Внебиржевой курс доллара достиг минимума с лета прошлого года: разбираем причины

«На внебиржевом рынке очень большие обороты»

Внебиржевой курс доллара утром 21 апреля впервые с середины июня 2024 года опустился ниже отметки в 80 рублей. По состоянию на 10:09 по московскому времени американская валюта потеряла 39 копеек по сравнению с предыдущим закрытием, торгуясь на уровне 80,21 рубля. Это минимальное значение с 19 июня прошлого года. За несколько минут до этого доллар падал до отметки в 79,94 рубля.

Такие изменения курса вызывают живой интерес у экспертов и аналитиков, ведь за колебаниями стоят важные процессы — как внешнеполитические, так и внутренние – экономические.

Заведующий лабораторией сравнительного исследования социально-экономических систем экономического факультета МГУ имени М. В. Ломоносова Андрей Колганов пояснил корреспонденту «Татар-информа», что традиционно биржевой курс складывается в ходе торгов на организованных площадках, таких как Московская или Санкт-Петербургская биржи. Ранее, до введения санкций, на этих платформах активно велась купля-продажа безналичных долларов. Однако санкционные ограничения вынудили прекратить биржевую торговлю валютой, и теперь механизм формирования курса существенно изменился.

Колганов отметил, что внебиржевой рынок, в отличие от биржевого, не регулируется финансовыми властями США. Сделки на нем заключаются между юридическими и физическими лицами напрямую, через банки, минуя централизованные биржевые площадки. Он подчеркнул: «На внебиржевом рынке сделки совершаются, и там очень большие обороты». По его словам, именно сюда поступают валютные средства от экспорта нефти, газа, металлов и других ресурсов и именно в этой среде формируется фактический курс доллара. При этом они фиксируются банками и попадают в статистику — на основе этих данных и складывается официальный курс.

Доктор экономических наук, профессор КФУ Игорь Кох добавил в разговоре с корреспондентом «Татар-информа», что с момента приостановки торгов долларом и евро на Московской бирже, у страны больше нет официального биржевого курса в классическом понимании. Центральный банк теперь устанавливает курс рубля на основании внебиржевых операций — прямых сделок между банками. По его словам, такой механизм является временной заменой биржевого курса: «Это такой замещающий механизм курсообразования на тот период, пока других возможностей, к сожалению, нет».

Игорь Кох: «Рубль стал возвращаться к своим нормальным значениям»

Фото: © Рамиль Гали / «Татар-информ»

«Стабильной ситуация уже давно не была»

По словам Игоря Коха, укрепление рубля в последнее время связано с ослаблением тех же факторов, которые ранее способствовали росту доллара. Конец 2023 года прошел под знаком геополитической напряженности, ожиданий ужесточения санкций и неопределенности, связанной с выборами в США. Сегодня, когда эти риски временно отступили, рынок начал возвращаться к более сбалансированному состоянию.

«Рубль стал возвращаться к своим нормальным значениям», — отметил собеседник «Татар-информа». Помимо этого, рубль укрепляется на фоне общего снижения курса доллара к другим валютам — в первую очередь из-за планов новой американской администрации активизировать торговые войны. Эти процессы делают доллар менее привлекательным на глобальном уровне и усиливают его снижение в парах с другими валютами, в том числе с рублем.

При этом Кох обратил внимание, что укрепление наблюдается в первую очередь в паре доллар – рубль, в то время как к евро рубль растет менее заметно. Это подчеркивает специфику американской валюты в текущей геополитической и экономической ситуации.

Однако называть рынок стабильным пока рано. «Стабильной ситуации уже давно не было и, наверное, в ближайшее время не будет», — подчеркнул Кох. Текущая динамика, по его словам, складывается в пользу рубля, но не исключено, что она вскоре развернется. Слишком крепкий рубль начинает мешать российским экспортерам и делает иностранных производителей более конкурентоспособными на внутреннем рынке. «Этого, естественно, никому не хочется», – подытожил эксперт.

Итог, по мнению Коха, очевиден: дальнейшее укрепление рубля маловероятно. Уровень около 80 рублей за доллар — это уже граница, за которую рубль вряд ли выйдет всерьез и надолго.

В последнее время курс рубля ощутимо укрепился, и причины этого лежат далеко не только в колебаниях цен на нефть

Фото: © Григорий Сысоев / РИА Новости

«Курс переукреплен»

В последнее время курс рубля ощутимо укрепился, и причины этого лежат далеко не только в колебаниях цен на нефть. Как заявил «Татар-информу» аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин, на рубль в марте-апреле начали влиять новые факторы, в частности ослабление самого доллара по отношению к мировым валютам. По его словам, индекс доллара снизился почти на 9% на фоне ужесточения торговой политики США, и это дало российской валюте дополнительную поддержку.

Немаловажным фактором стал приток иностранного капитала на российский рынок, вызванный интересом к рублевым активам. Также на рынок влияет геополитика — ожидания послабления санкций стимулируют продажи валюты и переход в рубли, рассказал считает Потавин.

Дополнительную роль играет сезонность. В апреле импорт традиционно невысок, и спрос на валюту снижен. А вот в мае, с приближением летнего сезона, потребность в валюте возрастет. Пока же рубль чувствует себя уверенно благодаря низкому импорту и высокому объему экспортной выручки, идущей в рублях. Важным стабилизирующим фактором остается политика Центробанка. Высокая ключевая ставка ограничивает объем рублевой массы в экономике, снижая спрос на иностранную валюту. Кроме того, Минфин увеличил объемы продаж валюты из резервов — в апреле эти объемы выросли почти вдвое по сравнению с мартом.

Тем не менее Потавин предупреждает, что часть факторов, влияющих на рубль сейчас, имеют временный характер. Уже в мае-июне можно ожидать его постепенного ослабления, особенно если продолжится снижение цен на нефть. При этом он считает, что текущий курс рубля «переукреплен» и создает сложности для исполнения бюджета.

«Очевидно, что сильный курс рубля не выгоден бюджету и российским экспортерам. Зато он выгоден потребителям и импортерам, поскольку это удешевляет товары, купленные за рубежом, например иностранную технику, электронику, лекарства, автомобили и др.

Плюс к этому снижается стоимость зарубежных поездок и услуг, то есть может быть в выигрыше зарубежный туризм и образование за границей. Также сильный курс рубля благоприятен для российских компаний, зависящих от импортных комплектующих или сырья. Плюс к этому крепкий рубль снижает затраты на обслуживание внешнего валютного долга. Для Центробанка укрепление рубля снижает инфляцию, что дает возможность регулятору снизить ставки по рублям», – прокомментировал Потавин.

В ближайшие месяцы курс доллара может вновь приблизиться к отметке в 100 рублей. Это необходимо для балансировки бюджета

Фото: © Владимир Астапкович / РИА Новости

«Летом будет соточка»

По мнению члена наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александра Разуваева, текущее укрепление рубля по отношению к доллару — явление временное и связано не столько с фундаментальными факторами, сколько с притоком капитала на российский рынок. Он уверен, что деньги заходят в Россию в обход санкций и направляются на покупку российских облигаций. Это создает краткосрочный избыток валюты и поддерживает курс рубля.

«Ситуация временная, нефть относительно дешевая», — отметил эксперт в разговоре с корреспондентом «Татар-информа». По его словам, фундаментальных причин для столь крепкого рубля нет. Напротив, снижение цен на нефть и давление на бюджет требуют более слабой национальной валюты. «Снижение цен на нефть на один доллар — это минус 160 миллиардов в бюджете», — пояснил Разуваев.

Прогноз аналитика однозначный: «Соточка будет». Он считает, что в ближайшие месяцы курс доллара может вновь приблизиться к отметке в 100 рублей. Это, по его мнению, необходимо для балансировки бюджета.

Разуваев также высказался за сохранение ключевой ставки Центробанком: «Пока для этого нет макроэкономических оснований». А для тех, кто ищет способ сохранить сбережения, он посоветовал обратить внимание на золото: «Я сторонник фонда золота. Сам держу. Купить можно через приложение».

Отдельно аналитик прокомментировал разницу между биржевым и внебиржевым курсами, подчеркнув, что для обычных граждан разницы практически нет — обмен в любом случае осуществляется через приложения банков. Однако внебиржевой рынок, по его словам, более волатильный, с резкими колебаниями, тогда как биржевой — более предсказуемый.

Расчеты в долларах постепенно утрачивают свое прежнее значение, и в первую очередь это проявляется в сокращении импорта

Фото: © Султан Исхаков / «Татар-информ»

«Структура внешней торговли и финансовых потоков непрозрачна»

Снижение курса доллара, наблюдаемое в последние недели, может быть связано с изменением структуры внешней торговли России, согласился с коллегами экономист Андрей Колганов. По его словам, расчеты в долларах постепенно утрачивают свое прежнее значение, и в первую очередь это проявляется в сокращении импорта, тогда как экспортные поступления в американской валюте уменьшаются медленнее.

Таким образом, на валютном рынке произошло изменение соотношения спроса и предложения, что и стало одной из главных причин укрепления рубля относительно доллара. Колганов при этом отметил, что «реальная структура внешней торговли и финансовых потоков сейчас крайне непрозрачна», поэтому делать уверенные выводы о том, насколько устойчив тренд, довольно сложно.

Профессор также подчеркнул, что свою роль сыграло и падение интереса к доллару как средству сбережения. Сложности с покупкой валюты внутри страны, ограничения на открытие валютных вкладов и низкая доходность таких инструментов делают доллар менее привлекательным для населения. «Граждане перестали конвертировать свои сбережения в доллары», — отметил эксперт, добавив, что это тоже могло повлиять на курс.

«Что касается прогноза, я думаю, что все-таки эта тенденция не будет очень длительной, потому что реально сокращение использования доллара во внешнеторговых операциях, оно происходит не так быстро. Я думаю, что вот этот дисбаланс, который сейчас образовался, носит все-таки временный характер. Насколько долго это все продлится, я сказать совершенно не берусь», – отметил эксперт.

Отвечая на вопрос о возможности роста доллара до 100 рублей летом, Колганов был осторожен: «Я не исключаю такой вариант, но и не берусь его прогнозировать». Он подчеркнул, что даже опытные аналитики часто ошибаются в оценках валютных курсов и он сам предпочитает не делать точных прогнозов.