Это еще не крах: Обвал рубля до 80-85 за доллар впереди
Даже если «деревянный» ненадолго восстановит свои позиции, девальвация неизбежна
Курс рубля начал было восстанавливаться в понедельник, 2 марта, после резкого падения на прошлой неделе, когда он преодолел отметку в 67 за доллар. Российский фондовый рынок начался ростом, курс рубля укрепился на 60 копеек, что дало надежду на то, что паника, вызванная распространением коронавируса, улеглась, и российская нацвалюта сможет вернуться к более комфортному уровню в 65-65,5 за доллар.
Однако уже к 16:30 доллар возобновил рост и снова превысил отметку в 67,20, а евро подскочил на рубль 74,89. Как рассказал «СП» ведущий аналитик ФГ «Калита-Финанс» Дмитрий Голубовский, причина в том, что «деревянный» попал под дополнительное давление целого ряда факторов.
«Рубль подпал под дополнительное давление из-за обострения в Сирии, где Турция ведет войну с поддерживаемым Россией Башаром Асадом, - прокомментировал эксперт новости курса доллара. Совокупность всех негативных факторов толкнула курс доллара выше сопротивления 65 рублей за доллар.
Эпидемия в Китае, за исключением эпицентра эпидемии города Ухань, идет на спад. Последняя китайская макроэкономическая статистика, вышедшая на выходных, хуже худшей за период кризиса 2008-2009 годов, но, полагаем, рынок воспримет это как единовременный провал.
Эпидемия за пределами Китая, напротив, набирает обороты. На текущей неделе мы ожидаем высокой волатильности, и не ожидаем, что оптимизм в итоге возобладает. Таким образом, рубль с высокой вероятностью останется под давлением, и попытается ослабнуть еще больше. Негативное влияние сирийских событий также будет продолжать ощущаться на российском финансовом рынке».
Что касается прогноза курса доллара, то даже на эту неделю он не утешителен – аналитики ожидают дальнейшего проседания рубля, хотя и не исключают теоретической возможности некоторого восстановления курса.
«На текущую неделю мы ожидаем возможность отката доллар/RUB к 65.5, но закрепления по итогам недели курса доллара выше 67 за доллар. Евро/доллар развивает стремительное восстановление, подбодренное заверениями главы ФРС, что ФРС сделает все необходимое для смягчения «коронавирусного» шока для американской экономики. Мы ожидаем продолжения роста EUR/RUB в направлении 76, допуская при этом временный откат в район 73», - дает прогноз курса доллара Голубовский.
Несмотря на тревожные тенденции, власти призывают сохранять спокойствие и утверждают, что явление это временное и по мере того, как паника уляжется, все вернется на круги своя.
«А что чрезвычайного?» - невозмутимо прокомментировал ситуацию на рынках министр финансов Антон Силуанов в пятницу, 28 февраля.
«Я считаю, что ничего не нужно делать. Все бюджетные обязательства защищены. Влияния движения курса на инфляцию я здесь не вижу, поскольку мы сейчас залезли, наоборот, в низкую инфляцию, наша задача - достичь плановых показателей по инфляции», - продолжил он.
Проблема в том, что, как считают многие эксперты, эти заявления слишком уж напоминают 2014 год, когда перед обрушением рубля финансовые власти также уверяли, что ничего особенного не происходит.
Вполне возможно, что по мере восстановления на рынках в кратковременной перспективе курс рубля действительно восстановится и выйдет на значения начала года. Однако, как полагает главный аналитик банка «Солидарность» Александр Абрамов, потенциальный рост курса рубля не должен сбивать с толку.
Это лишь временное явление перед предстоящим падением, которое, на сей раз, будет более серьезным и долговременным. По мнению Абрамова, эпидемия коронавируса только ускорила процессы, которые и так были неизбежными, поэтому уже ко второму кварталу мы вполне можем увидеть курс на уровне 80-85.
- Первая волна падения курса рубля уже прошла, она закончилась в пятницу. Она сопровождалась резким снижением на фондовых рынках США, Европы и России. Упали практически все валюты развивающихся стран, в том числе российский рубль.
Еще в прошлом году я говорил, что для рубля ключевой уровень – это 67-68 за доллар. Если эти уровни удерживаются - это значит, что масштабная девальвация еще не началась. Если же они падут ниже 70, курс рубля пойдет действительно далеко «на юг».
Пока мы видим, что эти уровни не взяты, значит, возможна коррекция. Впереди заседание ОПЕК+, на котором может быть принято решение о дальнейшем сокращении добычи, что приведет к восстановлению цен на нефть. Кроме того, возможны действия со стороны ведущих центробанков мира по смягчению своей политики и внедрению стимулов для экономики. На короткое время мы сможем увидеть отскок курса нашей валюты.
Но если смотреть на более долгосрочную картину, американская и европейская экономики, скорее всего, уйдут в рецессию. Это вызовет гораздо более значительное снижение цен на нефть и, как следствие, курса рубля. Но это уже горизонт одного-двух кварталов. Сейчас нельзя сказать однозначно, начнется ли это снижение в ближайшие месяцы или чуть позже.
Для краткосрочных операций что-то имеет смысл зафиксировать. То есть, если кто-то продавал российские активы, имеет смысл ненадолго их купить и потом перепродать. Но долгосрочно процесс снижения стоимости фондового рынка и целевых активов только начался.
«СП»: - То есть даже когда паника на рынках уляжется, рубль не восстановится до уровней начала года?
- Дело уже не в панике, а в том, что мировая экономика последние годы функционировала в условиях все более нарастающего долга. Причем качество этого долга стремительно падало. Достаточно было любого триггера для того, чтобы вся эта долговая пирамида начала шататься под грузом кризисных процессов.
Я ожидал, что это падение начнется в марте-апреле, еще до того, как возникла ситуация с коронавирусом. Эпидемия ускорила эти события, но техническая картина показывает, что все уже было подготовлено к падению, нужен был только повод. Быстрого восстановления ждать не стоит. Высшую точку развития мировая экономика прошла в начале 2018 года, и теперь замедление будет носить долгосрочный характер.
Показатели стоимости акций по отношению к фундаментально обоснованным значениям, показатели стоимости других видов активов, в том числе долговых бумаг с невысоким рейтингом, должны вернуться к нормальным по историческим меркам значениям, или даже ниже, поскольку понятно, что если есть средние значения, то какую-то часть времени показатель находится выше, а какую-то – ниже. Сейчас до средних значений нам еще очень далеко. И если смотреть на горизонте шести месяцев, процесс снижения только начался.
«СП»: - О каком снижении курса рубля идет речь?
- Сначала он подойдет к 80 за доллар, и если закрепится выше этой отметки, то уровни, скорее всего, будут чуть выше сотни. Но это уже экстремальные значения. Они могут реализоваться, если возникнет предельно жесткий сценарий, но он может и не состояться.
Однако к уровням начала 2016 года, когда курс доллара составлял 80-85, мы идем почти гарантированно. За четыре года у нас очень сильно выросли вложения нерезидентов в российский госдолг. Если начнутся масштабные распродажи, это придаст мощный импульс снижению нашей национальной валюты.
«СП»: - А финансовые власти не вмешаются в ситуацию в случае резкого снижения курса?
- Они будут вмешиваться только в той степени, в которой это необходимо для обеспечения финансовой стабильности государства. В это понятие не входит поддержание курса рубля на заранее заданном уровне. Если внешнеэкономические условия у нас резко ухудшатся, а мы попытаемся поддержать курсовые значения на определенных уровнях, мы очень быстро спалим свои резервы и окажемся в ситуации неконтролируемого падения.
Снижение курса рубля будет смягчать удар, в первую очередь, даже не для бюджета, у которого есть резервный фонд, запасов которого хватит на полтора-два года, а для субъектов внешнеэкономической деятельности. Если курс рубля не снизится, а у крупнейших компаний резко упадет валютная выручка, они вынуждены будут массово сокращать производство. Чтобы этого не произошло, валютный курс станет естественным демпфером. Задача Центрального банка – не допускать слишком резких колебаний. Но если снижение курса обусловлено объективными причинами, он вряд ли станет активно вмешиваться.
Курс доллара: Когда кончится обвал: эксперт назвал курс доллара на март