"Газпром нефть" опубликует сильные результаты за 2 квартал

"Газпром нефть" продолжает сезон отчетности в российском нефтегазовом секторе, и мы ожидаем, что в четверг, 16 августа, она опубликует сильные результаты по МСФО за 2К18. Как мы уже отмечали ранее, макроэкономическая конъюнктура была очень благоприятной для нефтегазовых компаний во 2К18, чем и объясняются их хорошие финансовые результаты - Brent подорожала до $74.6 /барр., + 11% кв/кв, в то время как рубль подешевел до 62/$ в среднем во 2К18 против 56.9/$ в 1К18, а положительный лаг экспортной пошлины (+13/т) привел к повышению нетбэк-цен. Кроме того, ОПЕК+ в июне ослабила свои ограничения по добыче, что стимулировало рост добычи нефти российскими нефтяными компаниями, как мы уже наблюдали по результатам "Роснефти" на прошлой неделе, и "Газпром нефть" не является исключением. Компании удалось увеличить добычу нефти (с учетом аффилированных структур) на 3.6% кв/кв, а переработка нефти также выросла - на 3.1%, отражая улучшение макроэкономических условий и, следовательно, рентабельность нефтепереработки повысилась во 2К. Это должно способствовать росту выручки до 612.3 млрд руб. (+18% кв/кв, сравнение г/г некорректно, так как компания перешла на новый формат отчета о прибылях и убытках и представления выручки с 1К18). EBITDA в основном должна отразить рост выручки, но также будет поддержана налоговыми льготами в связи с продолжающимся наращиванием добычи на гринфилдах с льготным налоговым режимом, и мы ожидаем, что она составит 160 млрд руб. (+30% кв/кв, +50% г/г). На чистой прибыли должны отразиться убытки по курсовым разницам, которые, по нашей оценке, будут компенсированы ростом прибыли от аффилированным компаний, преимущественно, "Арктикгаза", как мы уже видели в показателях "Новатэка" за 2К18, поэтому нетто-показатель должен составить около 5-6 млрд руб. Учитывая все вышесказанное, мы ожидаем, что чистая прибыль составит 97.8 млрд руб. (+40% кв/кв, + 98% г/г). В тот же день компания проведет телеконференцию в 17:00 по московскому времени.