Справедливость, «зайцы» и стратегия

15% от плана Газификацию подсчитали: Алексей Кудрин на встрече с президентом РФ Владимиром Путиным сообщил, что Счетная палата РФ оценила ход газификации российских регионов и выявила значительное отставание от планов, и аудиторы видят новые риски из-за сокращения финансирования. Кудрин: «Среди известных наших результатов в первом полугодии, например, оценка результатов газификации страны. Это была плановая проверка, мы проверяли „Газпром межрегионгаз“. Должен сказать, что сейчас идет сильное отставание от ранее намеченных планов». По его словам, за последние три года план газификации выполнен только на 15%. Финансирование сокращается: Отвечая на вопрос Путина о причинах такого отставания, глава Счетной палата отметил существенное сокращение финансирования мероприятий программы по сравнению с планом: «Мероприятия по подаче газа сейчас убыточны в силу того, что себестоимость зачастую выше, чем тариф. И этот недостаток обычно погашается „Газпромом“ за счет экспортной выручки, и сейчас она тоже, конечно, снижается. Поэтому это создает новые риски по срокам исполнения», — цитирует Кудрина «Прайм». Несинхронизированность работы компании и регионов: «Планы не совмещены. И зачастую там, где уже проложены межпоселковый и магистральный газопроводы, не готовы, допустим, районные и муниципальные сети. Здесь нужно серьезно синхронизировать. И в результате проверки совместно с Минэнерго и компанией мы договорились о том порядке, о тех шагах, которые сейчас будут предприняты для того, чтобы осуществить такого рода мероприятия», — сообщил Кудрин. Потребители не платят: «Накопившаяся задолженность по потреблению газа у потребителей — 331 млрд рублей перед этой компанией. Есть отпуск бездоговорного газа, в основном, в республиках Северного Кавказа. Все решения, ранее принятые на этот счет, до сих пор не исполнены. Есть разные причины, мы тоже с ними разбираемся», — указали в Счетной палате. Газификация не выйдет из кризиса Тамара Сафонова, исполнительный директор «Независимого аналитического агентства нефтегазового сектора», доцент кафедры международной коммерции РАНХиГС: доступность к газовым сетям жителей глубинки и ускорение темпов газификации являются приоритетными задачами, контролируемыми органами власти на всех уровнях, однако кризисные явления работают не в пользу реализации планов в полном объеме. «Процесс газификации удаленных регионов и до начала кризисных явлений был связан как со сложностями синхронизации работ, так и с финансированием заведомо убыточных проектов. Оператор проекта „Газпром межрегионгаз“ выполняет социальную функцию, перенаправляя выручку от экспортного сегмента на внутреннюю газификацию, которая и в дальнейшем не даст окупаемости», — напомнила эксперт. Отвечая на вопрос о том, стоит ли потребителям ожидать роста цен на газ и ухода от перекрестного субсидирования в отрасли, Сафонова отметила, что регулирование тарифов естественных монополий на внутреннем рынке в последние годы осуществляется по правилу «инфляция минус»: «Контроль уровня тарифов, оказывающих влияние на ключевые экономические показатели, позволяет исключить резкие скачки цен», — отметила эксперт. Выводы: роста темпов газификации ожидать не стоит. Прибыль на дивиденды Прибыль акционерам: ПАО «Татнефть» вновь может отдать акционерам всю свою чистую прибыль, которая по итогам первого полугодия 2020 года сократилась в четыре раза — до 23 млрд руб. Совет директоров рекомендовал установить размер дивидендов на каждую акцию в размере 9,94 руб. По итогам последнего квартала прошлого года на фоне пандемии коронавируса «Татнефть» отказывалась от выплат по обыкновенным акциям, а по «префам» сокращала до 1 руб. Если акционеры утвердят размер выплат, то дивидендная доходность обыкновенных акций составит около 1,65%, а привилегированных — 1,7%. Напомним, что в апреле совет директоров «Татнефти» отказался выплачивать дивиденды за 2019 год по обыкновенным акциям. По привилегированным компания выплатила минимум — 1 рубль на бумагу, что соответствует номинальной стоимости акции. Всего за прошлый год по первому типу акций начислили дивиденды в размере 64,47 рубля на бумагу, по второму — 65,47 рубля. Акции не вырастут Алексей Калачев, аналитик ГК «ФИНАМ»: решение по выплате дивидендов акционерам «Татнефти» — это возврат к прежней политике компании, которое должно поддержать котировки. «В последние годы по факту они платили промежуточные и итоговые дивиденды исходя из 100% чистой прибыли по РСБУ. И даже на этой высокой дивидендной доходности они разогнали капитализацию наравне с такими компаниями как „Газпром нефть“ и „Сургутнефтегаз“. Это всех устраивало, но вот когда случился кризис весной 2020 года, „Татнефть“ единственная из нефтяных компаний неожиданно отказалась от итоговых дивидендов за 2019 год. При этом в тот момент у нее была очень низкая долговая нагрузка и в каком-то периоде отрицательный чистый долг. Данное решение по отказу от итоговых дивидендов, судя по всему, оказалось не очень удачным, акции, естественно, просели. Поэтому сейчас „Татнефть“ решила вернуться к прежней практике и распределить 100% чистой прибыли. Однако чистая прибыль упала в 4 раза по сравнению с первым полугодием 2019 года. Дивидендная доходность из-за этого оказалась очень небольшой — к текущей цене меньше 2%. В связи с этим решение по выплате дивидендов хоть и является долгосрочно позитивным фактором для акционеров, но на этом периоде оно не сможет сильно поддерживать котировки, так как прибыль упала. При этом от компании сейчас ничего не зависит — цены определяет рынок, а снижение нефтяной добычи соглашение с ОПЕК+», — рассказал аналитик. Татарстану нужны деньги Александр Разуваев, руководитель информационно-аналитического центра «Альпари»: «Наши нефтяники давно уже сделали все необходимые инвестиции и выплачивают либо полностью прибыль, либо ориентируются на денежный поток. Кроме того, Татарстану нужны деньги, как и инвесторам», — заявил аналитик. Кризис, но не у всех? Премии растут: «Газпром» решил увеличить в два раза премиальные выплаты своим топ-менеджерам в первом полугодии, несмотря на убытки почти в 277 млрд рублей. За шесть месяцев этого года топ-менеджеры компании заработали более одного миллиарда рублей, значится в ежеквартальном отчете компании. В этом году официальные зарплаты топ-менеджерам сократили на 17,2% — до 363,5 млн рублей, однако, премии возросли в два раза, с 338,1 млн рублей до 602,9 млн. Иные виды вознаграждения топ-менеджеров (какие — не уточняется) увеличились в шесть раз по сравнению с первым полугодием прошлого года — с 15,3 до 88,4 млн рублей. В finanz.ru подсчитали, что с учетом возросших на треть доходов членов правления, каждый из них за первое полугодие зарабатывал около 643 тысячи рублей в день или 80 тысяч рублей в час. При этом сама компания завершила первое полугодие с убытками в 277 млрд рублей. Выручка компании в целом сократилась на четверть — до 1,8 трлн рублей. Оборот компании от экспорта газа в апреле–июне достиг $3,5 млрд — это минимальные значения за последние 18 лет. Корпоративное управление оставляет желать лучшего Александр Разуваев, руководитель информационно-аналитического центра «Альпари», считает, что «Северный поток-2» должны достроить, а цены на газ к зиме развернутся, поэтому с компанией не все так плохо, несмотря на убытки: «Хотя думаю, что дивиденды будут поменьше в этом году — 12 рублей. Что касается увеличения премий членам правления, то, конечно, есть правило — результаты правления напрямую зависят либо от котировок акций, либо от финансового результата компании. Котировки там никакого взрывного роста не показывают, а финансовый результат хоть и не трагично, но в моменте он плачевен. Поэтому, наверное, надо не увеличивать, а уменьшать вознаграждение. Корпоративное управление российских компаний с госучастием часто оставляет желать лучшего. К сожалению, мы хоть и равняемся на международные стандарты, но я сомневаюсь, что такая история возможна в ExxonMobil или в Total», — отметил аналитик. Выводы: финансовый кризис в российских нефтегазовых компаниях может перейти в управленческий. Призрак второй волны Медленное восстановление: Министерский мониторинговый комитет участников сделки по сокращению добычи нефти ОПЕК+ отметил признаки улучшения ситуации на рынке, но темпы восстановления оказались медленнее, чем ожидалось, говорится в коммюнике по итогам заседания комитета. «Комитет отметил признаки постепенного улучшения ситуации на рынке, включая показатели по запасам в июле 2020 года и уменьшение разрыва между мировым спросом на нефть и предложением. Тем не менее, темпы восстановления оказались медленнее, чем ожидалось, с растущими рисками затяжной волны COVID-19. Мы отмечаем хрупкость рынка и значительную неопределенность, особенно связанную со спросом на нефть, и призвал все участвующие страны проявлять бдительность», — говорится в сообщении. Следующее заседание министерского мониторингового комитета стран соглашения о сокращении добычи нефти ОПЕК+ (JMMC) пройдет 17 сентября. Россия выполняет сделку ОПЕК+: Министр энергетики РФ Александр Новак сообщил, что предложение нефти на мировом рынке в июле оказалось ниже спроса на 1 млн баррелей в сутки. Он также отметил, что Россия в июле выполнила сделку по сокращению добычи нефти странами ОПЕК+ на 97%, в августе вышла на 100%. При этом агентство Reuters, ссылаясь на внутренний отчет ОПЕК+, пишет, что страны ОПЕК+, которые в мае–июле не полностью выполняли свои обязательства по сокращению добычи нефти, должны в августе–сентябре снизить добычу на дополнительные 2,31 млн б/с для компенсации перепроизводства. Главными нарушителями, не полностью выполнявшими свои обязательства в предыдущие месяцы, стали Ирак, Нигерия ОАЭ. Они задолжали альянсу 50 тысяч б/с за май–июль. Борьба с безбилетниками Игорь Юшков, ведущий аналитик Фонда национальной энергетической безопасности, эксперт Финансового университета при Правительстве РФ: важно, что на прошедшем заседании стороны обозначили практику восстановления справедливости. «Те, кто раньше не выполняли взятые на себя обязательства, должны будут в будущем их компенсировать. Эти страны не будет касаться увеличение добычи, побыть безбилетником в соглашении ОПЕК+ никому не получится. Остальные участники будут принуждать таких „зайцев“ довыполнять ранее принятые обязательства. Восстановление справедливости должно цементировать само соглашение», — заявил эксперт. По его мнению, на следующем мониторинговом комитете может быть принято решение об увеличении добычи, хотя пока все ждут вторую волну коронавируса: «Сейчас присутствует восстановление спроса, и нужно увеличивать добычу для сохранения своей доли на рынке. Поскольку, если не увеличивать добычу, вырастет цена, и этим воспользуются американские сланцевые компании. При стоимости нефти выше $50 за баррель многие проекты в США будут рентабельными и выдадут на рынок новые объемы. Стратегически ОПЕК+ выгодно существовать при не столь высоких ценах, то есть не при $70, а, скорее, при $50 за баррель, но при этом занимать существенную долю на рынке. Однако, об этом сложно договариваться, так как во многих странах, например, в Саудовской Аравии, бюджет верстается из расчета $80 за баррель. Однако, в любом случае, в сентябре и октябре все будут смотреть на спрос и исходить из него», — пояснил Юшков. Вывод: страны ОПЕК+ пока занимают выжидательную позицию и не собираются возвращаться к практике «нефтяных войн». Екатерина Вадимова