ЕЦБ может обозначить планы по повышению ставки на 50 б.п. на сентябрьском заседании

В мире. Вчера доходности десятилетних американских казначейских бумаг по итогам дня выросли на 3 б.п. до 3,04% годовых. Сегодня они продолжают находиться у этих же уровней. Фондовые индексы США вчера продолжили расти – по итогам дня S&P500 прибавил 0,59%, Dow Jones вырос на 0,15%, а NASDAQ – сразу на 1,58%.

Среда на мировом рынке также прошла без особо важных для инвесторов событий. Вчерашняя ценовая статистика указала на ускорение роста цен в Великобритании до 9,4% г/г (ожидался рост на 9,3% г/г) и в Канаде до 8,1% г/г (ожидался рост на 8,4% г/г). В США вчера были опубликованы июньские данные по продажам жилья на вторичном рынке. Показатель продолжил снижаться, упав уже на 5,4% м/м до нового минимума с середины 2020-го года. Таким образом, данные по американскому рынку недвижимости продолжают напоминать о повышенных ценах и росте ставок на ипотеку. В ЕС тем временем вчера был опубликован июльский индекс потребительского доверия. Показатель упал на 3,2 п. до -27 п., обновив тем самым исторический минимум. Ожидания рецессии и повышенная инфляция на фоне ситуации на рынке энергоносителей продолжают оказывать давление на потребителей в Европе, и вряд ли в ближайшее время потребительское доверие сможет существенно восстановиться. Тем не менее вчерашние события в целом нельзя назвать особо значимыми для инвесторов, и вчера на мировом рынке продолжилось умеренное восстановление рискового аппетита.

Главным событием четверга и, вероятно, всей недели будет заседание ЕЦБ. Регулятор с июля закончил свою программу покупки активов и обозначил планы по повышению ставки на 25 б.п. на сегодняшнем заседании. Тем не менее сейчас ряд инвесторов ожидает роста ставки сразу на полпроцента. Отсутствие таких действий усилит давление на евро, что, впрочем, ЕЦБ может компенсировать более явно обозначив планы по повышению ставки на 50 б.п. на сентябрьском заседании. В целом итоги сегодняшнего заседания европейского регулятора во многом определят дальнейшую динамику курса EURUSD. Пока перспективы очередного снижения курса к 1 $/€ сохраняются. Помимо заседания ЕЦБ, сегодня инвесторы будут оценивать публикацию недельных данных по обращениям за пособиями по безработице в США и итоги заседания Банка Турции.

Вчера фьючерсы на нефть марки Brent снизились на 0,40% до $106,92/барр. Тем не менее в течение дня они падали к $105,10/барр. Закрыться на более высоких уровнях котировкам помогла публикация недельных данных по запасам от Минэнерго США. Они указали на снижение запасов нефти за неделю на 0,44 млн барр., в то время как ожидался их рост на 1,36 млн барр. Тем не менее сегодня фьючерсы Brent снижаются на 2,10% и торгуются уже около 104,67 руб./$. Во многом такая динамика котировок объясняется ослаблением опасений перебоев в поставках газа после возобновления поставок по "Северному потоку-1". В целом пока риски снижения фьючерсов Brent к $104/барр. сохраняются, особенно, если сегодня доллар вновь перейдет к укреплению.

В России. Вчера в России был опубликован ряд позитивной экономической статистики. Июньский индекс цен производителей замедлил свой рост за месяц с 19,3% г/г сразу до 11,3% г/г. В результате на фоне укрепления рубля и продолжающейся коррекции после мартовского скачка цен темпы роста ИЦП в России более чем в три раза меньше, чем в еврозоне. Данные по недельной инфляции вчера указали на снижение цен сразу на 0,17% - это было максимальное недельное снижение цен с августа 2017-го года.

В годовом выражении показатель опустился ниже 15,50% г/г. Прежде всего снижение инфляции продолжает определяться удешевлением плодоовощей, тем не менее за неделю снижение цен на ряд продукции в этой категории замедлилось, хоть цены на огурцы и смогли вернуться к снижению. При этом продолжается заметное удешевление стройматериалов, усиливается снижение цен на бытовую химию. Волатильные цены на полеты эконом классом сейчас перешли к умеренному снижению после сильного роста последних недель.

Впрочем, цены на пылесосы перешли к заметному росту (+1,5%) – по мере истощения импортных запасов сохраняются риски роста цен на электробытовую технику. Тем не менее в целом продолжается заметное снижение цен в стране, что располагает к дальнейшему смягчению ДКП. Отдельно стоит отметить, что вчера на сайте ЦБ был опубликован краткий отчет по инфляционным ожиданиям населения.

Медианные оценки роста цен в ближайшие 12 месяцев в июле вновь перешли к снижению. Так с июньских значений в 12,4% в июле они снизились до 10,8% - минимумов с марта прошлого года, когда ценовое давление еще оставалось слабым. Традиционно Банк России обращает повышенное внимание на инфляционные ожидания, которые во многом могут определить устойчивый характер роста цен. В результате вчерашняя публикация делает более вероятным снижение ставки сразу на 100 б.п. на завтрашнем заседании ЦБ РФ.

Наши ожидания. В среду курс USDRUB в моменте опускался ниже 54,60 руб./$, но день он закончил снижением на 0,78% до 55,02 руб./$. Коррекционное снижение нефтяных цен несколько сдерживает укрепление рубля. В частности, сегодня курс USDRUB растет на 0,23% и находится около 55,14 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Сегодня рубль приостановил свое укрепление. Тем не менее в связи с приближающимся пиком налогового периода (25-го июля) у курса USDRUB в ближайшие дни сохраняется потенциал к снижению в сторону 54 руб./$ в отсутствие новостей о предлагаемых параметрах нового бюджетного правила.

Аналитики ПАО "Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам