Почему дешевеет иена

Японская валюта в последнее время стоит особняком: пара usd/jpy практически безоткатно растёт, несмотря на противоречивый фундаментальный фон для доллара. Такой настойчивый рост несколько сбивает с толку, так как продолжающаяся торговая война между США и Китаем должна обеспечивать спрос на защитные активы, коей является иена. Но на этой неделе «японец» игнорировал любые новостные драйверы в этом плане, продолжая слабеть не только в паре с американской валютой, но и по всему рынку.

Как ни странно, но лейтмотивом удешевления иены является динамика американо-китайского торгового конфликта. Несмотря на взаимные экономические удары и озвученные намерения относительно последующих действий, на рынке сохраняются надежды на перемирие. Более того, на этой неделе среди трейдеров появились слухи о том, что Пекин и Вашингтон сели за стол переговоров и даже достигли определённого понимания.

Ответ Китая на опубликованный перечень китайских товаров, на которые будут налагаться 10-процентные пошлины, был весьма сдержанным. Официальный представитель КНР сообщил, что Штаты таким образом нанесут удар прежде всего по системе ВТО и стабильности мировой экономики. А вот по поводу «симметричного ответа» он умолчал, заявив только, что Пекин подаст соответствующие жалобы в международные торговые организации. Лишь англоязычное китайское издание разразилось гневной статьей о том, что Китай намерен «ответить огнём на огонь», однако данная позиция была озвучена со ссылкой на анонимные источники. Хотя раньше подобные угрозы звучали публично и от официальных лиц.

Такой, казалось бы, малозначительный факт привел ко многим выводам и предположениям. По мнению ряда экспертов, Китай не намерен продолжать войну, предпочитая политику «худого мира». Позже появилась информация, что торговые представители стран возобновили контакт и ведут переговоры, хотя на данный момент никаких положительных результатов диалога нет. Но сам факт поиска компромисса, особенно в контексте китайской инициативы, оказал влияние на валютный рынок. Возникшая «театральная пауза» после публикации вышеуказанного перечня китайских товаров смягчила общую ситуацию. Китай в ответ не стал нагнетать атмосферу вокруг торговой войны, позволив трейдерам сделать самостоятельные выводы. И данные выводы выразились в снижении спроса на валюты «тихой гавани». Взгляните на динамику франка или золота – эти инструменты дешевеют, следуя изменившийся фундаментальной картине.

Кроме того, на настроение трейдеров повлияли опубликованные макроэкономические данные из Китая. Прежде всего речь идёт о положительном сальдо внешней торговли товарами. Профицит оказался неожиданно лучше ожиданий, намного превысив прогнозные значения. Показатель вышел на уровне 41,6 миллиардов долларов, тогда как эксперты ожидали увидеть гораздо скромнее цифры – 28 миллиардов. Такой результат говорит о том, что темпы мировой торговли (и объёмы глобального спроса) растут, несмотря на экономическое противостояние двух сверхдержав. Данный фактор также несколько снизил общую напряжённость, позволяя трейдерам переключиться на другие фундаментальные факторы.

Впрочем, иена дешевеет не только из-за возникшего интереса к высокорисковым валютам. Позиция Банка Японии также внесла свой вклад в процесс ослабления иены. На последнем заседании в июне регулятор снизил свою оценку инфляции: теперь ЦБ прогнозирует рост базового индекса потребительских цен в рамках диапазоне от 0,5% до 1%, хотя ранее прогноз был на уровне одного процента. Японская инфляция действительно демонстрирует слабый рост – в месячном исчислении показатель на протяжении двух месяцев находился в отрицательной области, а в июне вырос всего на 0,1%.

Нисходящая динамика нефти также может оказать негативное влияние на динамику инфляционного роста. И хотя Харукико Курода выразил уверенность в том, что в следующем году инфляция достигнет целевого уровня, далеко не все члены японского регулятора разделили этот оптимизм. Один из членов Совета управляющих даже предложил применить дополнительные стимулы, чтобы увеличить темпы роста ценового давления. Пока что его не поддержали остальные коллеги, но если в дальнейшем инфляция останется на отрицательной территории, подобные предложения будут звучать всё чаще. В любом случае, о нормализации условий денежно-кредитной политики речь сейчас не идёт.

Таким образом, сдержанный ответ Китая на озвученные намерения Белого дома несколько снизил напряжённость в финансовой сфере и соответственно снизил спрос на защитные инструменты. В контексте пары usd/jpy на первый план вышел вопрос раскорреляции монетарной политики ФРС и Банка Японии. Совокупность данных факторов толкает пару вверх, но лишь пока «молчат пушки» торговой войны.

Техническая сторона usd/jpy говорит о приоритете покупок пары. На дневном графике цена находится над верхней линии индикатора Bollinger Bands, и над сформированным бычьим сигналом «Парад линий» индикатора Ichimoku Kinko Hyo, при котором линии Tenkan-Sen, Kijun-sen и облако Kumo находятся под графиком цены. На месячном графике данный индикатор практически сформировал аналогичный сигнал, подтверждая восходящее направление. Осцилляторы МACD и Stohastic находятся в области перекупленности и также подтверждают бычьи настроения. В среднесрочном периоде целью северного движения выступает психологически важная отметка 113.0. А вот уровнем поддержки является цена 111.50 – это линия Tenkan-Sen на дневном графике.