EUR/USD: накануне «супер-четверга»

Пара евро-доллар торгуется на фоне разнообразного фундаментального фона, который, с одной стороны, поддерживает доллар, а с другой стороны – не даёт упасть евро. Непростые отношения США с Китаем, Евросоюзом и с недавних пор с Японией снижают аппетит к риску и соответственно повышают спрос на доллар. У европейской валюты также есть свои «союзники» – Италия, которая пообещала придерживаться правил ЕС при принятии бюджета; Брекзит, который в последнее время радует прогрессом в переговорах и, наконец, статистика, которая говорит о продолжающемся восстановлении экономики еврозоны.

Подобный «баланс сил» привёл к тому, что пара уже вторую неделю колеблется во флете 1.1570-1.1630. Правда, цена может импульсно расширять этот коридор, но если судить по цене открытия-закрытия, то можно сделать вывод, что вектор движения пары ещё не определён. У медведей и быков пары есть свои аргументы для движения цены, а на данный момент их силы достаточно равны.

Ситуация может кардинально поменяться завтра, когда мы узнаем динамику роста американской инфляции, а также послушаем главу ЕЦБ по итогам сентябрьского заседания европейского регулятора. Достаточно редко бывает так, когда такие ключевые события происходят в один день и даже примерно в одно и то же время. Поэтому для пары евро/доллар завтра настанет своеобразный «супер-четверг», который, во-первых, вызовет сильную волатильность, а во-вторых – может определить направление тренда на ближайшее время.

По мнению подавляющего большинства экспертов, Марио Драги завтра вряд ли удивит рынок. Это заседание, по большому счёту, считается «проходным», так как никаких ключевых решений на нём не будет принято, а основное внимание трейдеров будет приковано к тональности риторики главы ЕЦБ. Речь идёт о его оценке инфляционных процессов в еврозоне и общих тенденций в экономике еврозоны. Кроме того, особый интерес вызывает его комментарий относительно внешнего фундаментального фона, на фоне неутихающих торговых конфликтов.

Здесь необходимо сделать небольшое отступление. Напомню, что Марио Драги неоднократно подвергал критике протекционизм в мировой торговле, возводя эту проблему в статус фактора неопределённости для членов ЕЦБ. Иными словами, он связал глобальные торговые конфликты с перспективами монетарной политики в еврозоне. Прежде всего речь идёт о торговых отношениях ЕС и США. После того, как глава Еврокомиссии достиг предварительных договорённостей с американским президентом, Марио Драги несколько смягчил позицию по этому поводу, сохранив присущую ему осторожность. Он заявил, что окончательных итогов переговоров нет, поэтому следует их дождаться, прежде чем делать какие-либо выводы.

Постфактум он оказался прав, так как первая встреча рабочей группы по этому вопросу завершилась безрезультатно. По словам её участников, в конце сентября стороны снова встретятся и приступят к разработке торговой сделки между США и ЕС. Несмотря на тот факт, что Брюссель и Вашингтон явно пытаются не довести ситуацию до открытого конфликта, ситуация де-факто остаётся в подвешенном состоянии. Поэтому Марио Драги завтра может акцентировать внимание на этом аспекте.

Тем более что остальные торговые конфликты по-прежнему не утихают: Трамп угрожает обложить весь китайский импорт дополнительными пошлинами, а Пекин в свою очередь планирует ввести санкции в адрес США. Кроме того, Белый дом начал оказывать определённое давление и на Японию: 21 сентября состоится вторая встреча японского министра торговли и торгового представителя США. Японцы не хотят заключать с американцами соглашение о свободной торговле, вопреки угрозам Трампа ввести пошлины в отношении импортируемых из Японии автомобилей.

Таким образом, поводов для осторожности у Марио Драги предостаточно: начиная от неопределённых перспектив Брекзита и заканчивая глобальными торговыми конфликтами. Поэтому, на мой взгляд, глава ЕЦБ займёт завтра двойственную позицию: с одной стороны, позитивно оценит рост инфляции в еврозоне на фоне снижения безработицы, но с другой стороны – отметит риски и высокую степень неопределённости на финансовых рынках.

Такая в общем-то нейтральная позиция может оказать давление на европейскую валюту, так как трейдеры хотят услышать от главы ЕЦБ хотя бы намёк на готовность повышать ставки в следующем году. По общим ожиданиям, регулятор приступит к ужесточению монетарной политики во второй половине следующего года. И если Драги хотя бы завуалированно подтвердит эти намерения, евро получит повод для масштабного роста. Однако, зная известную осторожность Марио, такой сценарий очень маловероятен.

Теперь несколько слов об американском релизе. Напомню, что инфляционный компонент Нонфармов в конце прошлой недели оказал поддержку доллару: зарплаты растут неплохими темпами, превышая скромные прогнозы валютных стратегов. Поэтому если завтра индекс потребительских цен подтвердит «здоровые тенденции» в этом направлении, то вероятность четвёртого повышения ставки ФРС в этом году возрастёт, а индекс доллара, соответственно, покажет положительную динамику.

Согласно предварительным прогнозам, в годовом исчислении инфляция немного замедлится – до 2,8%, тогда как в месячном выражении подрастёт до 0,3%. Индекс потребительских цен без учета цен на продукты питания и энергоносители (Core CPI) должен остаться на июльском уровне, то есть на отметках 2,4% и 0,2% соответственно. Вероятнее всего, данный релиз окажет существенное влияние на пару лишь при отклонении от прогнозного сценария.

В целом пара евро-доллар завтра может или снизиться под 15-ю фигуру или протестировать уровни сопротивления 1.1650-1.1680. Это произойдёт в том случае, если релиз ИПЦ и риторика ЕЦБ «срезонируют» друг с другом: например, сильная динамика роста американской инфляции совпадёт с мягкой риторикой Драги. Или при зеркальной ситуации, когда слабые данные из США совпадут с неожиданным оптимизмом главы ЕЦБ. Но если же данные события пройдут «вразнобой», то пара в среднесрочной перспективе не сможет выкарабкаться из флета, продемонстрировав разве что импульсные ценовые скачки.

С технической точки зрения паре eur/usd по-прежнему необходимо закрепиться выше отметки 1.1610 (линия Tenkan-sen на дневном графике). В таком случае индикатор Ichimoku Kinko Hyo сформирует сигнал «Золотой крест», который говорит о приоритете покупок. Если данный сценарий реализуется, то следующими ценовыми целями станут границы облака Kumo на D1 – 1.1650 и 1.1680 соответственно.