Если США и Китай не смогут достичь компромисса в области торговли, мировая торговая война может ещё больше усложнить ситуацию: это приведёт к появлению новых факторов, оказывающих негативное влияние на рост и спрос на многие товары – от энергетических до металлов, что может решить проблемы драгоценных металлов. Во второй половине 2018 года цены на сырую нефть сначала могут поддерживаться за счёт устойчивого спроса, а также геополитических рисков, связанных с обеспокоенностью снижением объёма поставок из Венесуэлы и Ирана при приближении срока наступления американских санкций. Но в итоге внимание может быть перенаправлено на рост спроса, который может замедлиться на развивающихся рынках. Саудовская Аравия и Россия, похоже, обозначили свою позицию, определив в качестве верхней границы 80 долл. за баррель, так как спрос может начать сокращаться. Мы считаем, что в таких условиях в ближайшие месяцы цены на сырую нефть Brent продолжат колебаться в диапазоне от 70 долл. за баррель до 80 долл. или чуть выше за баррель, пока до конца года не появятся факторы, способствующие снижению цен. Из-за рисков поставок, которые возникли во втором квартале и, вероятно, будут расти во втором полугодии, мы увеличиваем наш прогноз до 74 долл/бар. по нефти Brent и до 70 долл/бар. по сырой нефти WTI. Мы не поднимаем прогнозные значения выше, потому что мы ожидаем, что рост спроса начнёт вызывать опасения в четвёртом квартале.
Источник: Saxo Bank
В июне цены на золото значительно снизились: жёлтый метал не смог выстоять против укрепления доллара и намерений председателя Федеральной резервной системы Пауэлла о продолжении корректировки американских ставок. По истечении трёх кварталов рост прекратился – трейдеры разочаровались после того, как жёлтый металл несколько раз не смог пробить отметку в 1360 долл/ун. Неутешительные результаты июня поставили под сомнение, но не отменили наш прогноз по золоту. Отрицательная корреляция золота и доллара остаётся основной проблемой в краткосрочной перспективе, но, в связи и негативным прогнозом главного валютного стратега Saxo Bank Джона Харди в отношении курса доллара в краткосрочной и среднесрочной перспективе, мы считаем, что этот неблагоприятный фактор исчезнет в следующем квартале. После крупных торговых столкновений с друзьями и врагами президент Трамп рано или поздно продолжит действовать против укрепления доллара, так как сильная зелёная валюта усложняет понимание его видения о сокращении торгового дефицита США. Несмотря на то, что инфляция уже не является основным фактором, как это было в начале года, мы полагаем, что инвесторы по-прежнему будут стремиться к диверсификации и защите от финансовых и геополитических рисков, которые могли быть неправильно оценены. Делать краткосрочные технические прогнозы в начале квартала сложно, но стоит отметить, что хедж-фонды сократили ставки на повышение до минимума за два с половиной года. Улучшение технического прогноза могло бы стимулировать к покупке трейдеров, которые концентрируются на моментуме и технических уровнях цен. Изменение цен в июне показало, что 200-дневная скользящая средняя выше 1300 долл/ун. стала высоким уровнем сопротивления, который нужно преодолеть, чтобы покупатели наконец определились и вернулись на рынок. Мы допускаем, что уровень поддержки может превысить долгосрочный показатель 1236 долл/ун. (предыдущее нижнее значение в прошлом декабре, которое также соответствует тренду декабря 2015 г.). Наш прогноз на конец года: золото – 1325 долл/ун., серебро – 17 долл/ун., что соответствует XAUXAG 77,50.
