Oro en bóvedas: más vale prevenir que lamentar

El Banco de Guatemala (BANGUAT) compró seis toneladas de oro en septiembre de 2025 y ya supera las 10 en sus bóvedas. En un año de máximos del metal y compras oficiales globales, el dato es menos apuesta que señal. La discusión real: ¿qué dice sobre cómo Guatemala administra riesgo y liquidez en sus reservas?

Por qué importa. La compra cambió el mix de las Reservas Monetarias Internacionales (RMI): el metal ronda entre el 5 y 6 % del total. Álvaro González Ricci, presidente de la institución, ha explicado que mantener una fracción en oro “resguarda valor y reduce exposición a la volatilidad del dólar”.

• Con las compras acumuladas hasta septiembre, el rubro de “otros activos” —donde el oro pesa la mayor parte— aumentó en más de USD 2475M dentro de las RMI, que en el último reporte sumaron USD 30 630.9M.

• La custodia manda, asimismo, un mensaje de prudencia: parte de las reservas se mantiene en bóvedas de la Reserva Federal de Nueva York, el Banco de Inglaterra y el propio BANGUAT.

• Hacia mercados y calificadoras, el movimiento se lee como: Guatemala cuida su caja fuerte. No resuelve todos los problemas, pero suma reputación de moderación.

Entre líneas. Mario García Lara, analista económico y exvicepresidente del Banco Central, describe el mensaje de cautela vía diversificación. Esto mejora el perfil de riesgo ante choques externos; no reemplaza el rol de activos líquidos en dólares.

• “No es ponerse casco porque viene un meteorito. Es ponerse cinturón porque el camino está más bacheado”, expone. El entorno de 2025 favorece esa lógica: episodios de estrés, compras oficiales persistentes y señales de ciclo de tasas y volatilidad cambiaria.

• Tres factores empujan la racionalidad: incertidumbre geopolítica-financiera, demanda oficial sostenida y expectativas sobre tasas que vuelven útil un “amortiguador” en el portafolio.

• García Lara asevera que esto no significa “el fin del dólar”; es más cobertura y diversificación. La participación del dólar en reservas globales no colapsa; se ajusta en el margen, mientras el oro gana peso como un seguro.

Ecos regionales. En América existen tres posturas: similar a Guatemala que usa el oro como seguro (Brasil), como componente secundario (México) o prescindir por el diseño (Canadá). Ese mosaico ayuda a leer por qué los bancos centrales ajustan reservas incluso en una racha alcista que llevó al oro a USD 4381 por onza.

• Brasil realizó compras fuertes y acumuló 31.48t en 2025. Sus movimientos evidencian más diversificación y no una apuesta táctica o gesto político.

• México tuvo cambios mínimos y una reducción de alrededor de 180kg. Canadá es la antítesis: mantiene cero toneladas porque considera que el oro no encaja en su marco de manejo de reservas.

• En Europa del Este, el oro opera como seguro geopolítico (Polonia +82.67). En Asia, se acumula con disciplina (China +24.88). Otros, como Singapur (-15.24), venden para rebalancear o ganar liquidez. Cada región ajusta según la vulnerabilidad que busca cubrir.

Balance. García Lara coincide con la intuición del BANGUAT: proteger valor ante volatilidad. Sin embargo, precisa que el oro no “respalda” la moneda como en el patrón oro. Complementa un paquete de reservas, reglas y credibilidad. La cuestión es robustecer el portafolio.

• Si bien fortalece la diversificación y reduce la dependencia de un emisor, no sustituye liquidez ni la política monetaria. También introduce costos: volatilidad de precio y costo de oportunidad frente a instrumentos con cupón

• El oro cumple un rol distinto al “cambio” entre monedas: no es solo dólar vs. euro. Este funciona como cobertura de cola ante episodios de estrés financiero y geopolítico.

• El balance riesgo/beneficio luce razonable. “Es un ‘condimento’, no el ‘plato principal’”, concluye García Lara, dado el tamaño relativo dentro de las reservas.