Безбашенный рубль

Март, казалось бы, обозначил тенденцию на постепенное ослабление курса национальной валюты – и она казалась достаточно долгосрочной. Но не тут-то было: умеет наш рубль удивлять! И в начале апреля он опять начал укрепляться: теперь доллар стоит дешевле 80 рублей. Почему же столь изменчив нрав рубля по весне и что будет происходить с курсом дальше?Эти вопросы «МК» адресовал финансовому аналитику Марку Гойхману, эксперту компании ForexBY.–​ Что же происходит с рублем в последние недели: куда его несет?ndash; График курса доллара к рублю в последние недели похож на гордую кремлевскую башню. Резкий взлет от 80 до 87 руб. и затем – быстрое падение доллара снова к знаковым 80 руб. в начале апреля. Рубль опять побеждает доллар.Юань тоже сделал похожий маневр – от 11,6 до 12,6 руб. и обратно. Напугавший многих рывок валют вверх в середине марта сошел на нет.–​ Почему курс колеблется таким образом?ndash; Основной фактор – влияние геополитики, прежде всего войны в Персидском заливе. До обострения ситуации там, при цене барреля нефти Urals 60 долл., Минфин предложил изменить «бюджетное правило» – понизить «цену отсечки» ниже 59 долл., то есть на выручку выше этой цены покупать валюту в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Но после начала войны США и Израиля с Ираном Urals подорожала до 114 долл. И тогда получилось бы, что огромные объемы поступлений от продажи нефти стали бы идти дополнительно на приобретение валюты для ФНБ. В ожидании такого подскока спроса инвесторы заранее стали покупать много валюты. Это было главной причиной взлета курсов на «вершину башни» в середине марта.Но Минфин вовремя спохватился. В самом деле, зачем снижать «цену отсечения», если баррель стал так дорог и доходы должны вырасти? Минфин объявил, что вообще отказывается до лета от любых покупок и продаж валюты, то есть от действия «бюджетного правила». Еще бы! Ведь даже если не снижать цену отсечения, то огромные покупки валюты при цене свыше 100 долл./барр. очень сильно ослабили бы рубль. А это может стать резким драйвером подъема цен на импорт и в целом повышения инфляции.Отказ Минфина от любых действий на валютном рынке означает приостановку самым мощным игроком покупок валют. А если так, то не будет и повышенного спроса на них. Поняв это, рынок обрушил котировки столь же резко, как и панически поднимал их. Вот и возникло на том же уровне 80 руб./долл. второе, нижнее «основание башни». Рубль, можно сказать, стал безбашенным.–​ Чего можно ожидать от рубля дальше в апреле?ndash; Цена нефти Urals остается выше 107 долл./барр. Впору ожидать большой приток валюты от экспортеров и дальнейшее укрепление рубля. Но высокие цены нефти – лишь один из факторов. Ведь, с другой стороны, из-за той же войны в Заливе резко выросли цены на транспортировку углеводородов, страхование, иные платежи. Наши экспортеры несут более высокие расходы на все это. Кроме того, поставки ограничены из-за логистических проблем. И есть смысл отечественным нефтяным экспортерам не торопиться с продажей валютной выручки, больше оставлять ее на зарубежных счетах. Им и невыгодно много продавать ее, поскольку тогда цена валюты и рублевая выручка уменьшатся. Поэтому объемы предложения валют могут не подняться так же заметно, как цена нефти.Кроме того, избыточное укрепление рубля плохо и для бюджета, и для ориентиров в экономике. ЦБ РФ в таких условиях предоставляет больше рублевых сумм банкам, которые частично скупают валюту у экспортеров. Это может поддерживать ее курс к рублю.К тому же в преддверии майских праздников традиционно повышается спрос на валюту у импортеров и населения.Прибавьте к этому возможное очередное снижение ключевой ставки ЦБ России 24 апреля, что также играет против рубля.–​ Действительно, факторов много, и они разнонаправлены. Каким же окажется в итоге курс рубля?ndash; Если не будет значимых форс-мажоров, можно предполагать курс в ближайшие недели в пределах 78-83 руб./долл. и 11,5-11,9 руб./юань.