Barta sází na vzdělávací platformu. Lidé nahrazení AI ji budou potřebovat, říká
Skupina Pale Fire Capital (PFC) investovala do vzdělávací platformy Coursera, která nabízí online kurzy od předních světových univerzit. Důvodem je chystaná fúze s jejím největším konkurentem Udemy, která by podle investiční teze měla přinést významné synergie.
„Zároveň si myslíme, že spousta bílých límečků přijde o práci a budou častěji nuceni se učit nové věci,“ řekl partner PFC Jan Barta, který investice skupiny na veřejných trzích řídí.
Coursera je nejčerstvějším přírůstkem do portfolia hedgefondové větvě PFC, která tento pokyn k nákupu zadala teprve v úterý.
Barta investici představil během středeční přednášky na půdě Univerzity Jana Evangelisty Purkyně v Ústí nad Labem. Na akci studentského spolku Klub investorů popsal také úvahy za řadou dalších pozic, které PFC aktuálně drží.
Jednou z nejvýznamnějších je bezmála desetiprocentní podíl v americkém zdravotnickém techu Phreesia, jehož akcie letos odepsaly téměř třetinu ceny. Barta je s představenstvem firmy v kontaktu a zároveň do něj navrhuje vlastního člověka. „Věřím, že se domluvíme,“ uvedl.
Což znamená, že by zde PFC mohla uplatnit podobný scénář jako u své snahy o transformaci Grouponu, která také začala budováním pozice a prvotním angažmá v představenstvu. Bartův parťák Dušan Šenkypl ostatně v nedávném cover rozhovoru prohlásil, že si umí „takových Grouponů“ představit klidně více.
Phreesia poskytuje ve Spojených státech a Kanadě platformu, která lékařům a pacientům automatizuje přihlášky, řídí platby a ověřování pojištění či plánuje návštěvy. Její akcie letos sestřelila vlna výprodejů napříč celým segmentem SaaS (software as a service) způsobeným panikou z posledního zdánlivého průlomu ve vývoji AI.
„Investoři SaaS byznys model vždycky milovali, kvůli předvídatelným příjmům z předplatného. Hlavní důvod, proč nyní začaly softwarové firmy padat, je panika, že firmy budou mít daleko méně zaměstnanců. Software se totiž často prodává podle počtu koncových uživatelů,“ popsal Barta.
Druhým faktorem ve hře byl podle něj poslední AI nástroj na softwarový vývoj od Anthropicu. „Začalo se mluvit o tom, že si s tím spousta lidí za víkend spíchla nový Salesforce,“ dodal v nadsázce.
PFC zavětřila mezi zbídačenými SaaS firmami možnost levného nákupu akcií. „Hledali jsme společnosti, které nemají model postavený na platbách za každého uživatele, ale na platbách za celé firmy. Jestli tam nenajdeme něco, co neoprávněně spadlo i přesto, že tam takové AI riziko není,“ vysvětlil Barta.
Mezi dalšími kritérii byla nízká hodnota ukazatele EV/GP (poměr hodnoty firmy k hrubému zisku), pokračující růst a také to, jak těžké je nahradit produkty zkoumaných firem něčím jiným.
Sítem nakonec prošly americké firmy Ziff Davis, Angi a již zméněná Phreesia. „Ziff Davis je takový konglomerát, který za posledních patnáct let poskupoval stovku různých firem a firmiček. Investoři ho kvůli tomu zaceňovali se slevou za málo synergií mezi jednotlivými aktivy,“ sdělil Barta.
Ziff Davis měl celkem pět divizí, jejichž celkové ocenění se analytikům PFC nepozdávalo. „Přišlo nám, že tu nízkou valuaci si zasloužily maximálně dvě. A zbytek je zbytečně penalizován,“ dodal investor. Záhy na to se ukázalo, že u minimálně jedné ze zbývajících divizí měli pravdu.
Tuhle část firmy totiž nedávno koupila konzultační firma Accenture za 1,2 miliardy dolarů. Což akcie Ziff Davis vystřelilo o více než čtyřicet procent nahoru a s tím i hodnotu podílu PFC, který podle posledního hlášení pro americkou Komisi pro cenné papíry čítá téměř sedm procent. PFC je tak jedním z největších akcionářů firmy.
Vedle toho drží PFC významný podíl i ve francouzském „stravenkovém“ kolosu Edenred, který je na globálním trhu s těmito zaměstnaneckými benefity jedničkou. Akcie Edenredu na tom taky nejsou nejlépe, za poslední rok oslabily o 45 procent.
Důvodem jsou podle Barty regulatorní zásahy proti firmě na trojici klíčových trhů – v Itálii, v Brazílii a ve Francii. „Trh si to vyhodnotil tak, že tohle se teď bude dít pořád a firma je neinvestovatelná. My jsme si to vyhodnotili opačně, že to teď už mají státy vyřešené a v dohledné době se to opakovat nebude,“ popsal svou strategii investor.
The post Barta sází na vzdělávací platformu. Lidé nahrazení AI ji budou potřebovat, říká appeared first on Forbes.