продолжении умеренного роста общей экономической активности", – говорится в пресс-релизе регулятора.
Средняя инфляция по итогам 2025 года в рамках базового сценария составит 8,6-9,2%, по итогам 2026 года – 4,6-5,1%, а в 2027-2028 годах опустится до 4%. Тем самым ЦБ понизил прогноз инфляции – в апреле там ждали, что инфляция в текущем году достигнет 9-9,6%, в 2026 году – 4,9-5,4%.
На конец 2025 года инфляция составит, как прогнозируется 6-7% (старый прогноз – 7-8%).
"В 2к25 текущий рост цен с поправкой на сезонность снизился до 4,8% в пересчете на год после в среднем 8,2% в 1к25. Аналогичный показатель базовой инфляции составил 4,5% после в среднем 8,8% в предыдущем квартале. Годовая инфляция, по оценке на 21 июля, составила 9,2%. При этом в июле месячный прирост индекса потребительских цен временно увеличится из-за произошедшей значительной индексации коммунальных тарифов|, – комментируют в ЦБ.
По мнению аналитиков Центробанка, пока устойчивая тенденция к снижению инфляционных ожиданий не сформировалась. Напротив, в целом инфляционные ожидания "сохраняются на повышенном уровне".
15 июля 2025 года в ЦБ РФ заявляли, что инфляция в России возвращается к цели, а экономика – к сбалансированным темпам роста, заявили в Центробанке РФ. Однако устойчивое снижение инфляции до 4% и ее стабилизация на этом уровне требуют поддержания жестких денежно-кредитных условий .
Рассчитываемый для целей налогообложения прогноз средней цены на нефть на текущий год понижен до $55 за баррель с $60.
Ожидания в рамках текущего базового сценария – $55 в среднем за 2025 год, $55 в среднем за 2026 год, $60 – в 2027 и 2028 годах. Апрельский прогноз предполагал сохранение средней цены на нефть на уровне $60 за баррель в 2025-2027 годах.
В ЦБ предупреждают, что "дальнейшее снижение темпов роста мировой экономики и цен на нефть в случае усиления торговых противоречий может иметь проинфляционные эффекты через динамику курса рубля".
В ЦБ РФ констатируют сохранение жестких денежно-кредитных условий на рынке, что обусловлено в том числе проводимой Банком политикой в этой сфере.
Необеспеченное потребительское кредитование сокращается, в то время как ипотечное и корпоративное – растет умеренными темпами. Сохраняется высокая склонность домохозяйств к сбережению.
"С июня номинальные процентные ставки снизились в большинстве сегментов финансового рынка вслед за уменьшением ключевой ставки и пересмотром ожиданий участников рынка по ее дальнейшей траектории, но они по-прежнему высокие в реальном выражении. Неценовые условия банковского кредитования также жесткие", – отмечается в пресс-релизе.
В ЦБ отмечают увеличение признаков снижения напряженности на рынке труда. Продолжает сокращаться доля предприятий, испытывающих дефицит кадров. Уменьшается спрос на рабочую силу в отдельных отраслях. Зарплаты растут медленнее, чем в 2024 году, но все-таки быстрее, чем производительность труда.