Очередной обвал рубля: вмешается ли Центробанк России?

Динамика пары usd/rub, с одной стороны, говорит о приоритете длинных позиций: и фундамент, и техника свидетельствуют о дальнейшем ослаблении российской валюты. Единственное «но» среди всех аргументов – это пятничное заседание Банка России, на котором регулятор может отреагировать на последние тенденции. А после того как рубль пробил отметку 70, на рынке всерьёз заговорили о том, что Центробанк может повысить процентную ставку впервые с конца 2014 года.

Впрочем, далеко не все согласны с таким предположением. Мнения экспертов по этому поводу расходятся, и данный факт лишь усилит реакцию трейдеров, если регулятор всё же решится на этот шаг в эту пятницу. Не так давно Эльвира Набиуллина удивила рынок словами о том, что вопрос повышения ставки уже можно «положить на стол». В ответ на эту риторику рубль немного укрепился, однако ненадолго – во-первых, намерения главы ЦБ носили слишком гипотетический характер, а во-вторых, эксперты озвучили перечень аргументов против поспешных шагов в этом направлении.

По их мнению, российскому регулятору не стоит ужесточать монетарную политику до рассмотрения Конгрессом США так называемых «адских санкций» – антироссийских законопроектов, которые могут в значительной мере ужесточить санкционное давление на РФ. Напомню, что их должны были рассмотреть в сентябре, но затем в связи с «загруженностью» сенаторов дату рассмотрения перенесли на октябрь, тогда как сейчас конгрессмены заявляют о том, что, вероятнее всего, законопроекты рассмотрят в ноябре-декабре, после выборов в Конгресс США (6 ноября).

Перспективы этих проектов неоднозначны – далеко не все политики и (тем более) бизнесмены в США поддерживают их принятие. Влияние американского нефтегазового лобби весьма велико, поэтому данный фактор нельзя скидывать со счетов. Ещё в июле на рынке появилась информация о том, то лоббисты нефтегазовых компаний начали последовательную и организованную кампанию, чтобы не допустить ужесточение санкций в отношении России. В авангарде этой борьбы – одна из крупнейших нефтяных компаний США Exxon Mobil. Другими словами, судьба новых антироссийских санкций весьма туманна, поэтому некоторые российские политики и представители крупного бизнеса предостерегают ЦБ РФ от поспешных действий.

Именно поэтому «базовый» сценарий пятничного заседания Банка России заключается в том, что регулятор максимально ужесточит свою риторику (вплоть до анонсирования повышения ставки на ближайших заседаниях), но де-факто оставит параметры монетарной политики в прежнем виде. По мнению сторонников этой версии, регулятору на данный момент незачем прибегать к наиболее радикальным действиям, тем более сейчас, когда стоимость барреля нефти превышает 75-долларовую отметку, а вопрос санкций завис в подвешенном состоянии. Здесь ещё необходимо учитывать динамику российской инфляции, которая, по некоторым оценкам, лишь в начале следующего года «заставит» Центробанк повысить процентную ставку.

Таким образом, у сторонников выжидательной позиции ЦБ достаточно аргументов, к которым может прислушаться регулятор. Вопрос введения новых, наиболее жёстких, антироссийских санкций действительно находится в подвешенном состоянии – однако и в таком состоянии он негативно влияет на российскую экономику. Напомню, что в июле доля нерезидентов на российском рынке облигаций федерального займа снизилась до 28%. Это говорит о том, что доля нерезидентов в ОФЗ снизилась ниже 30% впервые с февраля прошлого года. Номинальный объем ОФЗ, который принадлежит нерезидентам, составляет на данный момент два триллиона рублей при общем объеме рынка 7,1 триллиона рублей.

Аналитики предупреждают, что при продолжении подобной тенденции доля зарубежных инвесторов в ОФЗ сократится до 10 процентов, а в акциях РФ – до 20 процентов. Бегство иностранных инвесторов связано не с введением новых санкций – они реагируют лишь на вероятную возможность их введения. То есть ещё не принятые американские законопроекты уже выполняют свою «миссию», осуществляя давление на российскую экономику. Учитывая данный факт, полностью исключать вариант повышения ставки на сентябрьском заседании нельзя.

И всё же вариант «выжидательной позиции» преобладает. Сегодня рубль отыграл немного назад, вернувшись в рамки 69-й фигуры. Это говорит о том, что эмоциональный импульс сошёл на нет и валюта не «падает в пропасть, словно турецкая лира», как говорили вчера некоторые эксперты. Другими словами, у Центробанка сейчас нет острой необходимости вмешиваться в ситуацию реальными действиями – достаточно провести вербальную интервенцию, что, вероятнее всего, и будет сделано.

С технической точки зрения пара торгуется в новом ценовом диапазоне, верхняя граница которой обозначена 2,5-летним максимумом – 70,34. Нижняя граница данного диапазона – 68,71, это линия Tenkan-sen на дневном графике. Учитывая общий фундаментальный фон и нервозность трейдеров относительно антироссийских санкций, целесообразней открывать короткие позиции при импульсных скачках к верхней границе вышеуказанного диапазона.