Курс рубля будет стабилен в ближайшие месяц-два

За исключением двух коротких периодов в марте и апреле, рубль продолжает оставаться в фазе укрепления, с прицелом на вторую половину года. Первые пять месяцев 2019 года ознаменовались редким для последних лет одновременным сочетанием снижения геополитических рисков, роста цены на нефть, спроса на российский долг и благоприятной ситуации на внутреннем рынке, и в ближайшем будущем российская валюта будет продолжать развивать это укрепление. Вдобавок к вышеперечисленным факторам российский фондовый рынок обновил исторические максимумы одновременно с заявлениями от регулятора о возможном скором снижении уровня ключевой ставки. Сложившийся внешний и внутренний фон позволили рублю укрепляться против доллара, который, в свою очередь, усилил свои позиции против корзины мировых валют из-за слабой европейской статистики и торговых споров с Китаем. В перспективе, подобные ситуации для рубля, по-прежнему, не лишены риска. Довольно часто мы видели, что затянувшиеся периоды укрепления рубля оканчивались чрезмерными и ажиотажными его же продажами, и текущая динамика российской валюты заставляет об этом задумываться. Сейчас основную опасность для рубля представляют новости о санкционных законопроектах и темпы роста мировой экономики. Однако текущее сочетание позитивных для рубля факторов достаточно фундаментально по своей природе, что позволяет ожидать стабильной динамики курса в ближайшие месяц-два. На рынке нефти в первом полугодии был найден некий баланс, статистика о количестве буровых и запасах нефти говорит об обоснованности текущей цены барреля Brent. Иностранцы вернулись на рынок ОФЗ с теми объемами, которые вывели за 2018 год, и спрос на бумаги будет продолжать сохраняться. До конца мая будет продолжаться налоговый период и сохраняться предложение валюты от экспортеров, конвертирующих выручку. Краткосрочно мы не видим негативных драйверов для коррекции или разворота тренда первого полугодия. С технической точки зрения, поддержкой в паре доллар рубль после текущих 64,50 выступает диапазон 63,60–63,90. Эта зона является привлекательным уровнем для фиксации прибыли от продаж доллара, являясь отметкой примерно в 10% укрепления рубля к американской валюте с начала 2019 года. На фоне невыразительной динамики остальных валют развивающихся стран этот уровень становится более сильным. По этой причине мы увязываем прохождение этих уровней вниз только с дальнейшим ростом нефти, прогрессом в американо-китайском торговом диалоге или разворотом пары Eur/Usd ( или коррекцией индекса доллара). Ожидаемый диапазон на конец мая и июнь – 64–65,70.