Выход из перегрева, охлаждение или рецессия? О чем спорили на ПМЭФ

Официальные лица, отвечающие за российскую экономику, разошлись во мнении, как понимать охлаждение экономики, это рецессия или выход из перегрева? Дебаты произошли во время Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ). Попробуем разобраться, что скрывается за формулировками высоких чиновников, и скрывают ли они что-то. Перегревом экономики называют превышение денежной массы в обращении (в том числе кредитных средств) над возможностями производства. Денег становится больше, чем товаров, что ведет к инфляции. Охлаждение экономики — это сокращение объема денежной массы. Судя по словам Путина, процесс поручили Центробанку, а у него только один рычаг — ключевая ставка. Повышая ставку, ЦБ делает кредиты дорогими, в результате их почти никто не берет, кредитных денег в экономике становится меньше, и она охлаждается. Разговоры о том, что экономика в России перегрелась и это привело к росту инфляции, идут давно. Еще в сентябре 2024 года президент РФ Владимир Путин объяснил повышение Центробанком ключевой ставки именно стремлением охладить этот самый перегрев и помочь Минфину РФ сбалансировать работу с бюджетом. Получается, что цель достигнута, но вместо радостных рапортов об успешной работе слышатся попытки оправдаться. На круглом столе ПМЭФ собрались глава Центробанка Эльвира Набиуллина, министр финансов Антон Силуанов и министр экономического развития Максим Решетников. Модератор дискуссии, глава бюджетного комитета Госдумы Андрей Макаров попросил четко сказать, в экономике рецессия или охлаждение. «У нас сейчас, знаете, я бы сказал, похолодание, но за похолоданием всегда приходит лето», — ответил Силуанов, чем вызвал смешки в зале. Набиуллина высказалась более оптимистично, по ее мнению, началось даже не охлаждение, а выход из перегрева. То есть эти слова можно трактовать, что всё идет по плану. «Вот экономика спроса у нас росла, а экономика предложения отставала. Оттуда и перегрев, и инфляция. Это, по-моему, достаточно просто», — уточнила она. Но после пессимистичных слов Решетникова стало понятно, что не всё так просто. Причем, если Набиуллина фактически отчитывается о работе своего ведомства, то ее мнение в данном случае предвзято. А Решетников тут выступает в роли того, кто наблюдает за ситуацией со стороны и может изъясняться шире. «По цифрам у нас охлаждение. Но у нас все наши цифры — это зеркало заднего вида. По текущим ощущениям бизнеса, мы в общем уже, кажется, на грани перехода в рецессию», — заявил министр. На вопрос о том, удастся ли удержаться от сваливания в рецессию, он ответил, что это будет зависеть от «наших решений». Рецессией называют спад темпов роста экономики до нулевых или близких к нулю значений в течение двух кварталов подряд. Согласно данным Росстата, по итогам первого квартала 2025 года рост ВВП в годовом выражении составил 1,4%, а в четвертом квартале 2024 года — 4,5%. Путин на ПМЭФ заявил, что рост ВВП в прошлом году составил 4,9%. То есть замедление произошло очень резкое, и опасения Решетникова можно понять. На какие решения намекал глава Минэкономразвития, можно только догадываться. Но председатель правления Сбербанка Герман Греф высказался конкретней. Он заявил телеканалу РБК, что видит признаки «достаточно сложной ситуации» в ряде отраслей из-за остановки инвестиций. То есть прекратились вклады денег в производство. «Фактически предприятия остановили инвестиционный цикл. Мы, крупнейший банк, который финансирует инвестиционные проекты в стране, у нас примерно доля, мы оцениваем, 60–65%. Впервые за долгое время, с начала этого года, мы не профинансировали ни одного нового инвестиционного проекта», — сказал Греф. Он считает, что причиной для этого стала слишком высокая ключевая ставка, которую устанавливает Центробанк, и призвал переходить от охлаждения экономики к смягчению финансовых ограничений. Судя по заявлениям, можно прийти к выводу, что экономику охладили гораздо сильней, чем планировали. Перестарались. Если учесть заявление Грефа, то «экономика предложения», которая отставала, по словам Набиуллиной, теперь остановилась. Таким образом, продолжается спор между Центробанком, который повышает ключевую ставку, чтобы снизить скорость перегрева экономики, и теми, кто призывает уйти от жесткой ценовой политики, чтобы дать бизнесу развиваться. Это похоже на спор о том, как правильно управлять автомобилем, когда одни говорят, что нужно давить газ, а другие — на тормоз, но как-то забывают про руль. Однако страна представляет собой явно более сложную систему, чем автомобиль. И нужно еще иметь стратегическое понимание, куда «едем». Пока же видно только решение тактических задач. А на этом далеко не уедешь. glavno.smi.today