Вопросы фондовых рынков обсудили на ПМЭФ-2025

Повышение капитализации российской фондовой биржи через IPO и привлечение иностранных инвесторов открывает новые возможности для устойчивого роста экономики. Развитие финансового рынка становится ключевым конкурентным преимуществом, сравнимым с технологическим суверенитетом, обеспечивая прозрачность и эффективное корпоративное управление.

Внедрение нетривиальных мер и укрепление международной кооперации позволяют преодолеть внутренние барьеры и сделать российский фондовый рынок привлекательным для глобальных инвесторов, стимулируя тем самым рост благосостояния граждан. Гибкие механизмы контроля и мотивация частных акционеров укрепляют позиции государственных компаний, делая публичность конкурентным преимуществом. К этому мнению пришли участники сессии «Фондовый рынок на пути к росту: IPO госкомпаний и привлечение иностранных инвесторов» на Петербургском международном экономическом форуме – 2025.   

КЛЮЧЕВЫЕ ВЫВОДЫ     

Приватизация госкомпаний способствует увеличению их капитализации и улучшению финансовых результатов, что положительно влияет на экономику страны  «Когда мы говорим о приватизации, это не деньги для бюджета, не в первую очередь деньги для бюджета. В первую очередь это повышение капитализации компании, мотивация менеджеров и, соответственно, улучшение ее финансовых результатов, что принесет пользу всем», – Министр финансов Российской Федерации Антон Силуанов. 

Фондовый рынок России может стать двигателем роста благосостояния граждан  «Фондовый рынок, наверное, действительно имеет потенциал к росту благосостояния наших граждан, и складывается хорошая история. При снижении ставок действительно интерес к фондовому рынку со стороны населения вырастет», – председатель наблюдательного совета ПАО Московская Биржа Сергей Швецов. 

Рост фондового рынка требует новых источников капитала и международного партнерства  «Мне кажется, что даже если мы вытрясем все пенсионные фонды и заодно потеряем сон после этого, все равно, мне кажется, денег нам не хватит», – президент – председатель правления, Банк ВТБ (ПАО) Андрей Костин. 

Для устойчивого развития экономики России необходим перенос финансового бремени с бюджета на рынок капитала  «Мы не можем дальше жить только за счет бюджета, повышения налогов, и за счет долгового финансирования. Мне кажется, это просто безальтернативно», – Председатель Центрального банка Российской Федерации (Банк России) Эльвира Набиуллина.  Развитие финансового рынка является ключевым фактором для экономического роста страны, особенно в условиях глобализации и конкуренции на мировой арене  «Развитие финансового рынка – это не менее важно, чем технологический суверенитет. Это я прямо подчеркну, потому что Соединенные Штаты, например, они доминируют в финансовом и публичном рынке. Фактически Соединенные Штаты составляют 60% всех финансовых рынков мира. То есть они сумели именно финансовый рынок превратить в существенное конкурентное преимущество. Как мы видим, например, Европа, это полный провал. Потому что Европа не сумела развить свои финансовые рынки; очень много барьеров, компании не выходят на IPO», – генеральный директор Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ); специальный представитель Президента Российской Федерации по инвестиционно-экономическому сотрудничеству с зарубежными странами Кирилл Дмитриев.   

ПРОБЛЕМЫ     

Необходимость радикальных изменений в финансовой системе для обеспечения устойчивого развития экономики  «Инертного сценария, конечно, недостаточно. Здесь нужны со стороны регулятора и со стороны бизнеса нетривиальные, неординарные, смелые решения. Если декомпозировать прирост капитализации, на инертность приходится всего лишь тридцать триллионов из ста шестидесяти», – председатель наблюдательного совета ПАО Московская Биржа Сергей Швецов. 

Зависимость от директивного голосования в корпоративном управлении  «Абсолютно справедливый вопрос, потому что директивное голосование перебивает любые положения корпоративного кодекса. Улучшая или не улучшая корпоративный кодекс, если есть директива от государства, понятно, что все члены совета директоров, назначенные государством, проголосуют по этой директиве», – Председатель Центрального банка Российской Федерации (Банк России) Эльвира Набиуллина.  Необходимо привлечение иностранных инвесторов для роста фондового рынка  «У нас нет крупных государственных компаний, в основном уже приватизированных до уровня близкого к 50%. Мы сейчас будем делать SPO. У нас лимит 80 миллиардов, выйдем за границу 50%», – Президент – председатель правления, Банк ВТБ (ПАО) Андрей Костин. 

Акционерное финансирование в России развивается медленно из-за преобладания долгового финансирования и недостаточного внимания к акционерным инструментам  «Очень важная дискуссия, чтобы в России было не только долговое финансирование, а также акционерное финансирование. Это вроде какой-то тривиальный пункт, но все же в России менталитет долгового финансирования преобладает. Потому что банки играют такую большую роль, а пенсионные фонды еще развивают свои инвестиционные стратегии», – генеральный директор Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ); специальный представитель Президента Российской Федерации по инвестиционно-экономическому сотрудничеству с зарубежными странами Кирилл Дмитриев.   

РЕШЕНИЯ     

Частная составляющая управления усиливает мотивацию к росту компаний  «Важно для таких предприятий, для таких организаций, для таких компаний, чтобы была частная жилка в управлении в первую очередь. Это дает соответствующий стимул заниматься капитализацией компании. Ведь все-таки, где есть частные акционеры, это дивиденды, это рост акций, это соответствующие финансовые результаты. В этом заинтересовано государство», – Министр финансов Российской Федерации Антон Силуанов.  Предотвращение неопределенности в директивах Правительства для инвесторов  «Это не так просто, но это, на мой взгляд, надо изменить. Еще раз, не просто выйти с каким-то объемом, а именно это поменять. Мне кажется, можно подумать о четких правилах и заранее известных инвестору пределах решений по директивам правительства. Именно по каким вопросам принимаются директивы. Это могут быть единые принципы, могут быть индивидуальными для каждой компании, но они должны быть заранее известны инвестору перед IPO», – Председатель Центрального банка Российской Федерации (Банк России) Эльвира Набиуллина. 

Гибкий подход к контролю через владение акциями  «Почему бы не использовать такой же метод для государства, когда экономический интерес продать, а контрольный интерес держать в руках государства? Или же у нас уже юридически прописано это – вопрос золотой акции, но нигде не используется практически никогда, почему бы этого не сделать», – президент – председатель правления Банк ВТБ (ПАО) Андрей Костин.  Создание условий для привлечения частных инвестиций на фондовом рынке  «Очень важно понимать вот этот менталитет акционерного успеха. Потому что во многих западных странах люди понимают: я вложил в рынок – это самый долгосрочно успешный инструмент сохранения и приумножения средств. Важно понимание того, что это прямо национальная идея, в том числе ряда западных стран. Вкладывайтесь в рынок, участвуйте в успехе компаний, лучше этого ничего нет. Хотя сейчас, конечно, банковские депозиты здесь сильно конкурируют», – генеральный директор Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ); специальный представитель Президента Российской Федерации по инвестиционно-экономическому сотрудничеству с зарубежными странами Кирилл Дмитриев.