L’eredità del 2025: una crisi di liquidità ricorrente

Nella settimana dal 26 dicembre al 2 gennaio, la Federal Reserve ha immesso 142 miliardi di dollari di liquidità di emergenza nel mercato dei pronti contro termine, di cui 74 miliardi solo il 31 dicembre: la più grande operazione di questo tipo dall’anno della pandemia. I principali media finanziari si sono affrettati a minimizzare l’evento, sostenendo che è normale che a fine anno le aziende abbiano bisogno di liquidità, mettendo così sotto pressione il mercato. Esemplare per tutti i media è Reuters, che il 2 gennaio ha scritto: “È altamente improbabile che l’attività dell’operazione repo permanente sia sintomo di qualsiasi tipo di problema di mercato”.
Tuttavia, una rapida verifica sul sito web della Federal Reserve mostra che né alla fine del 2024, né alla fine del 2023, si è verificata una crisi di liquidità così “normale”. A fine dicembre di un anno fa e di due anni fa, l’apporto della Fed al mercato dei pronti contro termine è stato pari a zero. Inoltre, l’iniezione di fine anno del 2025 è stata preceduta da un’iniezione di 85 miliardi nella settimana dal 25 novembre al 2 dicembre e di oltre 109 miliardi nella settimana dal 27 ottobre al 4 novembre. Sembra che ogni mese si verifichi una crisi di liquidità “normale” …
Quando le banche non si prestano denaro tra loro, può essere perché la liquidità è necessaria per coprire le perdite o perché qualche grande è in difficoltà, diffondendo il panico nel mondo della cartolarizzazione originate-to-distribute. Certamente ci sono state perdite nel mercato delle criptovalute, anche se non si sa chi sia stato colpito più duramente di altri. Secondo il Wall Street Journal (https://www.wsj.com/finance/currencies/crypto-investors-celebrated-for-most-of-2025-then-came-the-hangover-400173ae?mod=hp_lead_pos10), nel 2025 gli investitori in criptovalute hanno perso oltre 1.000 miliardi di dollari in valore di mercato. I topi stanno abbandonando la nave e il 2026 sembra destinato a essere ancora peggiore. Alcuni dei grandi data center per il mining di Bitcoin sono già stati convertiti in data center per l’intelligenza artificiale, nel disperato tentativo di fare cassa dalla prossima grande bolla speculativa. Anche le “società di tesoreria cripto”, create per acquistare criptovalute, hanno sostanzialmente interrotto la loro frenesia di acquisti. Santiago Roel Santos, CEO della società di investimento in criptovalute Inversion, ha dichiarato: “Il sentiment è piuttosto negativo… Penso che sia iniziata la fase più difficile per le criptovalute”.
Passare dalle criptovalute ai titoli legati all’intelligenza artificiale non è proprio la giusta via di fuga. Mentre gli economisti discutono su quanti angeli possano danzare su una punta di uno spillo se quella dell’intelligenza artificiale sia una bolla, la Banca d’Inghilterra ha lanciato un avvertimento nel suo rapporto sulla stabilità finanziaria 2025, pubblicato all’inizio di dicembre.
“Secondo il giudizio del Comitato di politica finanziaria, molte valutazioni di attività rischiose rimangono sostanzialmente eccessive, in particolare per le società tecnologiche focalizzate sull’intelligenza artificiale (IA). Le valutazioni azionarie negli Stati Uniti sono vicine ai livelli più alti mai raggiunti dai tempi della bolla dot-com e, nel Regno Unito, dalla crisi finanziaria globale (GFC). Ciò aumenta il rischio di una forte correzione.
“Il ruolo del finanziamento del debito nel settore dell’IA sta aumentando rapidamente, poiché le aziende focalizzate sull’IA cercano investimenti infrastrutturali su larga scala. Secondo alcune stime del settore, la spesa per le infrastrutture di IA nei prossimi cinque anni potrebbe superare i cinque trilioni di dollari USA. Mentre gli hyperscaler di IA continueranno a finanziare gran parte di questo investimento con i loro flussi di cassa operativi, si prevede che circa la metà sarà finanziata esternamente, principalmente attraverso il debito. I legami più profondi tra le aziende di IA e i mercati del credito e le crescenti interconnessioni tra queste aziende significano che, in caso di correzione dei prezzi degli asset, le perdite sui prestiti potrebbero aumentare i rischi per la stabilità finanziaria” (https://www.bankofengland.co.uk/financial-stability-report/2025/december-2025).
In altre parole, sembra una bolla, si comporta come una bolla, parla come una bolla: è una bolla! (Nella foto, le 4 leggi di LaRouche per tornare all’economia reale)