Ралли дьявольского металла

К концу 2025 года серебро все заметнее выходит из тени золота. Помимо краткосрочных ценовых движений, текущее ралли предлагает полезную перспективу для анализа дефицита, практической ценности и диверсификации — параллелей, актуальных не только для традиционных финансовых рынков, но и с точки зрения эволюции биткоина и более широкого пространства цифровых активов.

Цены на серебро в декабре достигли нового исторического максимума выше $72 за унцию, продолжив впечатляющее ралли, в рамках которого металл вырос более чем на 136% с начала года. По темпам роста серебро опережает золото, которое в 2025 году прибавило около 65%, оставаясь при этом более традиционной «тихой гаванью».

На момент написания рыночная капитализация серебра вплотную приблизилась к $4 трлн, что выводит «дьявольский металл», как иногда называют серебро, в число крупнейших активов в мире — недавно он обошел по этому показателю Google.

Текущий бум спотовых цен на серебро отражает совокупность факторов, включая международную напряженность, изменения в монетарной политике и бурный рост промышленного спроса на металл. Новый ценовой рекорд достигнут на фоне общей волатильности рынков, в том числе криптовалютных, что наводит на сравнения между двумя классами активов и позволяет инвесторам извлечь потенциальные уроки.

Что стоит за ростом цен на серебро

Подъем серебра подпитывается устойчивым глобальным дефицитом предложения, который, по оценке Silver Institute, в 2025 году составит около 180 млн унций. Это уже пятый год подряд, когда объемы добычи не поспевают за потреблением.

В отличие от золота, которое также обновило рекорды выше $4000 за унцию, серебро выигрывает за счет двойной роли, выступая и средством сохранения стоимости, и важнейшим промышленным компонентом в таких секторах, как солнечная энергетика, электроника и электромобили. Ограниченное предложение усиливает бычий тренд: ежегодный дефицит серебра оценивается примерно в 120 млн унций из-за стагнации добычи, санкций и других торговых ограничений.

Совокупность этих факторов привела к физической (а не только «бумажной») нехватке реального серебра. Что, в свою очередь, спровоцировало всплеск фактических поставок на крупнейших торговых площадках, таких как COMEX, в то время как аффинажные компании временно приостанавливали прием заказов на фоне волны маржин-коллов.

«Лондонские запасы остаются истощенными. Складские резервы в Шанхае упали до минимального уровня с 2015 года. С начала октября из хранилищ COMEX было изъято уже 75 млн унций. Ставки заимствования физического серебра по-прежнему высоки. Каждый крупный хаб сигнализирует об одной и той же проблеме: предложение находится под острым давлением», — написала журналистка и ведущая The Real Story Мишель Макори.

Промышленный спрос на серебро — прежде всего со стороны «зеленой» энергетики, электроники и электромобилей — сыграл ключевую роль в нынешнем ценовом скачке. Только солнечная отрасль за последнее десятилетие утроила потребление драгметалла. Такие факторы, как ограничения на экспорт из Китая, а также решение Геологической службы США (USGS) признать серебро критически важным минералом, еще сильнее ударили по цепочкам поставок.

В финальное обновление списка за 2025 год, помимо серебра, Геологическая служба добавила в общей сложности 10 минералов, включая медь, металлургический уголь, калийные соли, рений, кремний и уран.

«Как только минерал получает такой статус, правительства, как правило, начинают оценивать тарифы, экспортные ограничения и стратегии накопления резервов. Трейдеры это понимают. Уже сама возможность новой политики США заставляет некоторых задуматься, прежде чем вывозить металл из страны», — добавила Макори.

Макроэкономическое давление также сыграло свою роль: бюджетный дефицит США в 2025 году превысил $1,78 трлн, а снижение ставок Федеральной резервной системой сформировало отрицательные реальные доходности.

«Текущий рост серебра — это результат одновременного столкновения монетарных изменений, промышленного спроса и геополитической перестройки», — пояснил макростратег EndGame Macro, назвав серебро мостом между теряющими доверие фиатными системами и новыми технологиями.

Выводы для криптовалютных инвесторов

На фоне роста цен на серебро эксперты проводят параллели с рынком криптовалют. Такие активы, как биткоин, в настоящее время торгуются примерно на 30% ниже исторических максимумов, несмотря на общие рекорды на фондовом рынке и в других сегментах сырьевого рынка.

«Серебро на новых исторических максимумах — выше уровней 1980 и 2011 годов — это крик рынка о том, что старая ценовая модель доверия рушится. Серебро служит своего рода тренировочным сигналом — тем, через что рынок со временем еще более четко выразит себя в биткоине», — считает макро- и криптоаналитик SightBringer.

По его мнению, драгоценные металлы отражают растущее недоверие к фиатным валютам — настроение, лежащее в основе привлекательности биткоина как цифрового дефицитного актива. При этом он предупреждает о возможных краткосрочных перетоках капитала, когда металлы могут расти за счет криптоактивов.

Как отметил блокчейн-философ Джек Сейдж: 

«Серебро не просто растет — его вынуждают расти. При ограниченных запасах любой новый спрос со стороны суверенных резервов, любое ускорение притока в ETF или любой сбой поставок может очень быстро исчерпать доступное предложение».

Для тех, кто знаком с механикой биткоина, это неизбежно вызывает ассоциации с халвингами протокола, при которых сокращение нового предложения исторически становилось мощным катализатором роста цены.

Хотя энтузиазм розничных инвесторов вокруг серебра и напоминает ажиотаж, наблюдавшийся во время криптобумов, текущее ралли драгметалла также подчеркивает важность диверсификации и реальной практической ценности. В отличие от чисто спекулятивных криптовалют, серебро имеет стабильный промышленный спрос, и это может быть хорошим ориентиром для криптопроектов, которые хотят опираться не только на ожидания рынка, но и на практическое применение в реальном мире.

В целом рост золота и серебра в 2025 году, похоже, отражает более прагматичный подход к распределению активов — с акцентом на диверсификацию, а не на панические решения. В этом контексте размещение капитала в золоте, серебре и биткоине — с учетом их роли альтернатив традиционной финансовой системе — может рассматриваться как осознанный стратегический выбор, а не импульсивный шаг.

«Серебро переживает момент глубокой значимости, с серьезными последствиями для истории „твердых денег“, обесценивания фиатных валют и — что наиболее критично — инфляции», — прокомментировал ситуацию на рынке макроинвестор Отавио Коста.

Он добавил, что пробой серебром прежних ценовых максимумов может стать прологом для «исторического движения» рынка.

В более долгосрочной перспективе накопленный импульс способен вытолкнуть цены в четырехзначный диапазон, считает аналитик сырьевых рынков Тим Хэк. По его мнению, на это может уйти 10–15 лет, но при этом первый резкий рост — до уровня $100—$400 — может случиться намного раньше, возможно уже в течение года или даже быстрее, в зависимости от того, где системное напряжение проявится в первую очередь.

Текст: Андрей Асмаков