Раздор с Китаем: чем рискуют AMD, Intel и NVIDIA»
Intel, AMD и NVIDIA в разной степени зависят от китайского рынка по размеру выручки, но кризис в отношениях США и Китая больно ударит по всем трём
Все последние годы китайский рынок по объёмам реализации профильной продукции рос уверенными темпами, без былой подпитки начнёт страдать и экономика США
Кому-то переехать из Китая будет проще, а у кого-то там построены новейшие предприятия Борьба за влияние в технологической сфере на этой неделе перетекла в политическую плоскость, когда американское правительство перешло от упрёков в шпионаже к активным действиям, запретив ряду американских компаний поставлять китайскому гиганту Huawei оборудование и программное обеспечение. Эта китайская компания не только теснит Apple на рынке смартфонов, но и заявляет о серьёзных амбициях на рынке сетей связи поколения 5G. Когда перестали работать рыночные меры воздействия, США задействовали политические рычаги влияния.
События развиваются динамично, и пока нет признаков того, что китайская сторона дрогнула и готова отступить. На фоне таких новостей котировки акций американских компаний технологического сектора начали снижение, поскольку многие лидеры сегмента в последние годы только увеличивали степень зависимости от китайского рынка, и банальными мерами вроде переноса тестирования и упаковки процессоров во Вьетнам при таком развороте внешнеполитического вектора США уже не отделаться.
Intel рискует своей собственностью и крупным рынком сбыта
Рассмотрим, какие из ведущих компаний США, занимающихся разработкой компьютерных компонентов, могут пострадать от обострения внешнеторговых конфликтов с Китаем. Во-первых, оценивая степень риска, необходимо ориентироваться на долю выручки, получаемой компанией в Китае и специальных административных районах вроде Гонконга. В случае с корпорацией Intel доля чистой годовой выручки, получаемая в КНР и Гонконге, достигла почти 27 % от совокупной. Это больше четверти всей чистой выручки, и любые потери на этом направлении могут подпортить и без того не очень «красивую» финансовую статистику процессорного гиганта. У Intel есть и достаточно дорогие и важные для него производственные активы в Китае — это предприятие по производству твердотельной памяти в Даляне, с которым компания связывала надежды на перенос производства 3D XPoint из американского штата Юта, откуда Intel «съезжает» после раздела имущества с Micron, который должен завершиться к 31 октября текущего года. Похоже, теперь для Intel будет безопаснее сосредоточить производство на Fab 11X в штате Нью-Мексико, куда уже частично переезжает персонал из Юты. Вообще по состоянию на 29 декабря прошлого года у Intel в КНР было имущества и производственного оборудования на $6,4 млрд — это примерно одна седьмая всех основных средств компании. Больше имущества у неё только в США и Израиле. Кроме того, китайская фабрика требовала существенных инвестиций, и их величину при таком поверхностном анализе оценить не представляется возможным.
У AMD в Китае совместное предприятие по разработке процессоров
В последние годы руководство AMD не уставало твердить, что китайский рынок для компании является одним из важнейших, и дело тут даже не в национальной принадлежности действующего исполнительного директора Лизы Су (Lisa Su). В годовом отчёте AMD величина выручки, полученной от реализации продукции в Китае, достигла 39 % от совокупной. Это самая значительная пропорция среди трёх компаний, рассматриваемых в данном материале. Фактически выручка AMD в Китае почти в два раза выше, чем в США. Правда, к КНР в данной отчётности присоединяется и Тайвань, но порядок сумм от этого меняется не столь существенно. До 2016 года AMD владела долями в предприятии ATMP, которое оказывало услуги по тестированию и упаковке процессоров на территории КНР и Малайзии, но теперь от этих активов она освободилась. Впрочем, до сих пор функционирует совместное предприятие THATIC, целью которого является разработка центральных процессоров для нужд китайской промышленности, использующих интеллектуальную собственность AMD. В деятельности этого совместного предприятия компания принимает участие преимущественно своим технологиями, патентами и консультационными услугами. Все остальные нужды THATIC финансируются китайской стороной. Однако в случае обострения американо-китайских отношений AMD может лишиться лицензионных отчислений со стороны THATIC, величина которых может достигать нескольких десятков миллионов долларов в год. Имущества на территории КНР у AMD не так много — в конце прошлого года его стоимость оценивалась в $17 млн. В этой стране действует научно-исследовательский центр компании, но инженерный персонал в современном мире достаточно мобилен, чтобы в случае изменения политической конъюнктуры покинуть регион повышенного риска.
NVIDIA рискует не только рынком сбыта, но и сделкой с Mellanox
В структуре выручки NVIDIA за прошедший квартал Китай вместе с Гонконгом занимали почти четверть общей суммы. Глава и основатель компании на квартальной конференции сетовал как на стагнацию серверного сегмента, вызванную затовариванием складов с конца прошлого календарного года, так и на слабость китайской экономики в целом. Однако он выражал уверенность, что игровой рынок в Китае будет стремительно развиваться, и выручка в этом регионе сможет вернуться к росту. По всей видимости, местные майнеры неплохо поддержали NVIDIA в прошлом году, поскольку после спада криптовалютного бума выручка компании в КНР сократилась почти в полтора раза. Когда Дженсена Хуанга (Jen-Hsun Huang) спросили, опасается ли он противодействия китайских антимонопольных органов при одобрении сделки с израильской компанией Mellanox, он достаточно наивно заявил, что не следует путать политику с бизнесом, и никто этой сделке таким способом противодействовать не станет. Но сказано это было на той неделе, а с начала этой новостные ленты пестрят свидетельствами беспрецедентного давления на китайскую Huawei со стороны американских властей. В случае срыва сделки с Mellanox компания NVIDIA хоть и сэкономит $6,9 млрд, но заплатит израильтянам $350 млн «отступных», а также лишится всех будущих контрактов в суперкомпьютерной сфере, на которые рассчитывает Mellanox. Давние союзники американцев в Израиле могут стать мишенью в торговой войне с Китаем, поэтому перспективы сделки с NVIDIA теперь уже не кажутся такими безоблачными. Собственности у NVIDIA в КНР и Гонконге не так много, всего на $38 млн, что на фоне общей стоимости активов компании в полтора миллиарда долларов США не кажется такой уж существенной суммой. Хуже то, что в последние годы NVIDIA активно сотрудничает с китайскими разработчиками как в игровой сфере, так и в сегменте систем искусственного интеллекта, информационных систем и робототехники, включая автомобилестроение. Политическая напряжённость вряд ли будет способствовать укреплению деловых связей.
Вообще, подводя итог анализу структуры выручки перечисленных компаний по географическому признаку, важно понимать, что в особенности бухгалтерского учёта и налогового законодательства различных стран накладывают свой отпечаток на распределение денежных сумм по регионам. То есть не вся выручка, относимая к Китаю, в действительности может формироваться клиентами из этой страны. И всё же грубую картину зависимости американских компаний от китайского рынка эта методика очертить позволяет.