Palantir, Coinbase nebo Rheinmetall. Kdo letos zatím táhne světové trhy?
Kdyby se investoři dívali na americký akciový index S&P 500 pouze optikou výkonnosti za první pololetí letošního roku, vyčnívala by tato společnost. Akcie Palantir Technologies od začátku roku zpevnily téměř o šestaosmdesát procent. V očích investorů se firma proměnila z kontroverzního dodavatele vojenských systémů v klíčového hráče v oblasti AI softwaru pro korporace i vlády.
Zásadní zlom podle analytiků nastal v obchodních výsledcích podniku. „Společnosti Palantir se v posledním roce podařilo výrazně zlepšit obchodní výsledky, zejména díky posílení prodejního oddělení, které bylo v minulosti slabinou,“ říká Štěpán Hájek, analytik z J&T Banky.
Změna strategie se projevila v byznysové skladbě tržeb. Firma již není tak závislá na zakázkách z vládního sektoru, ale výrazněji se prosazuje i ten komerční.
Palantir navíc těží z aktuálního narativu umělé inteligence. Jeho softwarové nástroje založené na datech slibují firmám vyšší efektivitu, rychlejší rozhodování a optimalizaci nákladů. Investoři proto společnost vnímají jako jeden z hlavních AI příběhů současnosti, i když její tržní ocenění je na první pohled bláznivé.
„Aktuální valuace kolem stonásobku zisků je extrémní a představuje riziko výraznější korekce při jakémkoli zklamání,“ dodává Hájek.
Znamená to, že růst Palantiru je jen nafouknutá bublina? Ne nutně. Výhled zůstává silný, firma má solidní základy v kombinaci vládních a komerčních příjmů. Navíc se vezou na dvou vlnách zároveň – rostoucím významu obranných technologií a AI integraci v korporátním světě.
„Výhled firmy zůstává pozitivní díky kombinaci rostoucích vládních zakázek a silného potenciálu v komerčním sektoru,“ říká analytik. Zároveň však dodává, že velká část optimismu je už v ceně akcií započítána a trh může být citlivý na jakýkoli náznak zpomalení nebo zklamání.
„Ohledně byznysu jako takového tedy zůstávám velký optimista, nicméně na akcie bych koukal s velmi opatrným optimismem a byl připraven na vysokou volatilitu,“ varuje Hájek. Palantir se tak stává příkladem společnosti, u které (odvážný) investor sází spíš na příběh než na tradiční metriky.
Z hlediska dlouhodobé strategie však může jít o jednoho z klíčových hráčů technologické dekády. „Pokud věřím, že AI skutečně začnou velké nadnárodní korporace integrovat do svého byznysu, jde v kombinaci s rostoucími výdaji do obranného sektoru o jednu z nejlépe připravených společností na následujících deset let,“ uzavírá Hájek.
Američtí sprinteři druhého čtvrtletí
Pokud bychom se na letošní výkonnost amerických akcií dívali optikou druhého čtvrtletí, mezi premianty by se objevily firmy Robinhood a Coinbase.
„Coinbase patřila ve druhém čtvrtletí mezi nejúspěšnější tituly na trhu, když její akcie zaznamenaly růst zhruba o 104 procent,“ říká Tomáš Kacerovský, portfolio manažer ze společnosti Wood & Company.
Nejvýznamnějším impulzem bylo zařazení firmy do prestižního indexu S&P 500. Jde nejen o symbolické uznání od etablovaného finančního světa, ale také o praktický dopad v podobě miliard dolarů, které do akcií přitékají skrze pasivní fondy.
„To znamená vyšší jednotky miliard dolarů v pasivních nákupech ročně ze strany fondů, které tento index trackují,“ vysvětluje Kacerovský. Podle něj to značí, že se krypto dostává i do portfolií lidí, kteří by s ním jinak nepřišli do kontaktu. „Vlastně každý Američan spořící si skrze indexové fondy na důchod má nyní expozici na krypto a blockchain.“
Coinbase ale nežije pouze z pasivních toků peněz. Druhým klíčovým faktorem byla legislativní změna – konkrétně postupující schvalování takzvaného Genius Act, tedy první komplexní americké regulace stablecoinů. Jde o digitální tokeny kryté tradičními měnami, například dolarem. Coinbase má k tomuto segmentu velmi úzký vztah.
„Coinbase se aktivně podílí na distribuci druhého největšího stablecoinu USDC, za což jí náleží padesát procent všech revenue firmy Circle,“ upozorňuje Kacerovský. Stablecoin USDC vydává společnost Circle, která nedávno velmi úspěšně vstoupila na burzu. S rostoucí adopcí digitálních dolarů roste i potenciál pro Coinbase.
„Celkově tvoří příjmy související se stablecoiny zhruba patnáct procent tržeb Coinbase a vzhledem k jejich rychle rostoucí adopci se dá očekávat velmi rapidní růst tohoto segmentu,“ dodává Kacerovský.
Coinbase je ale zároveň firmou, která má nohu i ve venture kapitálu. Pro mnohé investory je tato část podnikání zatím pod radarem, ale může se stát jedním z klíčových tahounů v dalších letech. Jde o investiční větev Coinbase Ventures, která drží podíly ve stovkách blockchainových startupů po celém světě.
„I přes fakt, že velká část z těchto investic vynesla signifikantní zhodnocení, drží je Coinbase účetně stále za nominální hodnotu neboli ‚at cost‘,“ popisuje Kacerovský. „V momentě, kdy dojde k přecenění těchto pozic, může to být další impulz dalšího růstu cen akcií,“ uzavírá.
Evropa ukázala záda Americe
Tanky, radary a až trojciferné zisky. „Evropským akciím se v prvním pololetí dařilo relativně dobře, když široký evropský index Stoxx 600 rostl přes sedm procent a svým výnosem mírně překonal i S&P 500,“ říká Jan Bystřický, akciový analytik České spořitelny.
Jedním z hlavních důvodů zájmu o evropské tituly je jejich nižší ocenění. Zatímco americké akcie často operují s velmi ambiciózními násobky zisku, Evropa působí ve srovnání racionálněji. „Dopředná hodnota poměrového ukazatele P/E je pro index Stoxx 600 okolo hodnoty patnáctkrát, což je přibližně o třetinu níže než v případě S&P 500,“ vysvětluje Bystřický.
Z hlediska sektorového rozložení evropského růstu se letos do popředí dostaly firmy spojené s obranným průmyslem. Navýšení vojenských rozpočtů v celé Evropě zcela změnilo investiční příběh kontinentu. „Premianty mezi evropskými firmami jsou aktuálně ty, které se nějakým způsobem pohybují ve zbrojním průmyslu nebo jsou na něj navázány,“ upozorňuje Bystřický.
Absolutním lídrem evropského růstu je v roce 2025 německá firma Renk Group. Její akcie posílily za první pololetí o neuvěřitelných 270 procent. Společnost se specializuje na výrobu převodovek, pohonných jednotek a dalších komponentů pro vojenskou techniku, zejména obrněná vozidla. Investoři ji vnímají jako přímého beneficienta rostoucích zbrojních rozpočtů a silné poptávky ze strany států NATO.
„Téměř na trojnásobek v prvním pololetí vyrostly akcie Rheinmetallu a Hensoldtu. První jmenovaná je známá svou výrobou tanků, obrněných vozidel a mnohých dalších výrobků z obranného průmyslu. Druhá z nich je výrobcem obranné a bezpečnostní elektroniky, jako jsou například radary,“ shrnuje Bystřický.
Růst ale nebyl zadarmo. Vysoké zhodnocení se promítlo do ocenění, které se u těchto titulů výrazně vzdálilo od běžných historických úrovní. „Je třeba poznamenat, že všechny tři tyto společnosti jsou díky tržnímu optimismu a růstu z posledních měsíců oceněny štědře,“ uzavírá odborník.
The post Palantir, Coinbase nebo Rheinmetall. Kdo letos zatím táhne světové trhy? appeared first on Forbes.