Рубль перехватил инициативу. Долго ли в России доллар будет дешеветь?

Официальный курс доллара, установленный Центральным банком РФ на 13 февраля, составил 94 рубля. Это самый низкий показатель с 2 октября 2024 года. С начала текущей недели доллар подешевел на 3,3 рубля. На межбанковском рынке 13 февраля американская валюта опускалась ниже 90 рублей за доллар, что стало минимумом за пять месяцев. В чем причины и какими будут последствия - в материале ТАСС.

Возобновление потока юаней

В качестве фундаментальной причины, лежащей в основе укрепления курса рубля, эксперты называют профицит валютного баланса: количество зарубежной валюты на российском рынке превысило ее отток, что отразилось на котировках. Стабилизация рынка произошла в первую очередь благодаря возвращению в страну юаневой ликвидности.

Перед президентскими выборами в США Китай стремился к демонстрации соблюдения антироссийских санкций, что вылилось, в частности, в отказ китайских банков сотрудничать с российскими, в результате чего у России возникали сложности по репатриации валютной выручки. Дефицит юаней, усиленный санкциями американского экс-президента Джо Байдена в отношении Газпромбанка в ноябре, привел к резкому падению курса рубля.

"Сейчас мы понимаем, что пришедший к власти в США Дональд Трамп будет жестко вести себя в отношении Китая. Соответственно, у КНР больше нет причин для того, чтобы прогибаться перед Америкой и соблюдать антироссийские санкции. Это и ощущается на валютном рынке", - заявил ТАСС финансист, член президиума Совета по внешней и оборонной политике Александр Лосев.

Геополитический фактор

Безусловно, придал ускорения движению котировок и состоявшийся накануне телефонный разговор президентов России и США Владимира Путина и Дональда Трампа, зародивший у инвесторов надежду на возможное смягчение западной антироссийской санкционной политики. "Падение доллара можно объяснить в первую очередь конъюнктурными факторами. Рынок делает ставку на хотя бы частичную отмену санкций, однако пока это лишь ожидания, ничем не подкрепленные", - отметил в разговоре с ТАСС директор Центра исследования экономической политики экономического факультета МГУ Олег Буклемишев. По его словам, издержки, связанные только с осложнением международных расчетов, составляют для российской экономики 5% и более.

Эксперты не ожидают скорой отмены санкций, касающихся российского энергетического сектора, поскольку в нефтегазовой сфере Россия и США являются прямыми конкурентами, а вот в финансовом сегменте послабления, по их мнению, возможны. Как говорит Александр Лосев, "если улучшится ситуация с расчетами, приток валюты на валютный рынок приведет к достижению баланса спроса и предложения. У России положительное сальдо торгового баланса и положительное сальдо платежного баланса, высокая разница в процентных ставках, что делает рубль привлекательным в том числе для иностранных инвесторов, в первую очередь из дружественных стран. Все это задает тренд на укрепление рубля".

Что ограничит укрепление рубля

Дальнейшее движение курсов валют связано главным образом с конкретными действиями, которые могут последовать за разговором президентов. "Пока падение доллара связано исключительно с изменениями вероятности наступления будущих событий. Это игра между оптимистами и пессимистами. Уже завтра или на следующей неделе оптимизм может иссякнуть. Чтобы тренд стал долгосрочным, нужны какие-то дальнейшие шаги, подтверждающие движение сторон навстречу друг другу, особенно в части снятия санкций с России", - считает Олег Буклемишев.

И поскольку большая часть санкций - не только со стороны США, но и со стороны Евросоюза, - очевидно, продолжат действовать, сильного укрепления рубля ожидать не стоит. Ситуация усугубляется и тем, что по действующим правилам экспортеры продают не всю валютную выручку, а лишь 25%. "Тренд на укрепление рубля не долгосрочный, скорее всего, мы увидим стабилизацию в диапазоне 85-88 рублей за доллар", - прогнозирует Александр Лосев. Данные значения, по его мнению, вполне комфортны для российского бюджета, поскольку, как показывает статистика Минфина, нефтегазовые доходы составляют всего треть от доходов бюджета, ненефтегазовые - две трети.

Оттепель придет в конце апреля

Одним из следствий укрепления рубля может стать снижение инфляции, поскольку доля импорта в потребительской корзине россиян достаточно велика. Другой вопрос, что эффект от изменения курсов наступает с лагом примерно в три месяца. По этой причине смягчения денежно-кредитной политики Центробанка в части снижения ключевой ставки на заседании 14 февраля Александр Лосев не ждет.

"Стабилизацию и даже снижение цен мы увидим только к маю. Соответственно, скорее всего, завтра ставка останется без изменения, поскольку вчерашние данные по инфляции неутешительны. 10% - это много. 21 марта заседание пройдет уже с более мягкой риторикой, а 25 апреля мы увидим впервые снижение ключевой ставки", - полагает эксперт.

Более пессимистично настроен Олег Буклемишев. По его мнению, связь курса рубля с динамикой потребительских цен не столь очевидна: "Укрепление национальной валюты воздействует на инфляцию значительно меньше, чем ее ослабление. Если рубль ослабевает, это подстегивает инфляцию, а если дорожает - немного ее сдерживает, но не так сильно, как ускоряет при ослаблении рубля. Цены легко повысить, а вот снижать их очень сложно".

Евлалия Самедова

(https://tass.ru/ekonomika...)