GBP/JPY: пользуемся слабостью иены

Иена слабеет на протяжении последних трёх дней, причём не только в паре с долларом, но и почти во всех кросс-парах. Американская валюта сегодня реагирует на неплохие Нонфармы, поэтому сейчас стоит обратить внимание на пару фунт/иена, которая менее зависима от событий в США.

Кросс gbpjpy демонстрирует северный тренд прежде всего из-за слабости японской валюты: фунт находится в достаточно «подвешенном» состоянии, реагируя на противоположные фундаментальные факторы. С одной стороны, оптимистичная риторика главы Банка Англии и ожидание дальнейшего ужесточения монетарной политики, а с другой стороны – слабые PMI за декабрь и январь, а также нервозность по поводу Брекзита.

И всё же, несмотря на груз негативных факторов, британская валюта выглядит гораздо привлекательнее иены, по крайней мере на данном этапе. В пользу фунта есть несколько аргументов.

Во-первых, это рост британской инфляции, рынка труда и показателя ВВП. Ключевые индикаторы экономики демонстрируют устойчивую позитивную динамику, особенно в части снижения безработицы и увеличения индекса потребительских цен. Подорожавший фунт, безусловно, замедлит этот процесс, но здесь не стоит забывать про рост нефтяного рынка, который также влияет на инфляционные процессы. Глава Банка Англии не стал игнорировать позитивные процессы. Недавно он с оптимизмом оценил состояние дел не только в британской экономике, но и в мировой. Также Карни выразил уверенность в дальнейшем росте уровня зарплат (последний релиз вышел на уровне прогноза, а в годовом выражении даже превысил ожидания), повышая тем самым вероятность ускорения темпов подъема ставки.

На данный момент рынок обсуждает возможность повышения ставки на майском заседании. Вероятность этого сценария составляет чуть более 50 процентов. На август ставки более высоки – около 80%. Макроэкономическая статистика и позиция членов Банка Англии (кроме некоторых представителей) говорят о том, что регулятор готов перейти от слов к делу, как минимум единожды в этом году. Тем более что если динамика роста инфляции сохранится, то Центробанк будет уже вынужден отреагировать на ценовое давление в стране. К слову, на следующей неделе (8 февраля) регулятор обновит свои прогнозы по инфляции и экономическому росту – и с большой долей вероятности Карни намекнёт на ориентировочные сроки повышения ставки в рамках 2018 года.

Риск «жёсткого» Брекзита также пока отошёл на второй план. На прошлой неделе рынок был взбудоражен различными слухами по этому поводу, а также озвученными требованиями Брюсселя относительно условий переходного периода. Однако на сегодняшний день панические настроения угасли. Во многом из-за того, что Тереза Мэй вновь заявила о желании договориться о свободной торговле с Евросоюзом. Более того, по её словам, соглашение о выходе Британии из ЕС будет готово в течение ближайших семи недель. Такой оптимистичный настрой поддержал фунт.

Ещё один аргумент для своего роста «британец» нашёл в Китае. Вернее – по итогам визита Терезы Мэй в Пекин. Великобритания и КНР заключили сделки в общей сложности на девять миллиардов фунтов. Британцы даже заявили о желании подписать соглашение о свободной торговле после окончательного выхода из состава ЕС. В целом визит завершился достаточно продуктивно: стороны заговорили о новой, «золотой» эре торговых отношений между странами. Здесь стоит также напомнить, что в прошлом году Тереза Мэй посетила страны Персидского Залива, где также заручилась финансовой поддержкой – в частности, Катар пообещал инвестировать 5 миллиардов фунтов в сферу энергетики, инфраструктуры и недвижимости.

Другими словами, в активе фунта – «ястребиные» намерения английского регулятора, рост ключевых макроэкономических показателей и вероятность заключения сделки между Брюсселем и Лондоном.

Японская валюта не имеет таких глобальных проблем, схожих с Брекзитом, однако и не имеет какой-либо поддержки со стороны регулятора. Напомню, что в начале января японский Центробанк приобрел долгосрочные гособлигации (от 10 до 25 лет) на 190 миллиардов иен, то есть сократив эту сумму на 10 миллиардов. Кроме того, Центробанк снизил на такую же сумму объем покупок долгосрочных гособлигаций (25-40 лет). После этого на рынке заговорили о том, что регулятор будет постепенно ужесточать свою монетарную политику, сворачивая стимулирующую программу. Однако после январского заседания Банка Японии стало понятно, что рынок неверно интерпретировал эти действия. Более того, регулятор увеличил объем покупки облигаций со сроком погашения от 5 до 10 лет с 410 млрд до 460 миллиардов иен, заверив при этом рынок в том, что стимулирующая программа будет действовать до тех пор, пока инфляция не достигнет своего целевого уровня.

Таким образом, мягкая монетарная политика сохраняется в Японии как минимум до конца этого года: среди членов регулятора лишь один чиновник выразил несогласие с подобным сценарием. А учитывая тот факт, что Харукико Курода, вероятнее всего, останется на второй должностной срок, кардинальных перемен от Банка Японии ожидать не приходится.

Техническая картина пары фунт/иена также говорит о приоритете северного направления: на дневном графике цена находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а индикатор Ichimoku Kinko Hyo демонстрирует бычий сигнал «Парад линий». Целью северного движения выступает верхняя линия индикатора Bollinger Bands – отметка 156.75. Уровнем поддержки является цена 154.22 – линия Tenkan-sen на D1.

Ирина Милошевич