Недельный обзор GBP/USD от 18.06.2018

Британскую статистику за минувшую неделю можно характеризовать исключительно как провальную. Темпы роста промышленного производства замедлились с 2,9% до 1,8%. Инфляция не стала расти, как ожидалось, а осталась неизменной, и что хуже всего, так это темпы роста заработной платы, которые замедлились. Причем как с учетом премий, так и без них. Конечно, сокращение числа заявок на пособия по безработице на 7,7 тыс., а также ускорение темпов роста розничных продаж с 1,4% до 3,9% несколько скрасили плохие новости. И именно они указывают на то, что фунт не мог дешеветь так сильно, как это произошло. Хотя американская статистика оказалась довольно хорошей. Главное то, что инфляция выросла с 2,5% до 2,8%, а с учетом ускорения темпов роста розничных продаж с 4,8% до 5,9% это вообще великолепно. А вот промышленное производство несколько разочаровало, так как темпы его роста замедлились с 3,6% до 3,5%. Но это нивелировалось темпами роста цен производителей, ускорившимися с 2,6% до 3,1%. Ну и вишенкой на торте стало повышение ставки рефинансирования ФРС с 1,75% до 2,00%. Тем не менее все это не объясняет, почему доллар столь сильно подорожал по отношению к фунту.

Дело в том, что итоги заседания Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке были совершенно предсказуемыми и полностью совпали с ожиданиями рынка. ФРС в очередной раз повысила ставку рефинансирования, подтвердил планы по еще одному повышению ставки рефинансирования до конца года, а также намерения и далее ужесточать монетарную политику. Все это давно уже учтено рынком, так что никаких неожиданностей тут не было.

Но есть такая штука, как индекс доллара, и если какая-то валюта, входящая в него, сильно падает, то она тянет за собой и другие валюты. Особенно это справедливо по отношению к единой европейской валюте, на которую приходится чуть ли не половина всего индекса доллара. Именно мощное снижение единой европейской валюты и спровоцировало столь существенное снижение фунта. Все дело в итогах заседания правления ЕЦБ по монетарной политике. Конечно, еще пару месяцев назад слухи о том, что ЕЦБ может продлить действие программы количественного смягчения, спровоцировали длительное и продолжающееся по сей день укрепление доллара. Однако незадолго до минувшего заседания правления ЕЦБ вышли предварительные данные по инфляции, показавшие существенное ее ускорение, и многие были уверены, что в таких условиях ЕЦБ не будет что-либо менять и продолжит придерживаться своего плана, по которому программу количественного смягчения должны были свернуть в сентябре текущего года. Тем не менее, видимо, ЕЦБ не решился опираться на данные по инфляции, так как есть риск ее очередного замедления, и по факту продлил действие программы количественного смягчения. Как и планировалось ранее, до сентября программа будет действовать в объеме 30 млрд евро в месяц, но с октября ее не завершат, а сократят до 15 млрд евро в месяц. Теперь же планируется ее свернуть лишь в декабре. Но не стоит забывать, что это не первое продление действия программы количественного смягчения, так что Марио Драги может ее и после декабря продлить. Также глава ЕЦБ заявил, что вопрос о повышении ставки рефинансирования будет рассматриваться не ранее лета будущего года. А это очередное откладывание данного вопроса, так что и в этом вопросе в дальнейшем возможны новые откладывания на будущее.

Теперь наступает очередь Банка Англии оглашать свои решения и планы по монетарной политике. Сейчас нет никаких сомнений, что Банк Англии оставит все без изменений не только по причине остановки роста инфляции, но еще и из-за того, что экономика Великобритании очень тесно переплетена с экономикой Европейского Союза. И пока ЕЦБ продолжает проводить сверхмягкую монетарную политику, Банк Англии не решится на новые шаги по ее ужесточению, так как это неминуемо приведет к негативным последствиям для экономики Великобритании. Хотя это и является рациональным шагом в текущих экономических реалиях, инвесторами это будет воспринято как слабость и нерешительность, так как инфляция явно высока для текущей ставки рефинансирования Банка Англии.

Если в Великобритании будет лишь заседание правления Банка Англии, то в США выходит немало интересных макроэкономических данных, так что они будут оказывать определенное влияние на положение дел на рынке. В частности, число выданных разрешений на строительство должно сократиться с 1 352 тыс. до 1 350 тыс., а вот число начатых строек должно возрасти с 1 287 тыс. до 1 317 тыс. Кроме этого, продажи жилья на вторичном рынке могут увеличиться с 5,46 млн до 5,52 млн. Однако, несмотря на довольно неплохие данные, уже со второй половины недели доллар окажется под сильнейшим давление. Это будет связано с прогнозируемым ростом числа первичных и повторных заявок на пособия по безработице с 218 тыс. до 221 тыс. и 1 697 тыс. до 1 729 тыс. соответственно. В целом число заявок на пособия по безработице может увеличится на 35 тыс. А в самом конце недели выйдут предварительные данные по индексам деловой активности, и индекс в сфере услуг может сократиться с 56,8 до 54,9, а производственный с 56,4 до 55,2. Так что неудивительно, что ожидается снижение составного индекса деловой активности с 56,6 до 55,1. Естественно, что столь серьезное снижение индекса деловой активности негативно скажется на долларе.

Таким образом, хотя итоги заседания Банка Англии можно расценить только как негативные, учитывая их предсказуемость, они не окажут столь сильного влияния на рынок. Хотя на короткое время фунт будет находиться под сильным давлением. Так что к концу недели, учитывая явно негативные прогнозы по американской статистике в четверг и пятницу, фунт может подрасти до 1,3350.