ЦБ РФ не удивил. Рубль на исторических минимумах

Банк России в очередной раз никого не удивил. Решения повысить ставку на 1% ждали многие участники рынка, а каких-либо сюрпризов, о которых говорилось накануне, не последовало.

В итоге реакция валютного рынка оказалась смешанной. Сначала последовало довольно резкое ослабление рубля, в результате чего и евро, и доллар обновили свои исторические максимумы. Доллар вырос до 55,45 руб., евро - до 68,98 руб. Затем последовало динамичное движение в обратную сторону, и российская валюта смогла на какое-то время даже выйти в плюс по сравнению с закрытием среды. Но и это движение оказалось недолгим: через считанные минуты рубль снова начал слабеть.

При всем при этом стоит отметить, что на рынке нефти сегодня ситуация выглядит стабильно. Цена на нефть марки Brent подрастает примерно на 1% и торгуется вблизи отметки в $65.

С каждым днем становится все более очевидно, что Банк России просто не знает, что еще сделать, чтобы валютный рынок стабилизировался. Это уже пятое повышение ключевой ставки с начала года. В итоге она выросла с 5,5% до 10,5% годовых, при этом рубль девальвировался уже почти вдвое, а инфляция приблизилась к 10%. И это если речь идет об официальных данных, рядовой же потребитель ощущает совсем другие цифры.

Более того, ЦБ РФ намерен и дальше ужесточать денежно-кредитную политику, если инфляционное давление будет возрастать. А оно, конечно же, будет возрастать, поскольку эффект от девальвации рубля еще не сказался на стоимости продуктов в полной мере. Скорее всего, цены подскочат уже в новом году.

Политика регулятора вообще вызывает очень много вопросов. Непонятно, почему представители главного монетарного органа страны не проводят пресс-конференцию с подробным разъяснением своей позиции. По сути общение ЦБ с рынком отсутствует.

Если Банк России действительно хочет увидеть укрепление рубля, то, вероятно, нужно об этом хотя бы сказать и что-то для этого сделать. А так получается, что повышение ставки лишь ускоряет девальвацию. Просто при новых ставках участникам рынка нужно более быстрое ослабление рубля, чтобы операция имела смысл. Объем предоставляемой рублевой ликвидности то ЦБ особо не снижает.

С другой стороны, все заявления регулятора о том, что рубль постоянно кто-то атакует выглядят не совсем корректно, поскольку для всех очевидно, что при такой цене на нефть бюджетные доходы можно компенсировать только за счет ослабления рубля.

Стоит также отметить, что участники рынка ожидали повышения ставки как минимум на 1%, то есть по большому счету их ожидания оправдались только отчасти.

Интервенции

Про интервенции Банка России можно говорить отдельно. Их проведение в общем вписывается в непоследовательность политики. Большую часть года ЦБ расставлял участникам ориентиры, на которых проводил интервенции с заранее известным объемом. Затем наконец-то от этой политики было принято отказаться. Однако сейчас она по сути продолжается. Рынок боится только действительно масштабных интервенций, а сейчас Банк России выходит на рынок с какими-то ограниченными объемами.

По мнению многих экспертов, ситуация могла бы быстро измениться, если ЦБ принял бы решение о более резком повышении ставок и одновременном проведении интервенций на $5-$10 млрд. Но мы этого не видим, а значит и желания такого нет.

Накануне регулятор заявил, что большая часть вины за разгром рубля лежит на корпорациях, которые заключали с банками внебиржевые контракты на рубль, а затем, когда по ним случались маржин-коллы, эти компании вынуждены были докупать валюты.

Проблема в том, что, как пишет Reuters, приводя слова различных представителей банковского сектора, проверки ЦБ РФ заканчиваются на банках. Никого не интересует, кто являлся второй стороной сделки и для каких целей им понадобилась валюта.

Банки совершенно справедливо поясняют, что у них зачастую вообще нет валютных позиций. Они лишь принимают заказы от клиентов и исполняют их, но и в этом случае регулятор проверяет только финансовый сектор.