Koruna tráví léto v posilovně. Dočkáme se brzy dolaru pod dvacku?
Česká koruna si stále častěji troufá na měny mnohem silnější a po měsících výkyvů si vybojovala respekt. Opírá se o úrokový náskok, důvěru investorů i klidnější globální náladu. Dostane brzy nakládačku, nebo si bude vyskakovat dál?
Její výkony jsou v posledních týdnech nepřehlédnutelné. Koncem minulého týdne se dostala až k úrovni 20,85 koruny za dolar. Proti euru prolomila hranici 24,55 koruny a dosáhla nejsilnější úrovně od ledna 2024. Podívejme se na to, zda je za tím ještě stále dobrá kondice české měny, nebo už doping, který nevydrží.
Chřadne dolar, nebo roste koruně biceps?
Petr Dufek z banky Creditas vidí za silným kurzem především postoj České národní banky, která finanční trhy přesvědčila, že s dalším snižováním sazeb nebude pospíchat, čímž tuzemskou měnu nepřímo podpořila.
„Koruna posiluje především díky vysokému úrokovému diferenciálu,“ říká Dufek. Výrazný vliv má i nižší averze k riziku. „V době, kdy trhy neřeší válku, recesi nebo nějakou jinou paniku, se investoři dívají směrem k rozvíjejícím se trhům. A ten český tam v jistém smyslu patří,“ dodává.
Z druhé strany oceánu však přichází vítr, který české měně také pomáhá. Dolar totiž podstatně oslabuje. A to nejen kvůli ekonomickým datům, ale i kvůli politice a náladě na trzích. „Skokové posílení koruny vůči USD je dáno primárně oslabením dolaru. Od začátku roku posílila vůči euru o 2,5 procenta, ale k dolaru asi o patnáct procent,“ připomíná Dufek a dodává, že za touto změnou nestojí jen česká síla, ale i americká slabost.
Tomáš Cverna z XTB vidí za vývojem české měny vůči dolaru především americké faktory. „Česká koruna je aktuálně vůči dolaru na úrovních z léta 2023, tedy na dvouletých maximech. Trhy zatím reagují negativně na Trumpovu rétoriku i nejistotu kolem jeho kroků. To nahrává slabšímu dolaru,“ říká.
Ve chvíli, kdy Spojené státy oznamují cla a obchodní bariéry, logicky přichází odliv důvěry v americkou měnu. Cverna ale mírní očekávání. „Neočekávám další prudké oslabování. Po zveřejnění obchodní dohody mezi USA a EU vidíme, že dolar na začátku týdne lehce koriguje ztráty.“
Podobně uvažuje i Jan Vejmělek z Komerční banky. Podle něj koruna využívá kombinaci dvou faktorů: jestřábí rétoriky centrální banky a relativní odolnosti tuzemské ekonomiky. „Koruna profituje z úrokového diferenciálu, ale také z faktu, že tuzemská ekonomika zatím odolává mezinárodní nejistotě spojené se cly,“ vysvětluje.
Můžeme se dostat až pod dvacet?
Zní to skoro jako provokace. Jenže ještě před pár měsíci bychom považovali i hladinu 21 korun za dolar za těžko dosažitelnou.
Petr Dufek ale upozorňuje, že návrat pod dvacet korun za dolar by znamenal extrémní vývoj v USA. „Že bychom se vrátili jedenáct let zpátky? To by v USA muselo být opravdu zle. Byly to časy, kdy bylo euro za 1,40 dolaru. Zatím tomu nic nenasvědčuje.“
I Tomáš Cverna zůstává opatrný. „Trhy sice favorizují slabší dolar po dobu Trumpova mandátu, ale návrat ke kurzu pod dvacet korun by vyžadoval zásadní geopolitický nebo ekonomický otřes.“
Každopádně bude zajímavé sledovat, co přinese druhá polovina roku. „Podle nás je jen otázkou času, kdy se celní chaos a dopad bariér v mezinárodním obchodě začnou negativně podepisovat na tuzemské ekonomice. To by mohlo vést k přehodnocení sazeb a tím i oslabení kurzu,“ míní Vejmělek.
Analytici se tak většinou shodují, že koruna může ještě krátkodobě předvádět svaly, ale pod dvacet se nepodívá, pokud si dolar na druhé straně Atlantiku vyloženě nezpřetrhá vazy.
Vzhůru na dovolenou
Nejásají sice všichni, ale někomu silná koruna zvedá náladu. Pro cestovatele, kteří míří do destinací s dolarem, je letošní kurz vyloženě dárkem.
„Posílení koruny už před sezonou bylo pro cestovatele příjemným bonusem. A vlastně nejen pro cestování, protože silnější koruna zlevňuje i nákupy na internetu,“ říká Petr Dufek. Doporučuje ale nezapomenout na kurz při samotné platbě. V každém případě je dobré dívat se na kurz, který se při placení použije. „Asi nejlepším řešením pro cestování i nakupování v zahraničí je eurový účet a platební karta, kterou lze získat zdarma.“
Naopak držitelé dolarových aktiv, jejichž referenční měnou je koruna, zatím moc důvodů k úsměvu nemají. Jejich potenciální výnos klesá kvůli nepříznivému vývoji směnných kurzů. V praxi to znamená, že například nedávné dolarové maximum bitcoinu se v korunách téměř nelišilo od předchozího.
Ani exportéři fakturující v dolarech nejspíš nejásají. Kurz jim nejde naproti a celní bariéry jim házejí další klacky pod nohy. Vejmělek upozorňuje, že zatímco spotřebitelé zůstávají v klidu, podnikatelská důvěra viditelně ochabuje. Právě exportní hráči můžou být jedněmi z prvních, kdo pocítí tlak. Pokud se k přísnější měnové politice ČNB přidá i slábnoucí globální poptávka, koruna možná brzy zjistí, že letní forma z posilovny nemusí stačit.
The post Koruna tráví léto v posilovně. Dočkáme se brzy dolaru pod dvacku? appeared first on Forbes.