Синдикаты. Плюсы и минусы соинвестирования
Менеджер проектов VentureClub и редактор Angel Look Кристина Крыжановская написала колонку о том, на что стоит обратить внимание при выборе соинвестора. Бизнес-ангел Артем Фильчугов, комментирует выводы, сделанные в колонке.
Не так давно, в 2013 году, инвестор Навал Равикант, устав от личных утомительных встреч с фаундерами, задумал перенести первичный отбор проектов в онлайн и, тем самым, изменил мир венчурного бизнеса. На базе существующих отношений с ведущими бизнес-ангелами Сан-Франциско, Нью-Йорка и других городов он создал Интернет-площадку для стартапов и инвесторов. Система AngelList по праву была названа самой впечатляющей инновацией в сфере венчурного капитала в долгосрочной перспективе.
Уже в конце 2013 года AngelList заявила о том, что запускает программу синдицированных сделок, которая позволяет ангелам соинвестировать в проекты, а площадке зарабатывать комиссию с перечисленной суммы. Под синдицированные инвестиции на AngtlList был создан фонд “Мейден Лейн” с капиталом в 20 миллионов долларов, собранных от разных инвесторов. Хотя формально фонд и не являлся частью AngelList, но два управляющих партнера фонда Дастин Долгинов из Atlas Venture и Кевин Лоус из COO в AngelList являются основателями платформы.
Суть сервиса проста — помочь тем ангелам, которые на 100% уверены в успехе проекта, и хотят привлечь в него достаточное для развития количество средств, но, в тоже время, сами не обладают всей полнотой суммы.
«Основной плюс соинвестирования — это разделение рисков и возможность привнесения различных компетенций (от каждого из ангелов) в проект. Дополнительным плюсом может быть то, что ангел менее инертен, чем фонд, в принятии решения по инвестициям, и может принять решение и осуществить процедуру быстрее. Кроме того ангел может гибко подходить и к схеме финансирования проекта. Основной минус в возможном последующем конфликте интересов и\или точек зрения на развитие бизнеса, вызванный разными направлениями собственного бизнеса (или основной части портфеля) ангелов», — комментирует член закрытого клуба бизнес-ангелов VentureClub Артем Фильчугов.
Есть ли аналогичные локальные проекты?
В России уже было несколько попыток создать проект на основе модели AngelLis. Кто-то успел разочароваться в объемах российского рынка инвестиций, кто-то сменил фокус работы, а кто-то не оставляет попыток, но признается, что в обозримом будущем не следует рассчитывать на миллионные прибыли. Сейчас наиболее активный проект с аналогичными амбициями и планами — VentureClub, в котором состоят инвесторы, готовые инвестировать вместе в перспективные стартапы. Однако, в отличие от AngelList, клуб построен так, что опытные ангелы помогают новичкам в процессе отбора проекта и структурирования сделки, берут на себя организационные вопросы и вопросы оценки команд. Находясь в тандеме с опытным ангелом, начинающие инвесторы нивелируют риск ошибки.
«Клуб даёт возможность обмениваться опытом инвестиций, опытом проектов, экспертизой и оценками различных рыночных ниш, что позволит избежать ошибок - попыток инвестировать в проекты, находящиеся в уже проверенной и не выстреливающей рыночной нише. Возможность повторить успех вполне реальная, клуб уже собрал успешных ангелов и успешные проекты», — поясняет бизнес-ангел Артем Фильчугов.
Как не выбрать неправильный синдикат
Все проще, если вы давно вращаетесь в индустрии и на короткой ноге с ключевыми ангелами.
На какие грабли обычно наступают новички:
Популярность. К сожалению, наш мозг устроен так, что мы склонны доверять известным и медийным фигурам или тем проектам, что у всех на слуху. Однако медийный шум — не признак успеха ангела-инвестора или стартапа. Нужно смотреть глубже и изучать сухие цифры, подтверждающие, что ангелу и команде можно довериться. Аналогично нужно поступать и в той ситуации, когда у проекта уже есть несколько инвесторов, готовых вложиться. Эффект толпы может также сыграть злую шутку.
Выборочность. Проблема всех инвесторов (ангелов или фондов) в том, что все они во всеуслышание кричат о своих успехах, но никто не хочет говорить о провалах и факапах. Именно поэтому нужно досконально изучить профиль ангела, найти новости о его предыдущих инвестициях и посмотреть, что стало с его проектами за годы, каково соотношение провалов к успехам.
Стадия для входа. Иногда инвесторы входят в проект на ранней стадии, когда есть только идея или прототип. Другие же вкладываются на этапе, когда стартап зарекомендовал себя и показывает продажи. С каким инвестором идти в синдикат — решение сложное.
Как не допустить эти ошибки?
Плюсы таких площадок, как AngelList и VentureClub, для совместных инвестиций в том, что они нивелируют вышеуказанные риски:
Ангелы в клубе с историей. Можно проследить хронологию его успехов, увидеть портфолио проектов, лично с ним пообщаться на формальных и неформальных мероприятиях.
В синдикаты cобираются ангелы, которые инвестируют только на определенной стадии. Например, в VentureClub от 50-300 тысяч долларов суммарно. Таким образом, на заседания клуба попадают только те проекты, которые дошли до этого этапа развития.
В клубы и на площадки не могут попасть случайные люди. Все они проходят строгий отбор и должны подтвердить свою состоятельность, как профессионалы. Если у новичка не хватает знаний в какой-либо области, то он может получить их от коллег на общих встречах или в рамках обучающих программ.
Клубы и площадки помогают как с оценкой проектов (стоимость и перспективы), так и с сопровождением сделки. Таким образом, ангелы и проекты могут быть уверены, что все формальные юридические, бухгалтерские правила и требования соблюдены, а интересы каждой стороны закреплены законом.
На что стоит обратить внимание при выборе соинвестора в рамках клуба или краудинвестинговой площадки:
Сеть контактов. Сколько у него друзей в Facebook, активен ли он в LinkedIn. Обширная сеть контактов свидетельствует о широком кругозоре и возможностях отбирать проекты. Также большое число связей будет полезно проекту, в который вы совместно проинвестируете. Для синдиката нужен ангел с активной жизненной позицией и большим авторитетом.
Предыдущие успехи. Изучите портфолио инвестора на открытых ресурсах и площадка: деловые СМИ, профильные инвестиционные СМИ. Наведите справки в деловых кругах, спросите мнение экспертов рынка и аналитиков.
Бренд и репутация инвестора. Информацию также можно почерпнуть из СМИ и мнений экспертов. Доверие к инвестору - один из важнейших ключей к хорошей инвестиции.
Дисциплина и ответственность. Так как вы идете с ангелом в тандеме, то он не должен тормозить или затягивать рассмотрение проекта, подписание сделки. Если он постоянно откладывает дела, если у него в предыдущих проектах уходило более 3 месяцев на завершение сделки, то нужно насторожиться и выяснить причины.
Необходимые знания и опыт отбора проектов. Если вы новичок, то ищите лид-инвестора, который хорошо разбирается в проектах в данной сфере и готов провести комплексный анализ перспективности идеи, команды.
Неликвидные активы. Посмотрите, какая судьба постигла проекты из портфеля вашего потенциального соинвестора. Если «зомби» или умерших проектов много, воздержитесь от совместного финансирования.
«Если речь идёт о ранних стадиях, то субъективно считаю, что лучше соинвестировать с ангелом, одним или группой. В том числе потому, что сама скорость организации и проведения подобной сделки будет выше, и суммы инвестиций каждого из участников меньше. Это удобно делать в клубном формате, когда проекту требуется небольшое дополнительное финансирование, при котором не целесообразно привлекать фонд, а также когда нужно привлечь экспертизу, не привлекая сотрудников в штат. Клубные ангельские инвестиции базируются на личном доверии. Кроме того, Ангелы смогут, обмениваясь между собой информацией о проектах, создавать альянсы, позволяющие совместно продвигать различные продукты из их портфеля или использовать кросс-продвижение. Для проекта плюсы ровно те же самые, как для самих ангелов — они получают больший размер инвестиций и возможность использовать доступные инструменты и опыт», – рассказывает член VentureClub Артем Фильчугов.