PME / TPE : l’incertitude politique freine encore l’investissement

Les entreprises françaises ne manquent ni d’envie ni de résilience. Elles manquent surtout de visibilité. Le baromètre Bpifrance Le Lab / Rexecode publié le 25 février le confirme : le climat reste profondément fragilisé par l’incertitude politique.

Tout d’abord, le jugement des dirigeants sur leur niveau actuel de trésorerie ne s’améliore que très légèrement (1 point supplémentaire en ce qui concerne le premier trimestre 2026, avec un solde d’opinion à -22). Pour les trois derniers mois, ils sont 35 % à déclarer une dégradation, et seulement 10 % une amélioration. À propos de leur trésorerie future, les perspectives s’améliorent nettement (3 points supplémentaires ce trimestre avec un solde d’opinion à -19), mais elles sont inférieures à la moyenne historique (solde d’opinion à -15 en 2018-2025).

Ensuite, l’investissement rebondit, mais prudemment. Lorsqu’on leur demande s’ils sont prêts à investir en 2026, les dirigeants sont 45 % à répondre par l’affirmative, contre 39 % au trimestre précédent. Là encore, le solde d’opinion est inférieur à son niveau historique (53 % en 2018-2025). Parmi ceux qui prévoient d’investir, 34 % ont l’intention de réduire leur budget et 18 % seulement envisagent de l’augmenter. Le mouvement tient donc davantage du rééquilibrage que d’un véritable redémarrage.

Une majorité de ces investissements concerne le renouvellement d’équipements usagés (76 %) et la modernisation des installations (60 %). Les projets d’extension de la capacité de production, de vente ou d’accueil (29 %) ou d’innovation par l’introduction de nouveaux produits ou services (34 %) demeurent minoritaires, et inférieurs à la moyenne de 2018-2025. Les PME investissent donc davantage pour maintenir leur appareil productif que pour accélérer.

Enfin, le chapitre des prêts garantis par l’État (PGE) rappelle l’ampleur de l’intervention publique pendant la pandémie de coronavirus. Parmi les entreprises ayant souscrit un PGE, 27 % l’ont déjà intégralement remboursé, 55 % prévoient de le faire d’ici la fin de l’année, 15 % après 2026, et 3 % craignent de ne pas pouvoir le rembourser. Pour 18 % des entreprises encore endettées – soit 7 % de l’ensemble des TPE/PME – le remboursement met en péril leur développement, notamment lorsque le PGE représente plus de 75 % de leur endettement total.

Plus fondamentalement, c’est l’incertitude politique qui risque de toucher  négativement les TPE / PME. Les dirigeants sont 95 % à craindre un impact sur leur activité, qu’il soit fort (58 %) ou léger (37 %). Cette incertitude les conduit à reporter leurs projets d’investissements et d’embauche, même si une majorité pense maintenir les recrutements au premier trimestre 2026 – un niveau supérieur de 3 points par rapport au trimestre précédent. Les conditions d’un retour de la confiance selon eux ? Une meilleure visibilité sur les comptes publics et une baisse des tensions géopolitiques.

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