МЭА ожидает профицита предложения нефти в 2025 г. в объеме как минимум 950 тыс. барр./сутки
Ежемесячный доклад МЭА представило 12 декабря 2024 г.
Спрос на нефть
МЭА вновь пересмотрело оценку спроса на нефть и жидкие углеводороды (ЖУВ) в мире в 2023 г., на этот раз повысив ее на 60 тыс. барр./сутки по сравнению с предыдущим докладом и вернув ее практически на уровень октябрьского доклада - 101,96 млн барр./сутки.Это привело к тому, что прогноз по росту спроса в 2024 г. был снижен на 78 тыс. барр./сутки, тогда как по самому спросу оценка практически не менялась (снижение не 10 тыс. барр./сутки).
Прогноз на 2025 г. повышен на 90 тыс. барр./сутки по росту спроса (по самому спросу - на 80 тыс. барр./сутки).
В итоге, как ожидает МЭА, спрос на нефть в мире в 2024 г. вырастет на 843 тыс. барр./сутки, до 102,81 млн барр./сутки, в 2025 г. - на 1,08 млн барр./сутки, до 103,89 млн барр./сутки.
Ранее свои обзоры рынка нефти обновили ОПЕК и Управление энергетической информации Минэнерго США (EIA):
- EIA ожидает, что в 2024 г. спрос на нефть и ЖУВ в мире вырастет на 890 тыс. барр./сутки, до 103,13 млн барр./сутки, в 2025 г. - на 1,29 млн барр./сутки, до 104,32 млн барр./сутки, прогноз по росту спроса на 2024 г. понижен на 100 тыс. барр./сутки, на 2025 г. - повышен на 70 тыс. барр./сутки,
- ОПЕК 5й раз подряд понизила прогнозы по росту спроса (на 210 тыс. барр./сутки в 2024 г. и на 90 тыс. барр./сутки в 2025 г.), ожидая, что спрос на нефть в мире в 2024 г. вырастет на 1,61 млн барр./сутки, до 103,82 млн барр./сутки, в 2025 г. - на 1,45 млн барр./сутки, до 105,27 млн барр./сутки.
Прогнозы по росту спроса на нефть в мире от МЭА и EIA практически выровнялись, тогда как значительный разрыв с оценками ОПЕК сохраняется (хотя и стал меньше 1 млн барр./сутки).
Такое сильное расхождение в прогнозах ОПЕК и МЭА, фактическая война прогнозов, остается фактором, сильно давящим на нефтяные рынки, причем ОПЕК эту информационную войну проигрывает.
Рынок более активно реагирует на данные, указывающие на сокращение спроса и потенциальный избыток предложения, чем на сигналы о возможном дефиците предложения.
Это ведет к тому, что действия ОПЕК+ в последний год воспринимаются рынком однобоко - либо как подтверждение предстоящего избытка предложения (когда речь идет о постепенном снятии ограничений), либо как сигнал сокращения спроса (в случае, когда восстановление добычи откладывается).
Тему слабости спроса на нефть прокачивает и МЭА:
- рост спроса на нефть в основном продолжится в нефтехимическом секторе, тогда как спрос на моторные топлива будет по-прежнему сдерживаться изменениями в поведении потребителей и технологическим прогрессом,
- в странах, не входящих в Организацию экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), особенно в Китае, рост спроса сильно замедлился, фактором роста становятся развивающиеся страны Азии,
- резкая остановка роста спроса на нефть в Китае в 2024 г., наряду с резким снижением темпов роста в других заметных странах с формирующейся экономикой и развивающихся экономиках, таких как Нигерия, Пакистан, Индонезия, Южная Африка и Аргентина, сдвинуло консенсус-прогноз в сторону более мягкого сценария (с точки зрения баланса спроса и предложения),
- в отличие от последних тенденций, спрос на нефть в странах, не входящих в ОЭСР, в 3м квартале 2024 г. вырос всего лишь на 320 тыс. барр./сутки в годовом сравнении, что является самым низким квартальным показателем роста с момента пика пандемии, в то время как в странах ОЭСР за тот же квартал этот показатель увеличился на 190 тыс. барр./сутки,
- дополнительный спрос на нефть и нефтепродукты может возникнуть в результате добровольного увеличения запасов, чтобы привести их в соответствие с историческими средними показателями, а также в результате пополнения стратегических резервов правительствами.
Подводя итоги 2024 г., МЭА заявляет:
- нефтяные рынки выглядят относительно спокойными,
- но, как показали последние годы, потрясения на рынке могут произойти практически без предупреждения,
- поэтому пристальное внимание к нефтяной безопасности важно как никогда.
Предложение и запасы
Мировые поставки нефти, по оценкам МЭА, в ноябре 2024 г. выросли на 130 тыс. барр./сутки к октябрю 2024 г. и на 230 тыс. барр./сутки к ноябрю 2023 г., составив 103,4 млн барр./сутки.Основным драйвером роста стало восстановление добычи нефти в Ливии и Казахстане.
Ожидается, что в 2024 г. добыча нефти и ЖУВ в мире вырастет на 630 тыс. барр./сутки, до 102,9 млн барр./сутки.
В 2025 г. ожидается рост предложения на 1,9 млн барр./сутки, до 104,8 млн барр./сутки даже при условии отсутствия сворачивания части добровольных дополнительных сокращений со стороны ОПЕК+.
5 декабря 2024 г. 8 стран ОПЕК+, добровольно дополнительно сокращающие добычу, приняли решение отложить восстановление сокращенных в ноябре 2023 г. 2,2 млн барр./сутки до конца 1го квартала 2025 г. (до этого восстановление планировалось начать 1 января 2025 г. и вести его более быстрыми темпами - за 12 месяцев, а не за 18).
Добыча нефти ОПЕК+ в 2025 г. может вырасти, если Ливия, Южный Судан и Судан смогут поддерживать добычу на прежнем уровне, а также если в Казахстане будет запущено расширение месторождения Тенгиз мощностью 260 тыс. барр./сутки.
Запуск газового проекта Jafurah в Саудовской Аравии в 2025 г. также увеличит поставки сжиженных углеводородных газов (СУГ) в Саудовской Аравии.
Поставки нефти и ЖУВ из стран, не входящих в ОПЕК+, в 2024 г. и 2025 г. вырастут примерно на 1,5 млн барр./сутки, в основном за счет США, Бразилии, Гайаны, Канады и Аргентины, которые в совокупности добавят на рынок в 2025 г. более 1,1 млн барр./сутки нефти и СУГ.
Исходя из ожиданий роста добычи со стороны стран не-ОПЕК+ и неопределенности по конкретному моменту начала восстановления добычи ОПЕК+ (до этого начало восстановления трижды откладывалось), МЭА считает, что в 2025 г. рынок будет профицитным:
- текущие рыночные балансы по-прежнему указывают на избыток предложения в 950 тыс. барр./сутки в 2025 г.,
- если ОПЕК+ начнет восстанавливать добычу с 1 апреля 2025 г., этот избыток увеличится до 1,4 млн барр./сутки.
Наблюдаемые мировые запасы нефти в октябре 2024 г. сократились на 39,3 млн барр., что обусловлено резким высвобождением сразу 82,3 млн баррелей нефтепродуктов на фоне сезона профилактики на НПЗ.
В то же время запасы нефти после 4 месяцев снижения выросли на 43 млн барр.
С июня 2024 г. наблюдаемые мировые запасы нефти снизились на 144 млн барр., до 7,668 млрд барр., что близко к нижней границе диапазона последних 5 лет.
Так, промышленные запасы нефти стран ОЭСР сократились на 30,9 млн барр. до 2,778 млрд барр., что на 91,6 млн баррелей ниже среднего показателя за 5 лет.
Предварительные данные за ноябрь показывают, что мировые запасы восстановились, в основном за счет мазута и нефти из стран, не входящих в ОЭСР.
Добыча ОПЕК+
МЭА указало на сохраняющуюся сверхдобычу в странах ОПЕК+, назвав ее ключевым фактором неопределенности в отношении динамики поставок нефти ОПЕК+.В ноябре 2024 г. совокупная добыча превысила целевые показатели на 680 тыс. барр./сутки (исходя из данных ОПЕК, добыча ОПЕК+ в ноябре была ниже целевого уровня на 222 тыс. барр./сутки).
По данным МЭА, добыча 18 стран ОПЕК+, ограничивающих добычу (без учета Ирана, Венесуэлы и Ливии), в ноябре 2024 г. выросла на 80 тыс. барр./сутки к октябрю, до 34,4 млн барр./сутки.
9 стран ОПЕК, участвующих в соглашении, уменьшили добычу на 50 тыс. барр./сутки, до 21,74 млн барр./сутки, вне ОПЕК - увеличили добычу на 130 тыс. барр./сутки, до 14,06 млн барр./сутки.
Целевым показателем по добыче ОПЕК+ на ноябрь 2024 г. МЭА называет 33,72 млн барр./сутки с учетом добровольных обязательств и компенсаций.
В результате, страны ОПЕК+, исходя из данных МЭА, превысили разрешенный уровень добычи на 680 тыс. барр./сутки, в т.ч. страны ОПЕК - на 610 тыс. барр./сутки, страны вне ОПЕК - на 70 тыс. барр./сутки.
Наиболее значительное превышение обязательств в рамках ОПЕК+ в сентябре 2024 г. допустили ОАЭ (на 330 тыс. барр./сутки), Ирак (на 300 тыс. барр./сутки) и Россия (на 270 тыс барр./сутки).
Что в России?
По данным МЭА, добыча нефти в России в ноябре 2024 г. снизилась на 10 тыс. барр./сутки и составила 9,25 млн барр./сутки, целевой уровень добычи в рамках ОПЕК+ Россия превысила на 270 тыс. барр./сутки.Данные вторичных источников в декабрьском докладе ОПЕК указывают на превышение Россией обязательств в рамках ОПЕК+ на 46 тыс. барр./сутки (с учетом компенсации ранее допущенной сверхдобычи).
Нефтяной экспорт из России в ноябре составил 7,33 млн барр./сутки, в т.ч. экспорт нефти составил 4,88 млн барр./сутки, нефтепродуктов - 2,45 млн барр./сутки.
Доходы от экспорта составили 14,56 млрд долл. США, снизившись на 7% к октябрю 2024 г., в т.ч. от продажи нефти - 9,6 млрд долл. США, нефтепродуктов - 4,9 млрд долл. США.
Уменьшение доходов обусловлено как сокращением объемов экспорта, так и снижением цен, в отношении нефти также сказался рост загрузки нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ) в связи с завершением техобслуживания на ряде заводов, в т.ч. Туапсинском НПЗ Роснефти.