Смена приоритетов: на что реагирует рубль?

Уже почти месяц на российском валютном рынке наблюдается любопытная вещь: рубль исключительно слабо реагирует на стоимость нефти. Сырье может дешеветь, дорожать, но наша валюта крайне неохотно повторяет эту динамику.

На рынке происходят удивительные вещи. Рубль исключительно слабо реагирует на стоимость нефти. Сырье может дешеветь, дорожать, но наша валюта крайне неохотно повторяет эту динамику.Уже почти месяц на российском валютном рынке наблюдается любопытная вещь: рубль исключительно слабо реагирует на стоимость нефти. Сырье может дешеветь, дорожать, но наша валюта крайне неохотно повторяет эту динамику. И уж совсем не в той степени, как это было еще, скажем, полгода назад. Об этом рассуждает в программе "Реплика" экономический обозреватель Николай Корженевский.Зато рубль намного сильнее стал реагировать на другие финансовые индикаторы. Во-первых, и главным образом, это доходность американских облигаций. Во-вторых общая динамика и общее отношение к валютам развивающихся стран. Российский рубль, бразильский реал, южноафриканский рэнд внезапно вспомнили, что являются в некотором смысле братьями, и уже две недели торгуются в унисон. Российские активы вообще снова стали вести себя, как любой другой развивающийся рынок. Политические факторы внезапно стали не значимы.Зато важность глобальных финансовых факторов вновь возросла, а здесь на первом плане все те же американские доходности и ФРС. Собственно, рубль, реал и рэнд падают в одно и то же время на фоне ожидания ужесточения политики в США и растут тоже синхронно, когда страхи повышения ставок отступают.А вот что же станет делать Федрезерв - вопрос, который по-прежнему остается открытым. Накануне вечером с длинной речью по поводу перспектив монетарной политики выступала глава ФРС Джанет Йеллен. На ее плечах лежала тяжелая задача: нужно было обосновать, что в американской экономике по-прежнему все хорошо, несмотря на череду слабых цифр. И особенно четко объяснить, почему провальные данные по рынку труда в пятницу были не такими уж и провальными.И, несмотря на некоторую иронию в формулировках, кажется мне, что госпожа председатель с этими задачами блестяще справилась. Она, в частности, обратила внимание на то, что подлинно слабыми были только данные по количеству новых рабочих мест. А вот, например, показатель уровня безработицы упал уже до 4,7%. Такую отметку сама ФРС прогнозировала получить только в декабре, по итогам года, так что здесь программа выполняется с опережением на полгода.Скептики тут же укажут на то, что безработица упала из-за статистических факторов, а именно, сокращения рабочей силы. Но если посмотреть еще на два-три месяца назад, можно увидеть, что рабочая сила тогда аномально быстро росла. И сейчас можно говорить о том, что цифры просто более-менее пришли в соответствие с реальностью.Отчет по рынку труда можно разбирать очень долго и кропотливо. Это самая важная публикация статистики в американской экономике, так как базируется на самом большом числе респондентов. Причем и устроены данные замысловато: публикуются сразу два ряда, по числу новых рабочих мест и по уровню безработицы. А для получения этих рядов используются опросы и бизнеса, и населения, и ответы двух этих групп очищаются таким образом, чтобы они не противоречили друг другу и были последовательными.Именно поэтому добрую треть своего выступления накануне Джанет Йеллен посвятила именно цифрам по занятости. От них во многом и будет плясать далее ФРС. И тот факт, что госпожа председатель так старательно находит в цифрах положительные стороны, является красноречивым сам по себе. Видимо, в Федрезерве начинают нервничать, что упустили момент и сохраняли ставки низкими слишком долго. Так сказать, передержали. И теперь при первом же удобном случае попытаются наверстать упущенное.А вот рынок по-прежнему не особенно верит, что Фед будет повышать. В пятницу эта вера стала еще слабее, на чем, собственно, рубль и прибавил 3% к доллару. Вместе с реалом, рэндом и даже юанем. Но, думаю, не придется долго ждать, прежде чем управляющие ФРС продемонстрируют свою решимость и от слов перейдут к делу. Уже в июле или сентябре ситуация может оказаться вполне подходящей для второго ужесточения политики. А рынки играют совсем на другое.